锂电产业链周评（11月第2周）：10月全球新能源车渗透率稳步提升，锂盐价格持续下跌

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月11日锂电产业链周评（11月第2周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）10月全球新能源车渗透率稳步提升，锂盐价格持续下跌证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车及充电桩数据】•国内新能源车：国内10月新能源车销量为95.6万辆，同比+34%、环比+6%；10月国内新能源车渗透率达到33.51%，同比+5.0pct，环比+1.9pct。•欧洲&美国新能源车：欧洲八国10月新能源车销量为18.3万辆，同比+9%、环比-13%；10月新能源车渗透率为23.0%，同比-1.0pct、环比+0.2pct。美国10月新能源车销量为11.8万辆，同比+37%、环比-11%；10月新能源车渗透率为9.8%，同比+2.5pct，环比持平。•国内充电桩：10月国内新增公共充电桩6.3万台，同比+43%，环比明显下滑；其中新增直流充电桩2.9万台，占比达到46.0%，环比-5.4pct。10月国内车桩增量比为3.1；公共车桩增量比为15.2。10月全国公共充电桩总功率约为7257万kW，同比+42%、环比+2%；充电桩利用率约为5.95%，同比+0.53pct、环比-0.27pct。•欧洲&美国充电桩：截止10月末，欧盟27国公共充电桩保有量为61.3万台，较上月末增加1.0万台；其中直流桩保有量为7.38万台，占比为12.0%，较上月末提升0.2pct。截止10月末，美国公共充电桩保有量为15.5万台，较上月末增加0.2万台；其中直流桩保有量为3.5万台，占比为22.7%，较上月末基本持平。【行业动态】•亿纬锂能：11月9日，公司更新可转债募集说明书（修订稿）。募集说明书指出截至2023年11月初，公司圆柱磷酸铁锂电池已取得的未来5年的客户意向性需求合计约88GWh；三元大圆柱电池已取得未来5年的客户意向性需求合计约486GWh。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅下跌，电芯报价下行。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为15.7万元/吨，较上周下跌0.8万元/吨。三元正极、磷酸铁锂、电解液、隔膜报价下行，负极报价稳定。本周动力与储能电芯报价下行，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.535/0.450/0.500/0.455元/Wh，较上周分别下降0.01/0.01/0.01/0.03元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能、容百科技），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：本周锂电池板块上涨1.8%、电池化学品板块上涨2.8%、锂电专用设备板块上涨1.3%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.8%）、亿纬锂能（+4.3%）、珠海冠宇（+3.1%）、容百科技（+2.5%）、璞泰来（+2.1%）、天赐材料（+3.2%）、恩捷股份（+7.3%）、科达利（+2.7%）。100001500020000250003000035000锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)221152200216164348100134183130282127146201821172013-18316171924201321232119233410212380412314-300-200-1000100200300400926271129745459248739676130110636816151617167101251377151210222319192024110191919130332112050100150200250300 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容-80-60-40-200204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM-200-150-100-500501001502001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM0501001502002503001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM图4：动力电池板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理电池板块估值情况图5：储能电池板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：普利特2021Q2出现亏损，故造成2022-TTMPE出现负值；南都电源2022Q4出现亏损，故造成2023-TTMPE出现负值图6：消费电池板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：珠海冠宇2023Q1出现亏损，故造成2023-TTMPE出现负值293837 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0204060801001201401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM-60-40-2002040601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM-100-500501001502002501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM图7：正极板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：芳源股份、龙蟠科技、万润新能、富临精工等2023H1出现亏损以及wind一致预期调整，故造成2023-TTMPE/2023 PE出现负值图8：负极板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：中科电气2023H1出现亏损，故造成2023-TTMPE出现负值图9：电解液板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图10：隔膜板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理锂电主材板块估值情况-27242152 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM0204060801001201401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM0204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM0501001502001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM图13：铜箔板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：导电剂板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：结构件板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图14：铝箔板块当年PE及TTMPE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理锂电辅材板块估值情况38399113 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技、百合花、维科技术半年内暂无盈利预测更新锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.11.11）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代0.8%8312307.3152%438.543%557.627%27.019.014.94.6300014.SZ亿纬锂能4.3%96835.121%47.535%68.043%27.620.414.22.9300438.SZ鹏辉能源3.6%1576.3244%6.66%10.254%25.123.715.42.8688063.SH派能科技5.0%20012.7302%11.6-9%16.946%15.817.211.82.1688772.SH珠海冠宇3.1%2390.9-90%4.5394%10.5133%263.453.122.83.6正极及前驱体688005.SH容百科技2.5%21413.6194%9.7-28%14.650%15.822.014.72.4300073.SZ当升科技4.8%22822.6107%21.2-6%24.515%10.110.79.31.8300769.SZ德方纳米5.3%22123.8188%-4.1-117%17.7-535%9.3-54.112.42.8301358.SZ湖南裕能-1.4%27130.1154%21.5-28%26.724%9.012.610.22.4603799.SH华友钴业1.7%62939.10%51.030%69.737%16.112.39.02.0负极603659.SH璞泰来2.1%51131.078%27.0-13%39.045%16.518.913.13.5600884.SH杉杉股份1.4%31926.9-19%22.5-16%29.732%11.914.210.71.4835185.BJ贝特瑞1.3%26623.261%22.2-4%28.830%11.512.09.22.4301349.SZ信德新材10.8%501.58%1.1-28%2.2107%33.646.422.41.8电解液002709.SZ天赐材料3.2%53957.2159%29.1-49%37.730%9.418.514.34.1300037.SZ新宙邦0.8%32117.635%12.0-32%17.344%18.226.818.63.7002407.SZ多氟多1.2%19119.454%7.3-63%11.152%9.926.217.32.3隔膜002812.SZ恩捷股份7.3%66740.047%34.4-14%42.323%16.719.415.82.5300568.SZ星源材质1.6%1957.2154%9.735%13.034%27.120.