私募指增策略跟踪周报：本周权益市场震荡盘整，适当关注中证500和中证1000指增基金

期货研究报告|金融工程研究 本周权益市场震荡盘整，适当关注中证 500和中证1000指增基金 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年05月27日-2024年05月31日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年06月04日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 1.市场回顾及策略表现 截至2024-05-31，从本周因子日历总览来看，本周权益市场震荡盘整，沪深300指增超额为负数，中证500和中证1000指增超额 为正数，成交量持续下降，74.2%的申万一级行业下跌，70%的Barra风格因子为负收益。 2.市场环境跟踪 截至2024-05-31，Alpha显著性因素中的个股收益分化度、市场交投相对活跃度都急速下降。Alpha稳定性因素中的因子轮动速度和行业轮动速度都处于正常区间。整体不利于指增策略超额获取。 3.私募指增风险监测 截至2024-05-31，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 因子日历总览：本周权益市场震荡盘整，中证500和中证1000指增超额为正数 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略(日超额测算) 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 2024/5/28 -0.73% -1.03% -1.05% -0.83% -0.87% -0.18% -0.06% 0.03% -0.08% -0.12% 0.07% -0.16% -0.12% -0.12% 0.03% 0.36% 0.18% 0.27% 2024/5/29 0.12% 0.23% 0.06% 0.17% 0.14% 0.12% -0.07% -0.16% 0.13% -0.02% 0.09% 0.01% -0.01% 0.06% -0.19% -0.28% 0.02% 0.07% 2024/5/30 -0.53% -0.37% -0.32% -0.74% -0.53% 0.29% -0.02% 0.34% -0.10% -0.43% 0.17% -0.04% -0.05% -0.22% -0.07% -0.12% 0.03% 0.05% 2024/5/31 -0.40% 0.00% 0.39% 0.87% -0.01% 0.10% 0.05% -0.33% -0.05% -0.02% -0.08% -0.03% -0.05% 0.00% 0.03% -0.04% 0.26% 0.08% 本周 -0.60% -0.09% 0.10% 0.01% -0.33% 0.49% 0.36% -0.05% -0.07% -0.96% 0.23% -0.28% -0.41% -0.08% -0.40% -0.09% 0.16% 0.23% 从宽基指数来看，本周沪深300指数下跌0.60%，中证500指数下跌0.09%，中证1000指数上涨0.10%，中证2000指数上涨 0.01%，中证全指指数下跌0.33%，权益市场震荡盘整。 综上，从本周因子日历总览来看，本周权益市场震荡盘整，沪深300指增超额为负数，中证500和中证1000指增超额为正数。 5 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数整体震荡盘整 图表1.2：主要宽基指数净值走势 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 指数 本周近1月近3月近6月 收益率收益率收益率收益率 近1年 收益率 近1年近1年 最大回撤夏普比 近1年 卡玛比 10000.10% -2.59% -0.87% -12.43% -18.89% 31.40% -0.79 -0.58 中证0.01% -2.20% -0.69% -17.71% -16.18% 30.52% -0.55 -0.51 中证500-0.09% -2.44% -1.31% -4.70% -13.22% 25.78% -0.62 -0.50 中证全指-0.33% -1.51% 0.04% -5.92% -12.79% 24.19% -0.70 -0.51 沪深300-0.60% -0.68% 1.19% 1.18% -9.24% 20.92% -0.58 -0.43 中证 2000 指数 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度持续下降 其他小微盘 中证500 中证2000 沪深300 中证1000 中证全指指数(右轴) 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 16,005 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 5 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 交易量（亿元） 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 成交量方面，截至2024-05-31，中证全指口径近5日日均成交额为0.71万亿元，近20日日均成交额为0.82万亿元。成交量的持续下降，不利于指增策略超额获取。 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000 中证1000中证500 沪深300中证全指指数（右轴） 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 交易量（亿元） 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 5 行业指数走势：本周有74.2%的申万一级行业下跌 指数 本周收益率 近1月收益率 近3月收益率 近6月收益率 近1年收益率 近1年最大回撤 近1年夏普比 近1年卡玛比 图表1.6：申万一级行业指数业绩表现对比 电子2.84%-1.25%-3.06%-12.11%-12.20%31.53%-0.41-0.37 国防军工2.43%1.83%2.56%-8.55%-16.44%33.64%-0.62-0.47 煤炭2.03%6.33%2.13%21.59%19.31%13.65%0.821.36 汽车1.71%-3.54%3.22%-6.20%4.91%24.46%0.210.19 公用事业0.45%3.15%8.62%11.78%3.03%11.45%0.230.26 有色金属0.33%-0.28%13.88%12.68%1.24%23.78%0.050.05 环保0.33%-1.04%3.99%-10.66%-15.33%25.96%-0.70-0.57 计算机0.32%-6.98%-13.62%-22.58%-29.05%41.87%-0.86-0.67 石油石化-0.14%-1.32%5.51%9.03%3.76%11.67%0.200.31 电力设备-0.14%-0.57%1.29%-7.53%-27.62%38.47%-1.07-0.70 机械设备-0.21%-2.20%-0.83%-6.79%-9.35%27.90%-0.39-0.32 纺织服饰-0.23%-1.61%1.55%-7.20%-8.66%17.73%-0.44-0.47 社会服务-0.25%-4.02%-4.53%-16.22%-26.45%35.11%-1.05-0.73 钢铁-0.52%-2.22%-0.09%-5.86%-8.72%20.47%-0.46-0.41 银行-0.62%2.96%7.86%16.68%6.43%12.92%0.420.48 交通运输-0.65%2.37%6.75%4.37%-6.71%18.07%-0.43-0.36 通信-0.73%-6.13%-3.06%0.12%-1.83%30.76%-0.06-0.06 非银金融-0.76%-1.44%-5.66%-8.14%-12.56%25.35%-0.55-0.48 医药生物-0.94%-4.23%-3.95%-17.22%-20.15%27.45%-0.81-0.71 基础化工-0.98%-1.46%4.79%-6.14%-11.27%27.99%-0.52-0.39 美容护理-1.42%-3.69%-3.91%-12.10%-29.08%36.17%-1.11-0.78 家用电器-1.45%-4.00%4.53%13.64%11.62%11.47%0.640.98 商贸零售-1.48%-4.63%-8.23%-19.97%-29.06%29.98%-1.23-0.94 传媒-1.55%-7.78%-12.91%-19.03%-27.88%39.61%-0.76-0.68 建筑装饰-2.11%-0.14%-1.20%-6.56%-19.72%25.24%-0.92-0.76 食品饮料-2.26%-3.67%-1.24%-8.95%-13.85%23.70%-0.60-0.57 轻工制造-2.80%-2.35%0.59%-12.62%-13.47%25.80%-0.54-0.51 农林牧渔-3.10%4.33%7.48%-4.00%-8.48%20.37%-0.45-0.40 综合-3.58%-4.66%-8.27%-22.29%-25.11%26.83%-1.00-0.91 建筑材料-4.62%0.30%-0.60%-11.55%-20.60%29.99%-0.89-0.67 房地产-4.72%6.14%-1.73%-18.66%-23.77%40.25%-0.74-0.57 截至2024-05-31，申万一级行业指数本 周收益率最高的三个分别为电子2.84% ，国防军工2.43%，煤炭2.03%。最低的三个分别为综合-3.58%，建筑材料-4.62%，房地产-4.72%。本周有74.2%的申万一级行业下跌。 数据来源：Wind、招商期货8 因子走势：本周70%Barra风格因子为负收益 指数周收益近1月收近3月收近6月收近1年收近1年最近1年夏近1年 率益率益率益率益率大回撤普比calmar 比 BETA 0.49% -0.70% -0.19% -2.75% -0.67% 4.48% -0.14 -0.14 动量 0.36% -0.67% 2.29% 4.38% 5.70% 2.15% 1.33 2.56 成长 0.23% -0.01% 0.16% 0.51% -1.25% 2.73% -0.45 -0.44 大小盘 -0.05% -0.74% -2.22% 1.70% -8.30% 12.80% -0.73 -0.63 盈利 -0.07% 1.44% 2.68% 6.83% 7.13% 1.28% 2.54 5.39 流动性 -0.08% 0.10% -1.55% -4.47% -7.97% 8.27% -2.50 -0.93 价值 -0.28% -0.19% -0.61% 0.13% 1.31% 0.91% 0.69 1.39 中盘 -0.40% -0.65% -2.18% -1.92% -6.23% 7.96% -1.03 -0.76 杠杆 -0.41% -0.07% -0.39% -1.30% -0.58% 1.54% -0.31 -0.36 图表1.7：Barr