PTA周报：供需稍偏弱 成本支撑仍偏强

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供需稍偏弱成本支撑仍偏强 20240714 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 供应端 5 需求端 6 库存 7 估值 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率79.04%，环比上升2.43个百分点，同比上升3.30个百分点，处在同期中性位。上周独山能源2#装置重启，预计本周恒力石化4#、新疆中泰重启，供应继续增加。 需求：上周聚酯平均开工率87.09%，环比降低1.85个百分点，同比降低4.25个百分点，总体处在同期中性位。终端江浙地区织造开工率继续降低，市场秋冬订单启动缓慢，工厂因高位天气调休轮休较多。 库存：上周PTA行业库存量约444.85万吨，环比上升0.47%，库存绝对量不高。 观点：原油偏强震荡，近期TA加工费偏高估值。盘面中长线趋势仍延续震荡格局。 策略：2409合约关注5800支撑，区间交易为主。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 图：PTA 01-05合约价差 2020年度 1000 500 0 -500 -1000 -1500 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差持稳，5-9价差小幅波动。整体期货月间价差接近平水。 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 2021年度 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 2022年度 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 2023年度 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 2024年度 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 图：PTA05-09合约价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 资料来源：WIND、华联期货研究所 01-02 01-14 2020年度 01-26 02-07 02-19 03-02 03-14 2021年度 03-26 04-08 04-20 05-05 05-17 05-29 2022年度 06-10 06-22 07-04 07-16 07-28 08-09 2023年度 08-21 09-02 09-14 09-26 10-15 2024年度 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 PTA合约价差及基差 图：PTA09-01合约价差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差持稳，基差整体偏弱驱动不大。 01-02 01-14 2020年度 01-26 02-07 02-19 03-02 03-14 2021年度 03-26 04-08 04-20 05-05 05-17 05-29 2022年度 06-10 06-22 07-04 07-16 07-28 08-09 2023年度 08-21 09-02 09-14 09-26 10-15 2024年度 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 图：PTA基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：WIND、华联期货研究所 01-02 2020年度 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 2021年度 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 2022年度 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 2023年度 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 2024年度 11-16 11-30 12-14 12-28 供给端 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 第1周 第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率79.04%，环比上升2.43个百分点，同比上升3.30个百分点，处在同期中性位。周内独山能源2#装置重启，已减停装置延续检修。 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量135.94吨，环比增加2.77%，同比增加14.73%。2024年1-5月中国PTA进口5413吨，同比大降70%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-6月PTA实际消费量累计3160.55万吨，同比增加17.7%。上周聚酯平均开工率87.09%，环比降低 1.85个百分点，同比降低4.25个百分点，总体处在同期中性位。 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量138.98万吨，环比减少1.66%，同比增加2.95%。虽有新装置计入产能，但部分装置恒力、三房巷等检修。 图：聚酯长丝周度开工率（%）图：聚酯长丝周度产量（吨） 100 90 80 70 60 50 40 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率87.61%，环比降低0.12个百分点，同比提升1.53个百分点。周度产量70.77万吨，产量维持高位。 图：聚酯短纤周度开工率（%）图：聚酯短纤周度产量（吨） 100 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 180000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 90160000 80140000 70120000 60100000 5080000 4060000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 3040000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率76.61%，环比持平，同比上升0.2个百分点，处在同期偏低水平。周度产量15.60万吨 ，维持同期最高位。 图：瓶片周度开工率（%）图：瓶片周度产量（吨） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 290000 240000 190000 140000 90000 40000 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31