锂电产业链周评（4月第2周）：欧洲电动车市场稳步回暖，锂盐价格持续下跌

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2023年4月8日锂电产业链周评（4月第2周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究· 行业周报电力设备新能源· 锂电池投资评级：超配（维持评级）欧洲电动车市场稳步回暖，锂盐价格持续下跌证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：根据乘联会预测，3月国内新能源乘用车销量有望达到60万辆，同比+30%，环比+20%；预计2023Q1国内新能源乘用车批发销量有望达到148万辆，同比+25%。•欧洲：3月，欧洲八国新能源车合计销量为24.06万辆，同比+21%、环比+82%；2023Q1欧洲八国新能源车合计销量为48.09万辆，同比+6%。【动力电池】•2月国内动力电池装车量21.9GWh，同比+60%，环比+36%。分结构来看，三元电池装车量6.7GWh，同比+15%，环比+24%，占总装车量30.7%，环比-3.0pct；磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，同比+95%，环比+42%，占总装车量69.4%，环比+3.0pct。竞争格局来看，宁德时代/比亚迪份额分列前两位，市占率分别为43.8%/34.2%。中创新航2月份额位列第三、市占率提升至7.4%，自2022年5月后单月市占率再度提升至7%以上。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格持续下降，动力&储能电芯报价下行。碳酸锂价格持续走低，现已跌至22.5万元/吨；前驱体报价出现持续下跌；正极环节受锂盐报价下行影响，价格持续走低。电解液、负极、隔膜报价下行。本周动力电芯价格下跌0.04元/Wh，储能电芯报价下跌0.13元/Wh，方形三元动力电芯/方形铁锂动力电芯/方形家储用电芯/方形电力储能用电芯报价达到0.725/0.650/0.765/0.735元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格下降后成本优化的电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯）；2）电池新技术：复合集流体产业链（璞泰来等），高镍正极（容百科技、当升科技），碳纳米管（天奈科技），涂碳铝箔（莱尔科技），铅炭储能（天能股份）；3）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】•电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY2一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理22 01020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202319 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202310000150002000025000300003500022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-04锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)9262711297454591167396765811063681615171816711125157716121521161821211911131716121317211602040608010012014028 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理14 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202313 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202327 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202322 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202317 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202315 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202318 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.4.7）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代-3.8%9538307.3152%455.148%609.134%31.021.015.75.8300014.SZ亿纬锂能-3.7%137335.121%66.489%97.947%39.120.714.06.8300438.SZ鹏辉能源-5.3%2496.6260%12.996%18.846%37.919.313.26.6688063.SH派能科技-4.4%41212.7302%24.895%35.442%32.416.611.711.3688772.SH珠海冠宇-3.7%2040.9-90%5.9544%12.2109%224.434.716.73.3正极及前驱体688005.SH容百科技3.5%31913.6194%19.846%26.333%23.516.112.14.6300073.SZ当升科技-2.4%28422.6107%24.911%31.225%12.611.49.12.7300769.SZ德方纳米-6.0%30923.8188%24.32%33.136%13.012.89.33.5301358.SZ湖南裕能-2.2%31622.729.831%13.910.66.5603799.SH华友钴业-1.9%86344.715%81.883%111.937%19.310.57.73.7负极603659.SH璞泰来3.1%71631.078%41.835%54.631%23.117.113.15.3600884.SH杉杉股份-1.1%38629.0-13%36.325%45.225%13.310.68.51.7835185.BJ贝特瑞-3.1%31223.261%31.636%43.236%13.49.97.23.5301349.SZ信德新材-1.2%611.833%3.170%4.337%33.719.814.42.2电解液002709.SZ天赐材料-2.0%79257.2159%67.418%82.322%13.811.79.67.3300037.SZ新宙邦7.6%39217.635%15.9-10%22.240%22.324.717.64.8002407.SZ多氟多-3.4%24619.454%25.330%33.834%12.79.77.33.8隔膜002812.SZ恩捷股份-1.7%99840.047%60.551%78.930%24.916.512.65.6300568.SZ星源材质-2.5%2407.9179%13.571%19.041%30.517.812.72.9锂电其他688116.SH天奈科技-3.1%1534.139%8.7113%12.846%37.117.411.96.6002850.SZ科达利2.3%3109.473%14.858%21.445%33.221.014.56.0002992.SZ宝明科技1.4%781.14.1273%71.119.07.6688700.SH东威科技-7.6%1352.234%4.188%5.741%62.733.223.615.6688388.SH嘉元科技-2.2%1325.4-2%10.086%13.232%24.413.110.03.5603876.SH鼎胜新材-2.3%19513.9224%19.137%23.422%14.010.28.33.3钠电相关002866.SZ传艺科技-1.5%911.2-30%3.6216%4.832%79.425.119.14.4600152.SH维科技术-4.9%570.1106%1.21379%2.6121%715.248.421.92.8300174.SZ元力股份-1.7%612.242%2.723%3.429%28.423.118.03.2605589.SH圣泉集团3.4%1587.02%9.941%11.517%22.616.013.71.9300586.SZ美联新材-3.5%843.2401%4.439%5.831%26.419.014.55.3603823.SH百合花-12.6%542.6-16%3.429%4.738%20.615.911.52.5 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【竞争格局】•亿纬锂能：4月2日，在2023中国电动汽车百人会论坛上，公司董事长刘金成表示，亿纬锂能坚定走大圆柱、大铁锂路线，行业关注的4695大圆柱电池将于今年量产交付。4695大圆柱电池采用镍90+硅碳负极体系，能量密度达350Wh/kg，10-20min可充电80%。•鹏辉能源：4月4日，公司公告：1）拟投资70亿元在浙江衢州建设年产21GWh储能电池项目，项目计划于2023年6月底前开工建设，2026年12月底前建成投产。2）拟投资3亿元建设河南鹏辉大储锂电池项目，项目建设周期不超过12个月。【发展规划】•特斯拉：4月5日，公司发布“宏图计划”第三篇章完整版文件，相关车型目标总销量为8900万辆。新款小型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂电池，目标销量4200万辆；Model3/Y等中型汽车将配备75kWh磷酸铁锂电池，目标销量2400万辆；ModelS/X、Cybertruck等车型将配备100kWh高镍电池，目标销量为900万辆；短途重卡、长续航重卡将分别配备500kWh、800kWh高镍电池，目标销量分别为100、200万辆。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所