医药生物行业跟踪周报：医院新基建迎来爆发期，重点推荐迈瑞医疗等

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医院新基建迎来爆发期，重点推荐迈瑞医疗等 增持（维持） 2022年12月11日 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 投资要点 本周、年初至今医药指数涨幅分别为1.39%、-17.09%，相对沪指的超额收益分别为-1.9%、+1.98%；本周原料药、中药及化学制药等股价涨幅较大，医药商业、生物制药、医疗器械等股价涨幅较小；本周涨幅居 前宣泰制药（+68.65%）、新华制药（+52.76%）、金石亚药（+39.56%），跌幅居前前沿生物（-13.92%）、特一药业（-13.02%）、嘉事堂（-11.32%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值个股涨幅更大；新冠症状治疗概念 行业走势 -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% -31% 医药生物沪深300 股涨幅较大，以岭药业等继续强势；中药出现一定程度调整，医疗服务较为强势。 政策密集出台保障新冠防控救治，ICU、发热门诊相关医疗设备配备需求迎来又一轮上涨：近日新冠分级诊疗方案、方舱升级为亚定点医院等对各级医疗机构承接能力提出了更高要求，相关设备急需配备。目前全 国的ICU床位总数是13.81万张，其中三级医疗机构的ICU床位是10.65万张。2021年我国三级医院共有床位数323.07万张，按照ICU床位占比要求4%、ICU+可转换ICU床位占比8%计算，床位数需分别达12.92万张、25.85万张，远超当前ICU床位10.65万张的配备。ICU每床配置设备包括监护仪、呼吸机、输注泵、吊塔，病区酌情配置除颤仪、便携超声、移动DR等。此外，发热门诊建设、方舱升级为亚定点医院等同样需要设备配置，华康医疗、迈瑞医疗、理邦仪器、联影医疗、宝莱特等企业与ICU、发热门诊建设息息相关，下游需求进一步提升。 赛生药业那西妥单抗获国家药监局批准上市；石药集团3CL蛋白酶抑制剂SYH2055获批临床；歌礼制药新冠口服3CLpro抑制剂ASC11的新药临床试验申请已经获得NMPA批准：赛生药业那西妥单抗获国家药监局批准上市，用于与粒细胞-巨噬细胞集落刺激因子（GM-CSF）联 合给药治疗伴有骨或骨髓病变且对既往治疗表现为部分缓解、轻微缓解或疾病稳定的1岁及以上儿童或成年复发性或难治性高危神经母细胞瘤患者；石药在mRNA疫苗SYS6006之后，在新冠领域的又一重要布局。SYH2055为石药集团开发的一款拥有全球自主知识产权的口服小分子抗新冠病毒3CL蛋白酶抑制剂，为中国1类化学药品的全球创新药。该产品通过作用于新冠病毒主蛋白酶（Mpro/3CLpro）抑制病毒前体蛋白的切割，进而阻断病毒复制并发挥抗新冠病毒的作用；歌礼I期临床试验的目标是为在新冠患者中开展关键II/III期临床试验确定安全且有效的剂量，预计在2023年第一季度内完成。 具体配置思路：关注1)医院建设领域：华康医疗、理邦仪器、迈瑞医疗等；2)医美领域：爱美客、华东医药等；3)眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等；4)中药领域：方盛制药、济川药业、康缘药业等；5)创新药领域：和黄医药、百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物等； 6)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；7)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；8)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；9)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；10)生长激素领域：长春高新，建议关注安科生物等；11)疫苗领域：智飞生物、康泰生物，建议关注万泰生物等；12)其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等；13)血制品领域：博雅生物等； 风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。 2021/12/132022/4/122022/8/102022/12/8 相关研究 《疫情管控政策优化，关注消费复苏》 2022-12-04 《当前全国疫情仍较为严重，中医药全程参与救治，相关标的值得重视》 2022-11-27 1/30 东吴证券研究所 内容目录 1.板块观点4 1.1.医院新基建迎来爆发期，建议关注华康医疗、迈瑞医疗等4 1.2.细分板块观点7 2.政策密集出台保障新冠防控救治，ICU、发热门诊相关医疗设备配备需求迎来又一轮上涨9 2.1.新冠分级诊疗方案、方舱升级为亚定点医院等对各级医疗机构承接能力提出了更高要 求10 2.2.发热门诊、定点医院等急需补齐设备配置以适应下一阶段疫情变化，相关企业需求提升11 3.研发进展与企业动态13 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）14 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况18 3.3.重要研发管线一览22 4.行业洞察与监管动态24 5.行情回顾24 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为24.49，低于历史均值15.5625 5.2.医药子板块追踪：本周原料药子板块涨幅3.34%，优于其他子板块25 5.3.个股表现26 6.风险提示27 7.附录27 2/30 东吴证券研究所 图表目录 图1：新冠病毒感染者分级转诊就诊原则10 图2：12月9日国务院联防联控机制指导各地加强医疗资源的准备和建设10 图3：发热门诊流程示意图11 图4：医药行业2021年初以来市场表现25 图5：2007年9月至今期医药板块绝对估值水平变化25 图6：医药板块估值情况26 表1：本周建议关注组合（2022.12.5-2022.12.9）5 表2：发热门诊涉及设备及上市公司12 表3：重症医学科设备配备参考目录13 表4：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表15 表5：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表18 表6：重要行业洞察与监管动态24 表7：板块表现（%）26 表8：A股本周涨跌幅前十26 表9：A股2022年初涨跌幅前十26 表10：国内药品注册分类27 3/30 东吴证券研究所 1.板块观点 1.1.医院新基建迎来爆发期，建议关注华康医疗、迈瑞医疗等 本周、年初至今医药指数涨幅分别为1.39%、-17.09%，相对沪指的超额收益分别为 -1.9%、+1.98%；本周原料药、中药及化学制药等股价涨幅较大，医药商业、生物制药、医疗器械等股价涨幅较小；本周涨幅居前宣泰制药（+68.65%）、新华制药（+52.76%）、金石亚药（+39.56%），跌幅居前前沿生物（-13.92%）、特一药业（-13.02%）、嘉事堂（-11.32%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值个股涨幅更大；新冠症状治疗概念股涨幅较大，以岭药业等继续强势；中药出现一定程度调整，医疗服务较为强势。 根据海外经验看，随着新冠毒性降低后防疫政策的放开，感染及死亡人数很可能迅速增加，国家卫健委倡导各地加强医疗资源建设，如加热门诊建设、三级医疗ICU建设，尤其是三级医院ICU要达到总床位4%比例等，建议关注华康医疗、理邦仪器、迈瑞医疗等。医疗服务、医美等消费医疗经历4个月下跌，跌幅相对明显；随着防疫措施的优化及消费医疗估值切换后估值相对具有比较吸引力。重点推荐眼科医疗服务，华厦眼科、爱尔眼科等；医美领域，重点推荐爱美客、华东医药等。对于中药板块，第一阶段提估值阶段已经结束，接下来将进入看业绩第二阶段，建议关注业绩高增长的佐力药业、方盛制药、太极集团、康缘药业及华润三九等。中药创新药政策顶层设计受到政策呵护，这次谈判可能受益标方盛制药、康缘药业、以岭药业及健民集团等。生物药及化药谈判受益标的，百济神州、康方生物、恒瑞医药、艾力斯、信达生物等。聚焦边际变化明显的高值耗材（电生理惠泰医疗、外周支架心脉医疗等）。 【投资策略】具体配置思路： 1)医院建设领域：华康医疗，理邦仪器、迈瑞医疗等； 2)医美领域：爱美客、华东医药等； 3)眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等； 4)中药领域：方盛制药、济川药业、康缘药业等； 5)创新药领域：和黄医药、百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物等； 6)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 7)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等； 8)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等； 9)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 10)生长激素领域：长春高新，建议关注安科生物等； 4/30 东吴证券研究所 11)疫苗领域：智飞生物、康泰生物，建议关注万泰生物等； 12)其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等； 13)血制品领域：博雅生物等； 表1：本周建议关注组合（2022.12.5-2022.12.9） 股票代码 公司名称 EPS 2022E 归母净利润（亿）2023E 2024E 本周涨跌幅 市值（亿） 600276.SH 恒瑞医药 0.72 45.73 53.14 63.92 -4.15 2476.33 600196.SH 复星医药 2.45 62.77 72.18 —— 1.37 987.77 002019.SZ 亿帆医药 1.19 14.65 —— —— 5.13 163.43 1801.HK 信达生物 0.06 0.84 —— —— 16.22 494.82 9966.HK 康宁杰瑞 -0.45 -4.18 —— —— 10.96 94.16 6855.HK 亚盛医药 -2.91 -7.66 -7.35 -6.88 21.43 67.58 9969.HK 诺诚健华 -0.28 -4.26 —— —— 19.09 231.13 300558.SZ 贝达药业 1.32 8.06 11.82 —— -0.22 208.25 9995.HK 荣昌生物 -1.28 -6.99 -5.84 -1.73 16.32 300.71 002653.SZ 海思科 0.20 2.18 4.09 6.38 -5.30 228.89 2162.HK 康诺亚 -2.37 -6.62 -8.27 -6.42 3.06 141.41 02315.HK 百奥赛图 -1.19 -4.70 -3.35 -0.87 0.00 93.6 601607.SH 上海医药 1.54 56.96 64.06 -0.87 2.41 721.97 688366.SH 昊海生科 1.62 3.52 2.82 4.46 9.05 147.49 688050.SH 爱博医疗 2.30 2.42 3.40 4.75 -2.46 228.08 300595.SZ 欧普康视 0.81 7.21 9.21 11.31 3.26 297.26 300760.SZ 迈瑞医疗 7.99 96.92 116.74 140.40 -5.05 3776.03 688271.SH 联影医疗 2.18 17.98 24.00 30.85 -9.22 1392.58 300206.SZ 理邦仪器 0.60 3.50 4.56 5.87 -2.10 84.18 2160.HK 心通医疗 -0.07 -1.78 -1.48 -0.38 7.14 68.61 603658.SH 安图生物 2.13 12.46 16.14 20.19 1.46 355.28 300832.SZ 新产业 1.73 12.85 16.92 21.34 -2.83 371.99 300406.SZ 九强生物 1.11 6.52 —— —— 5.71 108.99 603882.SH 金域医学 5.44 25.34 23.59 25.39 2.86 333.07 688690.SH 纳微科技 0.93 3.74 4.89 7.36 -2.80 236.78 300463.SZ 迈克生物 2.26 12.56 15.15 —— 6.23 124.21 688656.SH 浩欧博 2.44 1.54 2.03 —— -0.73 21.57 002901.SZ 大博医疗 2.01 8.37 10.28