PTA周报：供需偏弱但成本仍有支撑 PTA区间偏弱震荡

研究咨询部 供需偏弱但成本仍有支撑PTA区间偏弱震荡 国信期货PTA周报2024年8月4日 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造降负放缓，聚酯工厂部分重启，但原料刚需仍然偏弱；长丝库存略有累积，压力暂时不大，企业现金流尚可。关注聚酯开工变化。 供应端：嘉通能源1#计划下周重启，宁波台化2#预计中旬复产，PTA产量维持高位，现货供应仍旧宽松，社会库存延续累积，关注大厂装置开停动态。 成本端：汽油裂解价差小幅回升，PXN价差环比走扩；国内PX开工略有回落，价格低位区间震荡，PTA成本有托底但驱动不足，关注油价走势。 综合来看，市场供需偏弱，成本仍有支撑，PTA短期区间偏弱震荡运行，关注原料价格走势。策略上：5650-6000区间操作。 风险提示：原油价格大跌、聚酯继续降负。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 PTA主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 PX主力合约走势 研究咨询部 期现价格触底小幅回升 截止8月2日，PTA现货周均价格5785元/吨，周环比下跌52元/吨。 图：PTA现货季节性图：期现基差 研究咨询部 9/1月间价差窄幅整理 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 PTA供应分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 下半年暂无新产能投放 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。 图：PTA投产计划图：PTA产能（万吨） 企业 产能（万吨） 投产时间 宁波台化 150 3月27日投料，正常运行 仪征化纤 300 4月上旬陆续开车 独山能源3# 300 2025年 虹港石化3# 250 2025年 研究咨询部 7月PTA产量大幅提升 1-7月份，PTA累计产量4070.0万吨，同比增长16.5%。 图：PTA产量（万吨）图：PTA月度开工 研究咨询部 6月PTA出口维持高位 1-6月份，PTA累计出口223.5万吨，同比增长12.1%。 PTA出口主要流向土耳其、越南、埃及、阿曼、俄罗斯、沙特等国。 图：PTA出口（万吨）图：出口分布（万吨） 研究咨询部 PTA产量高位回落，但市场供应仍偏宽松 截止8月2日，PTA装置负荷为84.4%，周环比提升2.6%。 截止8月2日当周，PTA周产量135.5万吨，环比下降5.0万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA周产量（万吨） 研究咨询部 PTA库存延续累积 截止8月2日，上周PTA社会库存375.1万吨，环比增加6.2万吨。 8月2日PTA交易所注册仓单28532张，周环比减少698张。 图：PTA社会库存（万吨）图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心偏稳，加工费环比回落 截止8月2日，PTA周均生产成本5400元/吨（环比-6），现货周均加工费386元/吨（-58）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费（元/吨） 研究咨询部 Part3 第三部分 下游需求 研究咨询部 聚酯产量增速回落 1-7月，聚酯累计产量4248.0万吨，同比增长18.6%。 1-6月，聚酯累计出口582.1万吨，同比增长10.2%。 图：聚酯产量（万吨）图：聚酯出口（万吨） 研究咨询部 终端织造降负放缓 8月2日江浙织机开工率65.6%，周环比下降1.6%。 8月2日华东织造企业坯布库存34.0天，周环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存（天） 研究咨询部 聚酯开工暂时企稳，PTA刚需仍然偏弱 8月2日聚酯工厂负荷为82.7%，周环比下降1.1%。 8月1日起聚酯产能基数调整为8359万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 长丝产销环比回落，库存小幅累积 截止8月2日周均产销 ，长丝43.8%，短纤83.0%。 截止8月1日，长丝加权库存19.1天（+1.5天），短纤库存14.6天（+0.1天）。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格窄幅回落，企业现金流尚可 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 研究咨询部 Part4 第四部分 上游成本 研究咨询部 7月PX产量环比大幅增加 1-7月，PX累计产量2151.5万吨，同比增长18.2%。 1-6月，聚酯累计出口439.6万吨，同比下降5.8%。 图：PX产量（万吨）图：PX进口（万吨） 研究咨询部 国内PX负荷高位小幅回落 8月2日国内PX装置负荷83.7%，周环比下降1.6%。 7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 图：国内PX开工（%）图：PX产能（万吨） 研究咨询部 PX价格低位整理 8月2日CFR中国主港PX价格1026美元/吨，周环比下跌12美元/吨。 图：PX中国主港价格（美元/吨）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 北美汽油价差小幅走强，远东PXN价差环比走扩 图：布油/PTA图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 亚洲PX装置检修统计 数据来源：WIND，卓创，国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。27 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。