环保行业跟踪周报：新能源消纳政策再加码，继续关注水务燃气固废现金流资产

行业跟踪周报·环保

行业概览

本周东吴证券研究所发布的环保行业周报中，重点关注了新能源消纳政策的加码以及其对绿电和新能源行业的积极影响。同时，报告强调了环保行业3.0高质量发展阶段的特点，从利润转变为现金流价值，并聚焦于运营期的增长、地方化债和价格机制改革带来的分红潜力提升。

关键亮点：

1. 新能源消纳政策：国家能源局发布了关于新能源消纳工作的通知，重点任务包括配套电网建设、系统调节能力提升、灵活调度以优化资源配置、并调整新能源利用率目标等。这将促进新能源项目的并网消纳，提升绿电的价值和成长潜力。

2. 绿电与新能源消纳：报告建议关注绿电运营商【三峡能源】和【龙源电力】，因为这些公司在并网消纳保障后，有望重新迎来成长机会。同时，为了支持新能源大规模并网，报告推荐了【皖能电力】和【华电国际】等火电企业，以及【申能股份】、【浙能电力】、【华能国际】、【国电电力】等，强调了配套电网建设和灵活性资源的重要性。

3. 环保行业3.0：环保行业正进入3.0高质量发展阶段，报告指出，这一阶段的特点是从账面利润转向真实的现金流价值。通过分析【长江电力】、【中国核电】、【中国广核】等企业的案例，报告强调了电力、水务、固废等领域的投资机会，特别是那些具有稳定现金流和增长潜力的企业。

4. 细分成长龙头：报告还着重提到了细分成长领域的龙头公司，如【九丰能源】、【龙净环保】、【仕净科技】、【赛恩斯】、【高能环境】、【景津装备】、【宇通重工】等，这些公司在各自领域展现出了独特的竞争优势。

市场动态：

• 环卫装备：新能源渗透率持续提升，2024年1月至4月，新能源环卫车销量同比增长21%，渗透率提升至8.41%。
• 生物柴油：生柴价格保持稳定，地沟油价格略有上行，市场需求暂未显现显著增长迹象。
• 锂电回收：金属价格波动，折扣系数略有下降，盈利水平略有提升。
• 电子特气：价格整体稳定，市场运行平稳。

研究与关注点：

• 九丰能源：三年分红大幅增加，股权激励锁定成长路径。
• 燃气板块：成本下降和顺价推进有望提升估值空间。
• 政策动态：包括国家发改委和财政部的支持政策、能源局的新能源消纳通知、生态环境部的减排措施等。

风险提示：

• 政策推广可能低于预期。
• 财政支出可能低于预期。
• 行业竞争加剧的风险。

结语：

环保行业正经历着结构性转变，从传统的利润导向转向更加注重现金流和长期价值创造。政策的持续加码为新能源消纳提供了有力支持，同时也为相关企业带来了新的发展机遇。细分领域的成长龙头显示出强劲的增长潜力，投资者应关注现金流稳定性、政策利好以及技术创新等方面的进展。