锂电产业链周评（6月第2周）欧盟拟对来自中国电动汽车加征关税，锂盐价格持续走低

证券研究报告|2024年6月15日 锂电产业链周评（6月第2周） 欧盟拟对来自中国电动汽车加征关税，锂盐价格持续走低 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：徐文辉 联系人：李全 010-88005313 021-60375426 021-60375434 wangweiqi2@guosen.com.cn xuwenhui@guosen.com.cn liquan2@guosen.com.cn S0980520080003 S0980524030001 【行业动态】 •欧盟宣布或在7月起对自中国进口的电动汽车（BEV）加征关税：6月12日，欧盟委员会宣布，如无法与中方达成解决方案，则将会于7月4日起对自中国进口的电动汽车加征关税。其中，比亚迪、吉利汽车和上汽集团将分别加征17.4%、20%和38.1%的关税；其它制造商将加征21%的关税；进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。 •电池企业陆续发布新产品：6月11日，鹏辉能源发布大圆柱电池HOME-II系列，该产品具备30min充电80%、循环寿命超5000周等性能。6月13日，欣旺达发布625Ah欣岳电芯。该电芯能量密度超430Wh/L、循环寿命超15000次，精准实现单电芯两度电、助力20尺集装箱容量突破6.5MWh。 •国内半固态电池装车量稳步提升：2024年5月国内半固态电池装车482.9MWh，供应商为卫蓝新能源；1-5月半固态电池已经累计装车1.62GWh。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：根据中汽协数据，2024年5月国内新能源车销量为95.5万辆，同比+33%、环比+12%；国内新能源车渗透率39.5%，同比+9.4pct，环比+3.5pct。2024年 1-5月国内新能源车累计销量为389.5万辆，同比+33%。 •欧洲&美国新能源车：2024年5月，欧洲九国新能源车销量为16.86万辆，同比-11%、环比+3%；新能源车渗透率为19.9%，同比+0.1pct、环比-0.8pct。2024年5月，美国新能源车销量为14.05万辆，同比+14%、环比+11%；新能源车渗透率为9.7%，同比+0.8pct、环比+0.3pct。 •国内充电桩：2024年5月国内新增直流充电桩3.20万台，同比+46%、环比-14%，占比达到44.2%，同比+6.9pct、环比-10.2pct。 •欧洲&美国充电桩：2024Q1欧盟27国直流桩新增量为0.71万台，同比-11%、环比-34%。2024年5月美国直流桩新增量为0.1万台，环比-47%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格持续下跌，电芯报价稳定。本周末电池级碳酸锂价格为9.85万元/吨，较上周下跌0.27万元/吨。三元正极、磷酸铁锂正极、电解液报价下跌，负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.49/0.42/0.42/0.35元/Wh，较上周变动0.00/0.00/0.00/0.00元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）、磷酸铁锂环节龙头企业（湖南裕能），盈利稳健的结构件龙头企业（科达利）；4）充电桩运营行业领先企业（特锐德）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 •板块行情回顾：本周锂电池板块下跌2.9%、电池化学品板块上涨0.6%、锂电专用设备板块上涨2.0%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（-4.3%）、亿纬锂能（-1.9%）、珠海冠宇（+7.8%）、容百科技（+8.3%）、湖南裕能（+3.2%）、璞泰来（-3.3%）、天赐材料（+1.4%）、恩捷股份（-2.1%）、科达利（+4.5%）、特锐德（-0.3%）、绿能慧充（+3.7%）、盛弘股份（+0.7%）。 图1：申万锂电相关行业指数走势 锂电池(SW) 电池化学品(SW) 锂电专用设备(SW) 33000 28000 23000 18000 13000 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 8000 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE 图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind当年业绩一致预期）及2024年动态PE 400 300 200 100 221 152 200216164 348 134 73 183 366282 127146 350 326 157 162 119 93 26 15 107 125 8782 83 16 6 98 47 1187 13 15 17 11 10 17 24 9 4 9 13 101 24 2027 9911 101 18 10 89 6 8 300 250 200 0 -100 -200 2030291821 1615141415 -83 -103 122017 1313 -99 282017 -70211410 150 100 -300 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 -183 50 0 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 细分领域证券代码 证券简称 本周涨跌幅 总市值（亿元） 归母净利润 （2023） 2023年同 比 归母净利润 （2024） 2024年同比 归母净利润2025年同比 PE（2023） PE（2024） PE（2025） PB 300001.SZ 特锐德 -0.3% 230 4.9 81% 6.8 39% 9.236% 46.8 33.8 24.9 3.5 002276.SZ 万马股份 1.1% 82 5.6 35% 7.3 31% 9.125% 14.9 11.3 9.1 1.5 600212.SH 绿能慧充 3.7% 39 0.2 -118% 1.5 740% 2.571% 224.5 26.7 15.7 7.3 688208.SH 道通科技 2.8% 111 1.8 75% 5.0 181% 6.631% 61.9 22.0 16.8 3.6 充电桩300693.SZ 盛弘股份 0.7% 76 4.0 100% 5.4 33% 7.133% 19.0 14.3 10.7 4.9 300360.SZ 炬华科技 2.2% 73 6.1 29% 6.7 10% 7.919% 12.1 10.9 9.2 2.0 300491.SZ 通合科技 2.7% 27 1.0 132% 1.6 52% 2.454% 25.8 16.9 11.0 2.4 300351.SZ 永贵电器 4.2% 63 1.0 -35% 1.4 39% 1.934% 62.3 44.9 33.6 2.7 300648.SZ 星云股份 4.6% 27 -1.9 -2255% 3.2 300750.SZ 宁德时代 -4.3% 8133 441.2 44% 487.9 11% 584.220% 18.4 16.7 13.9 3.9 300014.SZ 亿纬锂能 -1.9% 829 40.5 15% 49.2 21% 61.826% 20.5 16.8 13.4 2.3 电池300438.SZ 鹏辉能源 -1.9% 102 0.4 -93% 4.3 891% 5.836% 237.7 24.0 17.7 1.9 688063.SH 派能科技 0.2% 106 5.5 -57% 4.8 -13% 6.843% 19.3 22.2 15.5 1.1 688772.SH 珠海冠宇 7.8% 154 3.4 277% 7.7 126% 11.448% 45.0 19.9 13.5 2.3 688005.SH 容百科技 8.3% 132 5.9 -56% 7.0 19% 10.144% 22.3 18.8 13.1 1.6 300073.SZ 当升科技 -0.7% 187 19.2 -15% 11.4 -41% 13.922% 9.7 16.4 13.5 1.4 正极及前驱体300769.SZ 德方纳米 0.1% 90 -16.4 -169% 1.9 -112% 5.4181% -5.5 46.6 16.6 1.3 301358.SZ 湖南裕能 3.2% 305 15.8 -47% 12.1 -24% 21.376% 19.3 25.3 14.4 2.7 603799.SH 华友钴业 -3.3% 434 33.5 -14% 34.2 2% 42.725% 12.9 12.7 10.1 1.3 603659.SH 璞泰来 -3.3% 339 19.1 -38% 26.0 36% 33.227% 17.7 13.0 10.2 1.9 负极600884.SH 杉杉股份 6.6% 227 7.7 -72% 11.6 52% 18.055% 29.7 19.6 12.6 1.0 835185.BJ 贝特瑞 7.7% 215 16.5 -29% 17.3 5% 23.637% 13.0 12.5 9.1 1.8 301349.SZ 信德新材 -1.2% 30 0.4 -72% 1.3 211% 1.841% 73.3 23.5 16.7 1.1 002709.SZ 天赐材料 1.4% 366 18.9 -67% 13.5 -28% 20.148% 19.4 27.1 18.2 2.8 电解液300037.SZ 新宙邦 1.2% 232 10.1 -43% 12.5 24% 17.136% 23.0 18.5 13.6 2.5 002407.SZ 多氟多 1.5% 157 5.1 -74% 6.4 26% 10.056% 30.8 24.4 15.6 1.7 隔膜002812.SZ 恩捷股份 -2.1% 353 25.3 -37% 18.0 -29% 27.251% 14.0 19.7 13.0 1.3 300568.SZ 星源材质 2.7% 123 1.1 -85% 6.6 521% 9.035% 114.9 18.5 13.7 1.2 688116.SH 天奈科技 -3.4% 86 2.9 -29% 3.7 25% 5.037% 29.4 23.6 17.2 3.2 002850.SZ 科达利 4.5% 258 12.0 33% 14.1 17% 17.323% 21.4 18.3 14.9 2.4 锂电其他002992.SZ 宝明科技 5.3% 105 -1.2 -44% 13.3 688700.SH 东威科技 3.7% 87 1.6 -28% 2.5 64% 3.850% 56.4 34.5 23.0 5.0 688388.SH 嘉元科技 -2.2% 46 0.2 -96% -0.2 -209% 2.4-1218% 231.6 -212.9 19.0 0.7 603876.SH 鼎胜新材 -1.6% 85 5.3 -61% 5.2 -2% 6.626% 15.8 16.1 12.8 1.3 002866.SZ 传艺科技 5.8% 40 0.4 -64% 1.9 600152.SH 维科技术 4.5% 27 -1.2 -6% 1.5 钠电相关300174.SZ 元力股份 -0.6% 53 0.8 -65% 2.9 271% 3.521% 68.2 18.4 15.2 1.7 605589.SH 圣泉集团 3.4% 177 8.0 14% 10.1 27% 13.331%