周度观点及策略
- 供应：上周PTA周均产能利用率76.10%，环比降低3.57个百分点，同比降低2.26个百分点，处于同期中性位。华东地区多套装置短停或检修，短线供应压力有所缓解。
- 需求：上周聚酯行业周产量151.37万吨，环比增加0.68%，同比增加10.29%。江浙地区化纤织造综合开工率55.75%，环比增加0.16个百分点，同比降低3.2个百分点。下游工厂谨慎观望，消耗前期原料库存为主，涤纶长丝产销数据持续清淡。
- 库存：上周PTA行业库存量约373.15万吨，环比降低1.32%。PTA工厂库存3.7天，环比降低0.12天，同比降低0.15天。库存端行业库存有所去化，但成品长丝累库。
- 观点：成本方面原油连续下跌关注区间下沿支撑。TA加工费继续走弱，下游产品亏损有所改善。总体看短线供需尚可，但外围市场波动较大，估值驱动偏弱，技术面区间震荡。
- 策略：操作方面关注2601合约4600-4800区间交易。
产业链结构
期现市场
- PTA期货合约价差：1-5价差环比持稳，同比偏弱；5-9价差环比小幅走高，同比偏高。整体期货月间价差呈现平水结构。
- PTA合约价差及基差：9-1价差环比降低，同比偏弱；基差震荡，同比偏弱。
供给端
- PTA开工及检修：上周PTA周均产能利用率76.10%，环比降低3.57个百分点，同比降低2.26个百分点，处于同期中性位。华东地区多套装置短停或检修，也有企业降负。
- PTA产量&进口量：上周PTA产量136.84万吨，环比降低4.03%，同比增加1.66%。2025年1-6月中国PTA累计进口1.413万吨，同比增加84.61%。国内自给率提高，进口量偏低。
需求端
- 消费&聚酯开工：2025年7月PTA实际消费量597.85万吨，环比增加0.28%，同比增加8.78%。上周聚酯平均开工率86.21%，环比上升0.39个百分点，同比上升2.08个百分点。
- 聚酯产量&纺织开工：上周聚酯行业周产量151.37万吨，环比增加0.68%，同比增加10.29%。江浙地区化纤织造综合开工率55.75%，环比增加0.16个百分点，同比降低3.2个百分点。下游工厂谨慎观望，消耗前期原料库存为主。
- 长丝开工率&产量：聚酯长丝周度开工率及产量数据（略）。
- 短纤开工率&产量：聚酯短纤周度开工率及产量数据（略）。
- 瓶片开工率&产量：瓶片周度开工率及产量数据（略）。
- 出口：2025年1-6月PTA出口量累计185.68万吨，同比降低16.90%。1-6月纺织品累计出口金额1.43亿美元，同比持平。
库存
- PTA库存：据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约373.15万吨，环比降低1.32%。PTA工厂库存3.7天，环比降低0.12天，同比降低0.15天。
- 下游库存：聚酯工厂PTA原料库存7.3天，环比增加0.3天，同比降低0.81天。FDY、POY、DTY、短纤、瓶片库存数据（略）。
估值
- 原油&石脑油：布伦特原油期货价格及石脑油CIF日本中间价数据（略）。
- PX价格反弹：PX CFR台湾中间价及PX亚洲生产毛利数据（略）。
- PTA加工费反弹：PTA现货加工费及PTA生产毛利数据（略）。
- PTA盘面利润：PTA期货01盘面加工费及长丝FDY生产毛利数据（略）。
- PTA下游利润：长丝DTY、POY、短纤、瓶片生产毛利数据（略）。
