批文审核周度跟踪20240407：本周协会和交易所通过批文占比均减少

批文审核周度跟踪20240407 本周协会和交易所通过批文占比均减少2024年04月07日 本周交易所批文“注册生效”和“通过”有所减少 本周（2024-04-01至2024-04-07，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计4242亿元，其中私募债1163亿元，小公募3079亿元。 本周，交易所批文“终止”有所减少 本周（截至2024-04-07），交易所审核反馈为“终止”的公司债共148只，合计拟发行规模为2220亿元。本周以来（截至2024-04-07），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共89只，合计拟发行规模为1309亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为257亿元，其次是浙江省（153亿元）、重庆省（152亿元）、山东省（147亿元），安徽省（128亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，安徽省终止率最高（23%），其次为辽宁省（17%）、云南省（16%）、重庆省（16%）。 分行政层级来看：2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为426亿元，其次是地级市平台（405亿元），国家级园区平台 （252亿元），直辖市区平台（132亿元）。从终止率来看，直辖市区终止率最高，达18%，其次为其他园区（11%）。 本周，协会债批文PPN“完成注册”占比最大 本周（2024-04-01至2024-04-07，下文同），协会审核反馈有更新的债券拟发行金额共计1415亿元，其中MTN820亿元，SCP196亿元，CP121亿元，PPN278亿元。 本周，协会债批文“完成注册”有所减少 2024年以来（截至2024-04-07），协会审核反馈为"完成注册"的协会债共 477只，合计拟发行规模为4932亿元。其中，“完成注册”的协会城投债共353 只，合计拟发行规模为3461亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为1053亿元，其次是山东省（340亿元），浙江省（298亿元），湖北省（272亿元）、安徽省（179亿元）。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重（完成注册率）来看，辽宁省的完成注册率达到了100%，其次是湖北 （54%）、广西（53%）、青海（53%）。 分行政层级来看：2024年以来，地级市城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为1351亿元，其次是，区县级（958亿元），国家级园区（539亿元），省级（211亿元），直辖市区（153亿元）。从完成注册率来看，区县级的完成注册率达到42%，地市级完成注册率（36%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyiming@mszq.com 分析师刘雪 执业证书：S0100523090004 邮箱：liuxue@mszq.com 研究助理韩晨晨 执业证书：S0100123070055 邮箱：hanchenchen@mszq.com 相关研究 1.利率专题：供给扰动与降准窗口-2024/04/ 04 2.城投随笔系列：信用类资产收益率图谱全览 -2024/04/02 3.土地市场系列专题：城投拿地成主力-2024 /04/02 4.城投随笔系列：柳州，桂中商埠，工业重镇 -2024/04/01 5.可转债打新系列：湘泵转债：国内发动机润滑冷却泵龙头-2024/03/31 目录 1本周交易所批文“注册生效”和“通过”有所减少3 2本周，交易所批文“终止”有所减少5 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所减少5 2.2本周，交易所非城投批文“终止”有1只6 3本周，协会债批文PPN“完成注册”占比最大7 4本周，协会债批文“完成注册”有所减少10 5风险提示12 插图目录13 表格目录13 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文（含中期票据、短期融资券、超短期融资券、PPN）状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所批文“注册生效”和“通过”有所减少 本周（2024-04-01至2024-04-07，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计4242亿元，其中私募债1163亿元，小公募3079亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为309亿元，占全部私募债的33%，其中“通过”的城投债为97亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为28亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为15亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 308.7, 12.51% 1041.5, 42.20% 1090.0, 44.16% 28.0,1.13% 96.7,5.31%15.0,0.82% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 801.0, 44.01% 907.5, 49.86% 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 小公募：本周交易所无审核反馈为“注册生效”和“终止”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 20.0,17% 100.0,83% 0.0,0% 0.0,0% 0.0,0%0.0,0% 0.0,0% 60.0,16% 200.0,54% 110.0,30% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-04-07。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-04-07。 项目名称 项目状态 品种 计划发 行额 省份 行政层级 重庆市南岸区城市建设发展(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 35 重庆 直辖市区 寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 25.9 山东 区县级 江油鸿飞投资(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12.5 四川 区县级 重庆建桥实业发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 7.9 重庆 直辖市区 重庆九龙园高新产业集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 终止 私募 15 重庆 直辖市区 无锡华阔经济贸易发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 7 江苏 区县级 嘉兴市东部建设开发集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 8.4 浙江 地级市 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周，交易所批文“终止”有所减少 本周（截至2024-04-07），交易所审核反馈为“终止”的公司债共148只，合计拟发行规模为2220亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 终止项目个数占比（右） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-04-07。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-04-07。 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所减少 本周（截至2024-04-07），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共89 只，合计拟发行规模为1319亿元。 分省份来看： 2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为257亿元，其次是浙江省（153亿元），重庆省（152亿元），山东省（147亿元），安徽省（128亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，安徽省终止率最高（23%），其次为辽宁省（17%）、云南省（16%）。 此外，截至2024-04-07，北京市、甘肃省、贵州省、海南省、黑龙江省等多个区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为426亿元，其次是地级市平台（405亿元），国家级园区平台（252亿元），直辖市区平台（132亿元）。从终止率来看，直辖市区终止率最高，达18%，其次为其他园区（11%）。 此外，截至2024-04-07，直辖市城投债尚未被交易所反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 500 400 300 200 100 0 终止金额终止率（右） 20% 15% 10% 5% 0% 省直地 级辖级 市市 直国区省其辖家县级他市级级园园区园区区 区 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-04-07。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-04-07。 2.2本周，交易所非城投批文“终止”有1只 本周以来（截至2024-04-07），暂无非城投发债主体公司债被交易所审核反馈为“终止”。未发债主体被交易所审核反馈为“终止”的共计1只，合计拟发行 金额13亿元。 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 省份 2024-04-03 淮南经发控股(集团)有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 私募 13.00 安徽 表2：部分交易所非城投主体项目批文终止情况（亿元） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 3本周，协会债批文PPN“完成注册”占比最大 本周（2024-04-01至2024-04-07，下文同），协会审核反馈有更新的债券拟发行金额共计1415亿元，其中MTN820亿元，SCP196亿元，CP121亿元,PPN278亿元。 MTN：协会审核反馈为“已上会”的MTN拟发行规模为152亿元，占全部MTN的20%，其中“已上会”的城投债为104亿元；协会审核反馈为“完成注册”的MTN拟发行规模为10亿元，占全部MTN的1%，其中“完成注册”的城投债为10亿元。 图11：本周协会MTN更新状态分布（亿元）图12：本周协会MTN更新状态分布：城投（亿元） 104,18% 130,23% 77,13% 251,44% 10,1% 10,2% 152,21% 155,21% 77,10% 351,47% 预评中反馈中待上会已上会完成注册 预评中反馈中待上会已上会完成注册 资料来源：wind，企业预警通，协会官网，民生证券研究院资