棉纺市场表现与基本周度面报告：内外棉持续偏弱，临近五一假日谨慎为宜

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 内外棉持续偏弱，临近五一假日谨慎为宜 2024年4月28日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA下调全球棉花库存（偏多） 棉花预期减产（偏多）国内棉花商业库存进入去库存状态（偏多） 美国数据显示通胀回升，降息或延后（偏空）美元指数走强（偏空）USDA周�口报告显示�口减少（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）下游纺织企业纱线库存略微回升（偏空） 本周美棉价格持续偏弱运行，承压于宏观面美国 国内棉市期现货价格下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，预期进口增强，下游纺纱利润亏损扩大企业纱线库存再度回升拖累棉价，当前国内商业库存棉花进入人去库存阶段，去库速度需关注。新的一周，五一长假临近，资金面推升动力不足技术上，郑棉小时线面临反弹，日线看价格反弹至5日均线附近，关注多空得失。 通胀再度增强，美元走强拖累棉价，加上美国棉 观点 花�口减少，但需关注之前USDA4月供需报告下调全球棉花期末库存，棉价持续下跌后跌势放缓，关注库存支撑表现。技术面短期走势偏空但技术面超卖面临反弹。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 一 宏观、外围及期货市场表现 重点事件 2024/4/22-2024/4/26 美国4月一年期通胀率预期3.2%，前值3.10%。  4月26日，美国商务部最新数据显示，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的3月核心PCE物价指数同比增速为2.82%，预期2.7%，前值修正值为2.8%。环比增速0.3%，符合预期，持平前值。 美国商务部发布的数据显示，2024年一季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄。作为经济增长引擎的个人支�增长2.5%，低于预期水平。 英国4月制造业PMI48.7，预期50.4，前值50.3。 欧洲央行在月度调查中指🎧，欧元区消费者通胀预期3月略微走低，支持了6月开始放松货币政策的计划。消费者3月份对未来12个月的通胀预期为3%，低于2月的3.1%，这创下了2021年12月以来的最低水平。 来源：iFinD 产业面事件及消息 美国农业部(USDA)周四公布的�口销售报告显示，4月18日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增17.71万包，较之前一周增加21%。其中，对中国大陆�口销售净增9.47万包。棉花�口装船26.17万包，较之前一周减少2%，较前四周均值减少18%。其中，对中国大陆�口装船119.98万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售18万包，下一市场年度棉花新销售6.57万包。美国棉花市场年度为8月1日至次年7月31日。 据美国农业部网站4月21日消息，截至2024年4月21日当周，美国棉花种植率为11%,前一周为8%,去年同期为11%,五年均值为11%。 洲际交易所(ICE)公布的数据显示，:截至4月日25，ICE可交割的2号期棉合约库存增至181430包，上一交易日为178147包。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的�口数据显示，巴西4月前三周�口棉花18.94万吨，日均�口量为1.26万吨，较上年4月全月的日均�口量0.34万吨增加273%。上年4月全月�口量为6.1万吨。 根据印度棉花协会(CAI)发布的最新预估，10月至3月期间的�口量为180万包与去年同期的75.9万包相比增长137%。印度在2022/23年度�口155.9万包棉花。 海关总署4月18日公布的数据显示，2024年3月，中国棉花进口量为40万吨，同比增加450.6%。1-3月中国棉花进口量为104万吨，同比增加249%。3月，中国棉纱线进口量为19万吨，同比增加35.2%。1-3月中国棉纱线 进口量为42万吨，同比增加45.9%。(来源:海关总署) 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元延续走强 美元指数走势 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美国:美元指数 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际棉花期货价格持续回落运行 4月26日当周，ICE美棉价格继续偏弱，4月26日收盘，ICE美棉主力合约报80.92美分/磅，周涨0.02%，成交表现缩量增持态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺期货市场偏弱运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花基差和棉纱基差表现仍偏强 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价回落至低位，内外棉价差略微收缩 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂收缩，国产纱价格略微回落 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-04-20 2021-06-20 2021-08-20 2021-10-20 2021-12-20 2022-02-20 2022-04-20 2022-06-20 2022-08-20 2022-10-20 2022-12-20 2023-02-20 2023-04-20 2023-06-20 2023-08-20 2023-10-20 2023-12-20 2024-02-20 2024-04-20 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA4月：下调全球棉花库存 USDA的4月供需报告下调全球棉花库存：2023/24年度全球棉花产量预估较3月上调3.05万吨至2462.53万吨，全球棉花消费下调2.39万吨至2459.48万吨，较上一年度增加1.4%，期末库存较3月下调5.6万吨至1811.14万吨，2023/24年度库存消费比下调至73.64%。 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 全球棉花产量与消费量（万吨） 200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA4月：未调整美国棉花期末库存预 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.78万吨，较3月预估持平， 美国2023/24年度棉花期末库存为54.5万吨。 美国棉花产量(单位：万吨) 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，4月18日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售3.86万吨，较前一周增加0.67万吨，增幅21%。当周下一年度棉花出口销售净增1.43万吨，美国棉花出口装船5.71万吨，较之前一周减少1.9%，2023/24年度棉花累计签约量256.2万吨，累计同减少7.8%。装运中国2.3万吨，美国陆地棉签约中国的量累计101.3 万吨，装运率77.1%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部4月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为 562万吨，较上年度下降36万吨，较3月预估持平；进口预估上调至230万吨，较上月预估上调30万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（4月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与3月预估比持平，期末库存上调14.48万吨至877.45万吨，因进口预估上调至309.56万吨。 1,000.00 中国棉花产需 800.