PTA周报：供需平稳 成本驱动偏强

供 需 平 稳成 本 驱 动 偏 强20240707 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率76.96%，环比上升0.08个百分点，同比降低2个百分点，处在同期中性偏低位。周内逸盛海南1#装置重启，恒力石化4#检修。预计本周凤鸣装置或重启，新疆中泰继续推迟重启。 需求：上周聚酯平均开工率环比降低0.36个百分点，同比降低1.63个百分点，总体处在同期中性位。终端江浙地区织造开工率继续降低，由于高温影响，部分工厂调休轮休情况增加，成品库存增加。 库存：上周PTA行业库存量约447.05万吨，环比降低1.11%，继续降库。 观点：原油高位偏强运行，成本端驱动仍偏强，不过产品端利润再度走弱亦有负反馈。周度后期市场普遍调整，TA盘面增仓冲高后再度减仓回落。总体供需矛盾不大，盘面仍延续震荡格局。 策略：激进型投资者2409合约剩余短多参考5950止损，中线支撑参考5800。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差小幅反弹，5-9价差周内小幅波动。整体期货月间价差接近平水。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差小幅震荡，基差先抑后扬。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率76.96%，环比上升0.08个百分点，同比降低2.00个百分点，处在同期中性偏低位。周内逸盛海南1#装置重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量132.27吨，环比+0.2万吨。2024年1-5月中国PTA进口5413吨，同比大降70%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-6月PTA实际消费量累计3160.55万吨，同比增加17.7%。上周聚酯平均开工率88.93%，环比降低0.36个百分点，同比降低1.63个百分点，总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量141.4万吨，环比减少0.4%，同比增加5.9%。新装置并未计入产能，而安阳、恒阳等部分装置减产、检修，聚酯行业整体供应小幅下滑。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率87.73%，环比上升0.83个百分点，同比提升1.54个百分点。周度产量70.87万吨，产量维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率76.66%，环比持平，同比上升1.42个百分点，处在同期偏低水平。周度产量15.61万吨，维持同期最高位。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率80.57%，环比降低0.75个百分点，同比降低5.15个百分点。周度产量30.98万吨，维持同期最高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PTA出口量181.02万吨，同比增加7.39%。2024年1-5月纺织品累计出口金额1.15亿美元，同比降低1.7%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约447.05万吨，环比降低1.11%，继续降库。上周PTA工厂库存3.83天，环比降低0.18天，同比降低0.29天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.06天，环比降 低0.06天，同比降 低0.08天。FDY厂内库存22.6天，环比增 加0.2天，同比增加4.1天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存27.4天，环比增加0.6天，同比增加13.7天；DTY厂内库存26.4天，环比降低0.5天，同比增加1.6天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数8.86天，环比增加1.61天，同比增加2.6天；瓶片库存可用天数23.17天，环比减少2.26天，同比增加12.51天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比反弹，同比偏高，毛利亏损收窄。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费维持偏高位。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。