PTA周报：供需稍偏弱 但成本驱动偏强

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供需稍偏弱但成本驱动偏强 20240623 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率76.56%，环比降低1.53个百分点，同比降低3.69个百分点，处在同期中性位。 周度检修损失量38.63万吨。预计本周蓬威、威联、台化2#、恒力惠州1#计划重启，供应回升。 需求：上周聚酯平均开工率88.29%，环比上升0.09个百分点，同比降低2.1个百分点，总体处在同期中性位。终端需求平淡，江浙地区织造开工率继续下行。 库存：上周PTA行业库存量约453.25万吨，环比降低0.72%，继续降库。 观点：总体看短期供应走高，需求平淡。成本端近期原油价格偏强，TA估值驱动走高，本周下游产品利润多 数反弹改善。技术面区间震荡运行。 策略：2409合约区间操作参考5750-6050。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PTA01-05合约价差图：PTA05-09合约价差 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1000 500500 00 -500 -500 -1000 -1000 -1500 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差偏弱震荡，5-9价差小幅反弹。整体期货月间价差接近平水。 图：PTA09-01合约价差图：PTA基差 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 -600 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周9-1价差小幅走弱，基差走弱。 供给端 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率76.56%，环比降低1.53个百分点，同比降低3.69个百分点，处在同期中性位。周度检修损失量38.63万吨。预计本周蓬威、威联、台化2#、恒力惠州1#计划重启，供应回升。 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量131.76吨。2024年1-5月中国PTA进口5413吨，同比大降70%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PTA实际消费量累计2619.98万吨，同比增加19.8%。上周聚酯平均开工率88.29%，环比上升 0.09个百分点，同比降低2.1个百分点，总体处在同期中性位。 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量139.71万吨，环比增加0.11%，同比增加6.23%。虽有装置减产，但前期部分检修装置重启。 图：聚酯长丝周度开工率（%）图：聚酯长丝周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 300000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率86.74%，环比持平，同比提升1.1个百分点。周度产量70.0万吨，环比持平，同比增 加4.85%，产量维持高位。 图：聚酯短纤周度开工率（%）图：聚酯短纤周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100180000 90160000 80140000 70120000 60100000 5080000 4060000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 3040000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率76.85%，环比降低0.15个百分点，同比上升2.56个百分点，处在同期偏中性水平。周度产量15.65万吨，环比降低0.2%，同比增加9.59%。 图：瓶片周度开工率（%）图：瓶片周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 290000 240000 190000 140000 90000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 40000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率81.74%，环比降低0.05个百分点，同比降低6.04个百分点。周度产量31.35万吨，环比持平，同比增加18.08%，维持高位。 图：PTA月度出口量（吨）图：纺织品月度出口金额（美元） 500000.00 450000.00 400000.00 350000.00 300000.00 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00