批文审核周度跟踪：本周协会通过批文增加而交易所减少

批文审核周度跟踪20240623 本周协会通过批文增加而交易所减少 2024年06月23日 本周小公募“提交注册”有所减少 本周（2024-06-17至2024-06-23，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计8605亿元，其中交易所6208亿元，DCM2397亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2542亿元，其次是广东（2375亿元），浙江（1808亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为476亿元，其次是江苏（454亿元），重庆（360亿元）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com 本周交易所审核平均反馈天数增加 分析师刘雪 本周（2024-06-17至2024-06-23，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别161天、55 执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 天。 执业证书：S0100123070055 分省份来看： 邮箱：hanchenchen@mszq.com 2024年以来，辽宁反馈次数最多，平均3.7次，其次是贵州（3.1次），河 北（2.1次），黑龙江（2.0次）。内蒙古、西藏无反馈。其次甘肃（0.4次）。 相关研究1.固收点评20240619：当30Y国债下破2. 从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为178天，其次安徽、新疆（99天）， 5%-2024/06/20 福建（69次）。 2.美元债专题：一文全览“QDII债基”-202 分行政层级来看：2024年以来，省级园区平台反馈次数最多，平均1.6次，其次是地级市、 4/06/183.城投择券策略系列：行将至此，城投如何展望？-2024/06/18 直辖市区、区县级、其他园区平台（1.3次），直辖市反馈次数最少，平均为0.9 4.利率债2024年中期投资策略：债牛未尽， 次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为166天，其次是省级园区（80 何以变局？-2024/06/17 天），直辖市反馈天数最短，为36天。 本周“终止”批文略有增加 5.可转债周报20240616：重视转债减资清偿、回售博弈-2024/06/16 2024年以来（截至2024-06-23），审核反馈为“终止”的全部债券共273 只，合计拟发行规模为4294亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为476亿元，其次是 江苏（454亿元），重庆（360亿元），山东（192亿元），安徽（168亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（19%），其次为甘肃（9%）、重庆（5%）。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为884亿 元，其次是地级市平台（828亿元），国家级园区平台（535亿元），直辖市区平台（210亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达6%，其次为省级园区（4%）、区县级园区、直辖市区（3%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周小公募“提交注册”有所减少3 2本周交易所审核平均反馈天数增加7 3本周“终止”批文略有增加9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止-（小公募）。 5月以来，小公募无“注册生效”，但有2只小公募项目“通过”和多只项目“提交注册”。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周小公募“提交注册”有所减少 本周（2024-06-17至2024-06-23，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计8605亿元，其中交易所6208亿元，DCM2397亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为257亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的4%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为240亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为148亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的2%，其中“终止”的城投债为92亿元。。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为147亿元，占本周审核反馈的全部债券的6%，其中“完成注册”的城投债为107亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：周度，截至2024-06-23。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：周度，截至2024-06-23。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-06-23。 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-06-23。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2542亿元，其次是广东（2375亿元），浙江（1808亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为476亿元，其次是江苏（454亿元），重庆（360亿元）。 此外，截至2024年6月16日，内蒙和辽宁暂时尚未有通过的项目。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为7004亿元，其次是区县级平台（3710亿元），国家级园区平台（2576亿元），省级平台（1384亿元）。2024年以来，地级市、区县级、省级园区平台完成注册+通过+注册生效占比最高，为11%，其次是国家级和直辖市，均为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。 资料来源：ifind，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。 项目名称 项目状态品种 计划发 行额 省份行政层级 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 淮安市交通控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30江苏地级市山西省交通开发投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募20山西省级绍兴市柯桥区开发经营集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募33浙江区县级湖北省联合发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募60湖北省级咸宁高新投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募15湖北地级市 平顶山市融城发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券 通过私募5河南地级市 江西省金融资产管理股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10江西省级钦州市开发投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5广西地级市金华市轨道交通集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5浙江地级市北京能源集团有限责任公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券通过企业债50北京直辖市邯郸市交通投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募7河北地级市山东省机场管理集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告完成注册MTN8山东省级张家港市国有资本投资集团有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告完成注册MTN6江苏区县级张家港市国有资本投资集团有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告完成注册MTN4江苏区县级张家港市国有资本投资集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告完成注册MTN12江苏区县级义乌市国有资本运营有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告完成注册PN10浙江区县级湖北联合交通投资开发有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告完成注册MTN25湖北省级德州财金投资控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告完成注册MTN4山东地级市宜都市国通投资开发有限责任公司关于2024年度第二期短期融资券的注册报告完成注册CP4湖北区县级安徽省能源集团有限公司关于2024-2026年度债务融资工具的注册报告完成注册DFI--安徽省级 重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司关于2024年度第一期超短期融资券的 注册报告 完成注册SCP10重庆直辖市区 金堂县兴金开发建设投资有限责任公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告完成注册MTN9四川区县级 重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司关于2024年度第二期超短期融资券的注册报告 完成注册SCP10重庆直辖市区 怀化高新产业投资发展集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告完成注册MTN5湖南国家级园区 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周交易所审核平均反馈天数增加 本周（2024-06-17至2024-06-23，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别161天、55天。 图9：交易所、DCM反馈次数及变化（次）图10：交易所、DCM反馈次数及变化：城投（次） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。 图11：交易所、DCM平均反馈天数及变化（天）图12：交易所、DCM平均反馈天数及变化：城投（天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。 分省份来看： 2024年以来，辽宁反馈次数最多，平均3.7次，其次是贵州（3.1次），河北（2.1次），黑龙江（2.0次）。内蒙古、西藏无反馈。其次甘肃（0.4次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为178天，其次安徽、新疆（99天），福建（69次）。 分行政层级来看： 2024年以来，省级园区平台反馈次数最多，平均1.6次，其次是地级市、直辖市区、区县级、其他园区平台（1.3次），直辖市反馈次数最少，平均为0.9次。 从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为166天，其次是省级园区（80天），直辖市反馈天数最短，为36天。 图13：交易所、DCM反馈次数及天数：分省份（次， 天） 图14：交易所、DCM城投债反馈次数及天数：分行政 层级（次，天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-23。