批文审核周度跟踪：本周交易所、协会通过批文均减少

批文审核周度跟踪20240128 本周交易所、协会通过批文均减少2024年01月28日 本周交易所批文“注册生效”和“终止”均减少 本周（2024-01-22至2024-01-28，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6244亿元，其中私募债3714亿元，小公募2530亿元。 本周，交易所批文“终止”有所减少 本周（截至2024-01-28），交易所审核反馈为“终止”的公司债共43只，合计拟发行规模为764亿元。本周以来（截至2024-01-28），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共25只，合计拟发行规模为434亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为119亿元，其次是浙江省（90亿元），江西省（50亿元），湖南省（49亿元），山东省（31亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，云南省终止率最高（32%），其次为湖南省（13%）。 分行政层级来看：2024年以来，地级市城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为189亿元，其次是区县级平台（165亿元），国家级园区平台 （50亿元），省级平台、直辖市区平台并列第四（10亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达28%，其次为区县级平台（7%）。 本周，协会债批文MTN“完成注册”占比最大 本周（2024-01-22至2024-01-28，下文同），协会审核反馈有更新的债券拟发行金额共计2568亿元，其中MTN1421亿元，SCP425亿元，CP271亿元，PPN367亿元。 本周，协会债批文“完成注册”有所减少 2024年以来（截至2024-01-28），协会审核反馈为“完成注册”的协会债 共209只，合计拟发行规模为2195亿元。其中，“完成注册”的协会城投债共 170只，合计拟发行规模为1665亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为534亿元，其次是湖北省（150亿元），安徽省（128亿元），山东省（112亿元），浙江省（94亿元）。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重（完成注册率）来看，甘肃的完成注册率达到了100%，其次是湖北（78%）、广西（62%）。 分行政层级来看：2024年以来，地市级城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为780亿元，其次是，区县级（421亿元），国家级园区（255亿元），省级（96亿元），直辖市区（88亿元）。从完成注册率来看，地市级和区县级完成注册率达到37%，其次为省级（34%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyiming@mszq.com 分析师刘雪 执业证书：S0100523090004 邮箱：liuxue@mszq.com 研究助理韩晨晨 执业证书：S0100123070055 邮箱：hanchenchen@mszq.com 相关研究 1.固收周度点评20240127：短期看资金，中期看政策-2024/01/27 2.利率债周度跟踪20240127：下周地方债发行2456亿元-2024/01/27 3.高频数据跟踪周报20240127：物价指标环周改善-2024/01/27 4.流动性跟踪周报20240127：R007上行至 2.51%-2024/01/27 5.利率专题：历史上的一季度信贷与票据利率 -2024/01/25 目录 1本周交易所批文“注册生效”和“终止”均减少3 2本周，交易所批文“终止”有所减少6 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所减少6 2.2本周，交易所非城投批文“终止”有4只7 3本周，协会债批文MTN“完成注册”占比最大8 4本周，协会债批文“完成注册”有所减少12 5风险提示14 插图目录15 表格目录15 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文（含中期票据、短期融资券、超短期融资券、PPN）状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所批文“注册生效”和“终止”均减少 本周（2024-01-22至2024-01-28，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6244亿元，其中私募债3714亿元，小公募2530亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为570亿元，占全部私募债的15%，其中“通过”的城投债为372亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为111亿元，占全部私募债的3%，其中“终止”的城投债为91亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 371.8, 15.36% 917.1, 37.87% 1041.5, 43.01% 110.9,2.99% 91.1,3.76% 569.5, 15.33% 1383.5, 37.25% 1650.2, 44.43% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 小公募：本周无交易所审核反馈为“注册生效”的小公募债；交易所审核反馈为"终止"的小公募拟发行规模为45亿元，占全部小公募的2%，其中"终止"的城投债为30亿元。 45.0,2.26% 476.0, 23.89% 0.0,0.00% 157.4, 7.90% 1313.7, 65.95% 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0.00% 226.0, 27.95% 460.7, 56.97% 92.0,11.38% 30.0,3.71% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-01-28。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-01-28。 项目名称 项目 状态 品种计划发 行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 淮安市清江浦城投控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 南京溧水经济技术开发集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 终止私募20江苏区县级终止私募26.14江苏区县级 河南东龙控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10河南省级园区青岛黄岛发展(集团)有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券通过私募15山东国家级园区青岛市北城市发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募23山东区县级淄博市张店区国有资产运营有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30山东区县级 绍兴市上虞杭州湾建设开发集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过私募25浙江国家级园区 邹城市恒泰控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募3山东区县级江阴国有资本控股(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5江苏区县级潍坊市城区西部投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债通过私募17山东区县级西安市长安城乡建设开发有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5陕西区县级广元市投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)通过私募8四川地级市昆明交投城市投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券终止私募15云南地级市景德镇市古镇投资管理有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10江西地级市杭州市临安区国有股权控股有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10浙江区县级北京昌鑫建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10北京直辖市区青岛海创开发建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券通过私募15山东区县级滕州信华投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10山东区县级宜兴市城建文旅集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募7江苏区县级 江苏洪泽经济开发区投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司 债券 通过私募2江苏区县级 湖南昭山经济建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券终止私募10湖南其他园区 九江市城市发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 20 江西 地级市 南通经济技术开发区控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 16.94 江苏 国家级园区 成都经开产业投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第三期) 通过 私募 16 四川 国家级园区 淄博高新国有资本投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12.5 山东 国家级园区 平阳县国诚控股有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 10 浙江 区县级 西部(重庆)科学城江津园区开发建设集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 重庆 直辖市区 黄石市城市发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30 湖北 地级市 阜阳市建设投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30 安徽 地级市 惠安交发集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 2 福建 区县级 菏泽高新城市建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 3.4 山东 省级园区 宁波市镇海投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 6 浙江 区县级 南京溧水经济技术开发集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券 终止 小公募 30 江苏 区县级 信阳建投投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行绿色公司债券 通过 私募 10 河南 地级市 惠州市交通投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 广东 地级市 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周，交易所批文“终止”有所减少 本周（截至2024-01-28），交易所审核反馈为“终止”的公司债共43只，合计拟发行规模为764亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 300 200 100 0 终止项目个数占比（右） 201920202021202220232024 20% 15% 10% 5% 0% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 2019202020212022202