医药生物行业跟踪周报：IVD出海正当时，重点推荐新产业、迈瑞医疗等

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 IVD出海正当时，重点推荐新产业、迈瑞医疗等 增持（维持） 投资要点 2024年06月02日 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.94%、-13.6%，相对沪指的超额收益分别为-0.34%、-17.94%；本周化药、生物制品及医疗器械等股跌幅较小，中药、商业及医疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居 前欧林生物（+19.48%）、天益医疗（+16.78%）、东诚药业（+13.30%），跌幅居前圣达生物（-13.67%）、欧康药业（-13.02%）、共同药业（-12.31%）。涨跌表现特点：本周医药板块连续下跌三周、大小市值个股普跌，其中中药跌幅领先。 行业走势 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% 医药生物沪深300 IVD是医药板块中出海潜力领先的板块。目前我国已有大量高出海比例的IVD企业，其中安旭、九安等海外收入占比超过90%，出海比例高的企业主要出口胶体金等技术含量较低的品种。以新产业、迈瑞为首的化学发光企业在加速出海，其中新产业海外业务比例已占 30%以上，随着俄罗斯、东南亚等地区检测方法学升级，且头部企业逐渐进入欧美市场，我们认为国产IVD出海将维持高增速。推荐新产业、迈瑞医疗等，关注亚辉龙、迪瑞医疗、万孚生物等。 具体配置思路：1）IVD领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；2）药店领域：老百姓、益丰药房等；3）CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等；4）中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；5）原料药领域：千红制药、同和药业、华海药 业、天宇股份等；6）临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；7）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-U、迪哲医药-U；赛生药业、和黄医药、康诺亚等；8）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；9）医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；10）仿创药领域：吉贝尔、 恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；11）医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；12）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物等；13）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。 2023/6/22023/10/12024/1/302024/5/30 相关研究 《药店统筹全国逐步落地，重点推荐老百姓、益丰药房等》 2024-05-26 《CGM产业趋势明确，重点推荐鱼跃医疗、三诺生物等》 2024-05-19 1/28 东吴证券研究所 内容目录 1.板块观点4 1.1.医药估值极具有吸引力，重点推荐中药OTC及创新药4 2.不利因素消除，看好IVD边际改善与出海投资机会8 2.1.IVD是医药板块中出海潜力领先的板块8 2.2.公共卫生事件后诊疗量回升，反腐影响边际减弱9 2.3.DRGs加速国产替代，国产品牌性价比凸显10 3.研发进展与企业动态11 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）11 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况14 3.3.重要研发管线一览21 4.行业洞察与监管动态22 5.行情回顾23 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为31.78倍，低于历史均值7.17倍23 5.2.医药子板块追踪：本周化学制药下跌0.26%，优于其他子板块24 5.3.个股表现25 6.风险提示25 7.附录26 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：全球IVD行业规模及增速8 图2：新兴市场是全球IVD增速最快的地区8 图3：我国IVD企业出海情况9 图4：中国化学发光市场规模与增速9 图5：国产占比有望从约25-30%提升至60%9 图6：中国基层医疗机构和三级医院就诊人数10 图7：主要IVD公司分季度收入情况（亿元）10 图8：主要IVD公司分季度归母净利润情况（亿元）10 图9：中国体外诊断市场竞争格局及变化11 图10：医药行业2020年初以来市场表现23 图11：2007年9月至今期间医药板块绝对估值水平变化24 图12：医药板块估值情况25 表1：本周建议关注组合(20240527~20240601)4 表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表12 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表15 表4：重要行业洞察与监管动态23 表5：板块表现（%）24 表6：A股2024年年初至今涨跌幅前十25 表7：国内药品注册分类26 3/28 东吴证券研究所 1.板块观点 1.1.医药估值极具有吸引力，重点推荐中药OTC及创新药 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.94%、-13.6%，相对沪指的超额收益分别为 -0.34%、-17.94%；本周化药、生物制品及医疗器械等股跌幅较小，中药、商业及医疗服务等股价跌幅较大；本周涨幅居前欧林生物（+19.48%）、天益医疗（+16.78%）、东诚药业（+13.30%），跌幅居前圣达生物（-13.67%）、欧康药业（-13.02%）、共同药业（-12.31%）。涨跌表现特点：本周医药板块连续下跌三周、大小市值个股普跌，其中中药跌幅领先。 【投资策略】具体配置思路： 1）VD领域：新产业、安图生物、亚辉龙等； 2）药店领域：老百姓、益丰药房等； 3）CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等； 4）中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等； 5）原料药领域：千红制药、同和药业、华海药业、天宇股份等； 6）临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等； 7）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-U、迪哲医药 -U；赛生药业、和黄医药、康诺亚等； 8）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等； 9）医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等； 10）仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等； 11）医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 12）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物等； 13）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 表1：本周建议关注组合(20240527~20240601) 股票代码 公司名称 EPS（元/股） 归母净利润（亿元） 上周涨跌幅 市值（亿元） 2023A 2022A 2023A 2024E 600276.SH 恒瑞医药 0.61 39.06 45.67 54.65 -0.19 2702.15 002422.SZ 科伦药业* 1.20 17.09 24.56 28.80 -2.01 512.67 002675.SZ 东诚药业* 0.37 3.07 2.10 3.04 13.30 120.80 4/28 东吴证券研究所 002653.SZ 海思科 0.25 2.77 2.78 3.16 2.61 341.37 601607.SH 上海医药* 1.52 56.17 37.68 52.08 -0.66 672.52 300573.SZ 兴齐眼科* 2.39 2.12 2.40 7.11 7.34 359.28 603676.SH 卫信康 0.41 1.77 2.60 3.20 0.11 39.43 002294.SZ 信立泰 0.57 6.37 6.77 7.87 -1.34 304.68 301301.SZ 川宁生物 0.19 4.12 5.77 6.28 -4.73 296.21 002262.SZ 恩华药业 0.89 9.01 11.11 13.76 3.65 240.21 2171.HK 科济药业 -1.55 -8.92 -6.90 -7.39 2.84 39.55 300705.SZ 九典制药* 0.78 2.69 3.68 5.12 2.44 125.74 000513.SZ 丽珠集团 2.06 19.09 19.54 21.92 0.05 359.00 688513.SH 苑东生物 2.05 2.47 2.27 2.81 -0.97 67.27 002019.SZ 亿帆医药* 0.16 1.91 -5.51 5.59 -1.11 163.80 1801.HK 信达生物 -1.42 -21.79 -2.28 1.21 -1.95 572.74 300558.SZ 贝达药业* 0.35 1.45 3.48 4.17 -0.55 158.27 600196.SH 复星医药 1.40 37.31 23.86 33.66 0.30 619.19 6855.HK 亚盛医药 -3.07 -8.83 -8.26 -6.85 -2.31 51.66 9966.HK 康宁杰瑞* 0.00 -3.26 0.00 0.00 -45.61 24.51 9969.HK 诺诚健华* -0.50 -8.87 -6.31 -5.68 -5.47 76.14 9995.HK 荣昌生物 -1.84 -9.99 -9.96 -4.14 -1.36 137.99 2315.HK 百奥赛图* -1.51 -6.02 -3.83 -0.89 -7.01 35.51 2162.HK 康诺亚 -1.10 -3.08 -3.15 -6.40 -5.71 90.07 0013.HK 和黄医药 -2.90 -24.91 -0.46 -2.97 -0.84 256.58 2096.HK 先声药业 0.35 9.33 25.38 10.58 4.27 152.93 688235.SH 百济神州 -10.05 -136.42 -104.06 -97.85 0.04 1651.65 688506.SH 百利天恒 -0.70 -2.82 -2.73 49.34 -2.03 705.68 603259.SH 药明康德 2.98 88.14 96.84 11.91 -1.50 1226.21 002821.SZ 凯莱英* 8.92 33.02 22.69 12.67 -0.79 283.35 300363.SZ 博腾股份* 3.67 20.05 2.67 0.61 -0.45 80.54 300347.SZ 泰格医药* 2.30 20.07 20.25 21.78 -1.78 466.47 300725.SZ 药石科技* 1.57 3.14 1.97 2.36 0.45 62.55 301096.SZ 百诚医药 1.80 1.94 2.86 3.92 -0.72 67.39 688238.SH 和元生物* 0.08 0.39 -1.28 -1.25 3.29 36.58 301333.SZ 诺思格 1.89 1.14 1.60 2.18 1.02 42.71 603456.SH 九洲药业 1.02 9.21 12.50 16.19 -0.85 135.73 1548.HK 金斯瑞生物科技 0.00 -2.27 -1.80 -1.14 -4.21 212.55 300759.SZ 康龙化成* 1.15 13.75 16.01 17.12 -2.18 368.92 603127.SH 昭衍新药* 2.01 10.74 3.97 4.10 -3.73 114.21 688139.SH 海尔生物 1.89 6.01 4.06 5.73 -4.73 121.08 688046.SH 药康生物 0.40 1.65 1.73 2.22 7.87 47.77 301080.SZ 百普塞斯 1.70 2.04 1.54 1.68 0.33 47.02 688131.SH 皓元医药 1.82 1.94 1.27 1.47 1.69 45.27 688293.SH 奥浦迈 0.92 1.05 0.82 1.10 5.96 43.