批文审核周度跟踪20240609：本周交易所批文通过减少但终止增加

批文审核周度跟踪20240609 本周交易所批文通过减少但终止增加 2024年06月10日 本周交易所通过批文有所减少 本周（2024-06-03至2024-06-09，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计6768亿元，其中交易所4897亿元，DCM1871亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5669亿元，其次是浙江（4288亿元），广东（3283亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为476亿元，其次是江苏（399亿元），重庆（360亿元） 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪 本周交易所审核平均反馈天数增加 本周（2024-06-03至2024-06-09，下文同），交易所和DCM审核反馈 执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别187天、45 执业证书：S0100123070055 天。 邮箱：hanchenchen@mszq.com 分省份来看： 2024年以来，贵州反馈次数最多，平均3.2次，其次是辽宁（2.5次），河 相关研究1.固收周度点评20240609：要担心年中流动 北（2.1次），黑龙江、福建、辽宁（2.0次）。内蒙古、西藏无反馈。其次甘肃 性扰动吗？-2024/06/09 （0.7次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为178天，其次安徽（103 2.高频数据跟踪周报20240608：本周有色金 天），福建（69次）。 属价格回落-2024/06/08 分行政层级来看： 3.流动性跟踪周报20240608：DR007下行至1.77%-2024/06/08 2024年以来，省级园区平台反馈次数最多，平均1.5次，其次是地级市、 4.转债策略研究系列：6月转债策略：挖掘偏 直辖市区、区县级、其他园区平台（1.3次），直辖市反馈次数最少，平均为1.0 债转债中低估标的-2024/06/07 次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为166天，其次是省级园区（80天），直辖市反馈天数最短，为36天。 5.城投随笔系列：城投如何参与收储存量房？-2024/06/07 本周发债“终止”批文有所增加 2024年以来（截至2024-06-09），审核反馈为“终止”的全部债券共252 只，合计拟发行规模为4038亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为476亿元，其次是 江苏（399亿元），重庆（360亿元），山东（192亿元），安徽（168亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（22%），其次为甘肃（9%）、重庆（5%）。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为822亿 元，其次是地级市平台（763亿元），国家级园区平台（515亿元），直辖市区平台（210亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达6%，其次为省级园区（4%）、区县级园区、直辖市区（3%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所通过批文有所减少3 2本周交易所审核平均反馈天数增加6 3本周发债“终止”批文有所增加8 4风险提示10 插图目录11 表格目录11 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所通过批文有所减少 本周（2024-06-03至2024-06-09，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6768亿元，其中交易所4897亿元，DCM1871亿元。 交易所：审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为123亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的3%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为123亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为328亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的7%，其中“终止”的城投债为155亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 180,3.68% 0,0.00%0,0.00% 123,2.51%328,6.69% 1856, 3.90% 2411, 49.23% ⎞ę ⎞反馈通过 交注册注册生效注册终止 ⎞ę 123,4.0,0.00% 18% 0,0.00% 155,5.26% 0,0.00% 901,30.65% 161, 59.92% ⎞反馈通过 交注册注册生效注册终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为102亿元，占本周审核反馈的全部债券的5%，其中“完成注册”的城投债为67亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 102,5.42% 199, 10.64% 291,15.53% 266,1 133,7.08% 67,6.51% 138, 13.46% 121,11.86% 60,5.83% 145,14.20% 492,48.14% ⎞ę预评中反馈中 [z ⎞[z完成注册 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-06-09。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-06-09。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-06-09。 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-06-09。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5669亿元，其次是浙江（4288亿元），广东（3283亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为476亿元，其次是江苏（399亿元），重庆（360亿元） 此外，截至2024年6月9日，西藏暂时尚未有通过的项目。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为18730亿元，其次是区县级平台（10707亿元），国家级园区平台（8384亿元），省级平台（5487亿元）。2024年以来，省级完成注册+通过+注册生效占比最高，为35%，其次是国家级和区县级，均为34%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-06-09。 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-06-09。 项目名称 项目状态品种 计划发 行额 省份行政层级 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 荆楚文化产业投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募20湖北省级园区天津临港投资控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10天津国家级园区 青岛国益财金资产运营有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 (第二期) 通过私募10山东区县级 无锡恒廷实业有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募6江苏其他园区潍坊市投资集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券通过小公募26山东地级市新疆投资发展(集团)有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10新疆省级 邓州市国有资产控股运营集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过私募5河南区县级 昆明市交通投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募22云南地级市西宁城市投资管有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募14青海地级市四川省港航投资集团有限责任公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告完成注册MTN5四川省级四川省港航投资集团有限责任公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告完成注册PN5四川省级四川省港航投资集团有限责任公司关于2024年度第一期超短期融资券的注册报告完成注册SCP5四川省级南昌市建设投资集团有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告完成注册MTN8江西地级市日照城投集团有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告完成注册MTN10山东地级市日照城投集团有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告完成注册MTN10山东地级市哈尔滨市城市建设投资集团有限公司关于2024年度第一期短期融资券的注册报告完成注册CP4黑龙地级市 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周交易所审核平均反馈天数增加 本周（2024-06-03至2024-06-09，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别187天、45天。 图9：交易所、DCM反馈次数及变化（次）图10：交易所、DCM反馈次数及变化：城投（次） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-09。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-09。 图11：交易所、DCM平均反馈天数及变化（天）图12：交易所、DCM平均反馈天数及变化：城投（天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-09。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：2024年截至2024-06-09。 分省份来看： 2024年以来，贵州反馈次数最多，平均3.2次，其次是辽宁（2.5次），河北（2.1次），黑龙江、福建、辽宁（2.0次）。内蒙古、西藏无反馈。其次甘肃 （0.7次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为178天，其次安徽（103天），福建（69次）。 分行政层级来看： 2024年以来，省级园区平台反馈次数最多，平均1.5次，其次是地级市、直辖市区、区县级、其他园区平台（1.3次），直辖市反馈次数最少，平均为1.0次。 从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为166天，其次是省级园区（80天），直辖市反馈天数最短，为36天。 图13：交易所、DCM反馈次数及天数：分省份（次， 天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-06-09。 图14：交易所、DCM城投债反馈次数及天数：分行政 层级（次，天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-06-09。 3本周发债“终止”批文有所增加 2024年以来（截至2024-06-09），审核反馈为“终止”的全部债券共252 只，合计拟发行规模为4038亿元。 分省份来看： 2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为476亿元，其次是江苏（399亿元），重庆（360亿元），山东（192亿元），安徽（1