市场资讯晨报：科技股推动市场复苏，Nvidia长期前景看好

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 科技股推动市场复苏，Nvidia长期前景看好 一、全球投资焦点 纳斯达克指数在科技股如Nvidia（NVDA.O）的推动下收高1.3%，而道琼斯指数因零售商压力和关键通胀数据前的观望情绪而回落。尽管消费者信心指数略有下降，但科技板块的复苏，。此外，联邦快递盘后股价大涨，反映出公司成本控制的成效被市场认可。投资者对即将发布的个人消费支出（PCE）价格指数保持高度关注，这是美联储关注的通胀指标。 1.受Nvidia等科技股的强劲推动，纳斯达克指数在6月25日上涨 2024年6月26日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,469.3 52周最高5,505.5 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）2,985.7 数据来源：Wind；数据日期：2024年6月26日盘前国信证券（香港）研究部整理 1.3%。Nvidia股价上涨6.8%，带动芯片板块整体表现良好。 2.道琼斯指数下跌，主要由于零售商承压和投资者等待关键通胀数据，家得宝（HD.N）和沃尔玛（WMT.N）等零售股表现不佳。联邦快递(FDX.N)盘后交易中股价上涨15%，因2025年利润预测高于预期。 3.标准普尔500指数中，科技指数复苏，尤其是谷歌（GOOG.O）和Meta（META.O）的股价上涨，为市场带来了积极信号。而其他11个主要行业板块表现较弱。能源和公用事业板块涨幅最大。 4.投资者在科技股经历几天疲软后寻找切入点，高质量股票在经济增长可能减速的环境下受益。 5.美国6月份消费者信心指数略有下降，从5月份的101.3降至 100.4。 6.纽约证券交易所下跌股票数量与上涨股票数量之比为1.62:1。纳斯达克市场上涨股票数量有1,681只，下跌股票数量有2,589只，比率为1.54:1。美国各证交所成交量为100.1亿股，低于过去20个交易日的移动平均成交量119.0亿股。 尽管Nvidia（NVDA.O）近期股价出现波动，但投资者史蒂夫·艾斯曼和NuveenAssetManagement的首席投资官SairaMalik均看好其长期前景，认为Nvidia在人工智能领域的主导地位和强劲增长势头将支撑其股价继续上涨。。 1.近期Nvidia遭遇了4300亿美元的抛售，但史蒂夫·艾斯曼认为这只是暂时的波动。艾斯曼是NeubergerBermanGroup的高级投资组合经理，持有Nvidia的大量股份，并视其为长期投资。 2.尽管Nvidia股价经历了自4月以来的首次超过10%的下跌，交易员似乎对艾斯曼的观点表示认同，股价昨日反弹6.8%。 3.艾斯曼表示，经营对冲基金的心得之一就是，仅仅因为估值而做空股票是自寻死路，人们是因为相信故事而买入股票，即使它被认为很贵。只要故事完整无缺，就像Nvidia，股价的估值不是主要担忧 点。 4.NuveenAssetManagementLLC的首席投资官SairaMalik也认为Nvidia将继续从人工智能需求中受益，当前若想进军AI领域都绕不开Nvidia的产品。因此英伟达的增长率非常强劲，市盈率正确反应了其成长性。 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年6月26日盘前国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 5.部分乐观的投资人认为，与互联网泡沫时期不同，Nvidia和微软等公司在人工智能领域的主导地位更为稳固，因为他们是成熟公司，多年来一直在投资这一趋势。 6.尽管Nvidia股价较纳斯达克100指数溢价约50%，但其12个月远期市盈率已从2023年的高点63倍回落至约40倍。目前，其估值接近超威半导体公司（AMD.O）等同行，与行业平均水平相当。 过去1年里英伟达股价回撤均不超过20% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 美国6月份消费者信心因经济前景担忧而略有下降，但劳动力市场的强劲和对通胀缓和的预期提供了一定支撑，同时房地产市场显示出放缓迹象，房价上涨速度减缓，抵押贷款利率虽有回落但仍高于去年同期。 1.美国6月份消费者信心因对经济前景的担忧而略有减弱，消费者信心指数从5月份的101.3降至100.4，低于经济学家的预期。市场认为信心的轻微下降并不会带来什么影响，有足够的利好因素来维持消费者的支出。经济正在走向正常化。消费者对经济衰退可能性的判断在6月有所下降，尽管4月和5月有所上升。 2.计划购买汽车和家用电器的消费者减少，而计划外出度假的消费者增加。35-54岁年龄段的消费者信心下降，而35岁以下和55岁以上消费者信心增强。高收入群体信心较高。尽管美联储加息，劳动力市场的韧性仍在推动消费支出，支撑经济。 3.劳动力市场差距从22.7扩大至24。该指标是根据受访者对工作机会是否充足或难找的看法得出的数据，与美国劳工部就业报告中的失业率密切相关。数据表明劳动力市场状况正在逐渐缓解，5月份失业率自2022年1月以来首次升至4%。 4.市场对劳动力市场保持乐观，并预计通胀将缓和。12个月通胀预期从5.4%略降至5.3%，物价上涨尤其是食品和杂货价格影响消费者经济看法。 5.房地产市场放缓，计划买房的消费者比例连续第四个月保持低水平，房屋建筑和销售数据显示市场正在倒退。抵押贷款利率和房价上涨抑制了需求，抵押贷款利率达到高点后略有下降，但仍高于去年同期。房价上涨增速可能会放缓，因为负担能力下降会拖累住房需求，全美房地产经纪人协会上周报告称，5月份住房库存跃升至近两年来的最高水平。 富时罗素指数年度调整预计将受人工智能相关股票强劲表现的显著影响，导致市场集中度增加和投资组合调整，影响约10.5万亿美元以罗素美国指数为基准的资产。罗素1000指数主要反映美国市场上最大的1000家上市公司的表现，是大型股市场的代表。罗素2000指数则追踪次于这1000家大公司之后的2000家小型上市公司，代表小型股市场的表现。两者共同构成了罗素3000指数，覆盖了美国股市的绝大部分市值。 1.富时罗素即将对基准指数进行年度调整，预计将对市场产生重大影响，特别是人工智能（AI）相关股票。调整涵盖罗素 1000大盘股指数、罗素2000小型股指数，以及风格指数如罗素1000成长指数。 2.过去一年，AI相关股票如Nvidia和SuperMicroComputer表现强劲，预计将对罗素增长指数和价值指数的权重调整产生重大影响。 3.由于成长型股票的优异表现，罗素1000成长指数中的股票数量将减少，而前五大股票的权重将显著增加。指数重组导致额外的股票买卖需求，投资者可能利用价格错位的机会。 4.预计科技股在罗素2000成长股中的权重将下降，而医疗保健股的权重将上升。 5.由于指数成分股数量减少，构建理想投资组合的选择可能减少，增加了超越基准的挑战性。富时罗素每年仅重组一次指数，除了按季度添加首次公开募股。 6.约有10.5万亿美元资产以罗素美国指数为基准，全球有15.9万亿美元资产以罗素指数为基准。 联邦快递（FDX.N）因宣布超出预期的收益和明年25亿美元的股票回购计划，以及实施有效的成本削减措施，导致股价盘后大幅上涨14%，同时公司正在评估可能剥离货运业务，并在整合快递和地面运输服务以应对市场变化。 1.联邦快递预计2025财年的调整后收益将超过分析师平均预期，且第四季度业绩表现良好。公司宣布了明年25亿美元的股票回购计划。由于业绩好于预期和成本削减计划的积极影响，联邦快递的股价盘后大幅上涨14%。 2.公布的季度每股收益和营收均符合或超过预期，地面运输部门日均运输量同比增长。2025财年的调整后收益将为每股20 至22美元，这一中值高于彭博平均预期20.85美元。 3.公司表示成本削减措施正在奏效，当前业绩在当前环境下是前所未有的。联邦快递实施重组和削减成本的全面计划，包括裁员数万人在内的成本降低措施，以及在欧洲减少多达2000名员工的计划。预计本财年将实现22亿美元的永久性成本削减。 4.首席执行官拉吉·苏布拉马尼亚姆正在整合快递、地面运输和服务部门，作为对公司双网络系统的转变。公司暗示可能剥离其货运业务，并正在评估该部门的地位。分析认为公司可能希望通过出售货运业务来利用零担货运市场的价值。 OpenAI计划从7月起限制中国开发者访问其AI工具，响应美国对中国获取先进AI技术的限制，同时中国本土企业鼓励使用国内产品，而美国政府正采取措施遏制中国在关键技术领域的进步。 1.OpenAI计划从7月开始阻止中国开发者访问其人工智能工具和软件。OpenAI表示正在采取措施阻止不支持地区API流量，符合其服务指导方针。那些在名单之外的国家/地区（例如中国）访问其产品的用户可能会被封锁或暂停其帐户。 2.尽管OpenAI在中国尚未正式开放，但许多开发人员通过虚拟专用网络和其他方式访问其工具。 3.目前尚不清楚是什么促使OpenAI采取这一行动，但华盛顿正在加大对中国获取先进人工智能技术的限制，OpenAI的行动与此背景相符。拜登政府这些限制措施已酝酿一年多，限制对其认为对国家安全至关重要的技术的对外投资，包括芯片和人工智能，作为遏制中国战略的一部分。 4.从百度到智普这样的初创公司，中国公司都在尝试开发能够与ChatGPT和其他美国AI技术相媲美的人工智能模型。北京鼓励本土创新认为人工智能技术对于未来发展至关重要。这些中国AI公司也在鼓励开发者使用自己的产品。 北京加大对香港的支持，预计下半年香港IPO活动将改善，特别是内地加强股市监管和收紧上市标准后，科技公司和创新型企业如QuantumPharmInc.和欣旺达电动汽车电池有限公司可能转向香港上市，尽管高利率和地缘政治问题可能影响市场信心。 1.北京加大对香港的支持，预计下半年香港IPO活动将有所改善。中国承诺加快内地以外地区的上市审批，对香港新股发行是积极信号。 2.过去两个月，香港的IPO申请数量有所增加，内地取消的上市申请数量同比增加两倍多。更严格的国内首发上市规则和中国股市涨势停滞可能促使更多公司选择香港上市。特别是将有更多科技公司前往香港上市。 3.自2024年初以来，香港新股发行筹资额同比下降33%。但2024年上市的公司中约75%在首日交易中上涨，显示市场乐观情绪。 4.人工智能和机器人技术开发商QuantumPharmInc.和欣旺达电动汽车电池有限公司等公司考虑在香港上市。其他受关注的公司还包括UrbanRevivoFashion这家总部位于广州的公司旨在与InditexSA的Zara等知名品牌竞争。 5.挑战存在：高利率和地缘政治问题可能影响市场信心，香港IPO融资额低于印度。 香港及大陆过去2年IPO的收益 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数涨跌不一，截止收盘，恒指涨0.25%，报18072.9；国指涨0.36%，报6464.49；恒生科技指数跌0.6%，报3655.46 盘面上，教育板块涨幅居前，新东方涨超5%，卓越教育集团、中国科培涨超4%，天立国际控股、中教控股、中国春来等跟涨。汽车股上涨，长城汽车涨超4%，蔚来、零跑汽车、北京汽车、吉利汽车等跟涨。 2、美股市场数据： 大型科技股提振标普500指数，英伟达止步三连跌。强劲业绩展望推动联邦快递盘后大涨，截止收盘，标普500指数上涨0 .4%，报5469.3点；道琼斯工业平均指数下跌0.8%，报39112.16点；纳斯达克综合指数上涨1.3%，报17717.65点 行业板块方面，除科技、半导体、通讯和能源分别收涨1.83%、1.54%、1.12%和0.23%外，其他标普7大板块悉数收跌：房地产、原料、公用