汽车行业周报：比亚迪第五代DM技术开创油耗2时代，Open AI助力人形机器人应用落地加速

2024年06月02日 比亚迪第五代DM技术开创油耗2时代，OpenAI 助力人形机器人应用落地加速 推荐(维持)投资要点 —汽车行业周报 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)汽车沪深300 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌比亚迪第五代DM技术发布，开创油耗2时代 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn 第五代DM技术发布，开创油耗2时代：5月28日，比亚迪第五代DM技术发布。第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里，开创油耗2时代。 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -3.5 3.2 4.0 沪深300 -0.7 1.2 -7.3 创新三大架构，实现极致追求：第五代DM技术以电为主的动力架构、全温域整车热管理架构、智电融合电子电气架构三大结构定义插混技术新标杆，其中： 以电为主的动力架构：插混专用高效发动机实现了46.06%的热效率，EHS电混系统通过极致的结构设计，功率密度提升70.28%，并大幅减少能量流动路径的损耗，综合工况效率达92%。插混专用刀片电池，能量密度提升15.9%。 行业首个全温域整车热管理架构：第五代热管理架构上升到与动力架构相同的重要等级，从原来的各系统独立，提升到了整体架构的高度。它由前机舱热管理、电池热管理、座舱热管理组成，协同作战，确保能耗最低。这一架构让车辆在高温环境下，能耗最高节省10%，在低温下最高节省8%，确保了节能和舒适双重体验。 智电融合电子电气架构：集成行业首个插混动力域控七合一，实现了功能复用，功率密度提升18.3%。行业首创芯片集成，实现VCU（电压控制单元）和双MCU（电机控制单元）三脑合一，芯片算力提升146%，充分提升整车的集成度和性能。 ▌鸿蒙智行系列产品持续推新，产品矩阵逐步完善 1、《汽车行业周报：三家造车新势力发布2024Q1财报，特斯拉上海储能工厂正式开工》2024-05-27 2、《汽车行业周报：中汽协公布4月产销数据，特斯拉FSDV12.4试用在即宇，树科技发布G1售价超预期》2024-05-20 3、《汽车行业周报：4月乘用车产销同比快速增长，蔚来新品牌乐道本周正式发布,Optimus灵活度进一步提高》2024-05-13 问界新M7Ultra发布，超凡属性带来产品力提升：5月31日，问界新M7Ultra正式发布，带来包括外观、内饰、智驾及驾控等多方面升级，显著提升M7系列产品力。车身外观，采用家族化前脸设计，改善前车格栅设计，并推出全新星际蓝配色。车身内饰，新增M9同款赤茶橘配色，升级舒云座椅，提升坐乘体验。智驾方面，新M7Ultra全系搭配智驾系统，升级192线激光雷达，算法及算例持续进化，并可实现全国4万+城乡镇高阶智能驾驶。驾控方面，全新升级CDC连续可变阻尼减振器，达到驾驶更稳定，过弯更平顺，起停更丝滑的驾控体验。 享界S9开启预售，重塑行政级豪华轿车：5月31日，与北汽新能源联合打造的享界S9正式开启预售，享界S9分为S9Max及S9Ultra两个版本，预计售价45-55万元。享界S9定位行政级豪华轿车，拥有全球量产行政级豪华轿车最低风阻系数，搭载最新华为途灵平台，首发HUAWEIADS3.0智驾方案。享界S9预计8月正式发布。享界S9的推出，丰富了鸿蒙智行系列的产品矩阵，并向豪华车市场进一步开拓。 ▌OpenAI重启机器人团队，特斯拉Optimus催化不断 OpenAI重新招募机器人团队，人形机器人应用落地有望加速。2020年OpenAI由于通用机器人训练难度大、前景不明朗、开发成本高等原因放弃机器人团队。2024年OpenAI重启机器人团队，结合其在AI领域的优势，通过与行业领先的硬件制造商合作，OpenAI能够加速实现从实验室到市场的转化。特斯拉在股东大会宣传视频多个片段中，Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣，工业场景操作熟练，Optimus的实际工作能力在股东大会上或将得到进一步展示。视频中对Optimus重要性强调如下：“预计特斯拉大部分长期价值将来自于Optimus”。 ▌投资建议 比亚迪第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里，开创油耗2时代，有望推动混动市场份额提升。鸿蒙智行系列新品不断推新，产品矩阵逐步完善，即将推出的享界S9有望切入中国传统豪华车市场。OpenAI重新招募机器人团队，人形机器人应用落地有望加速。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰： 新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测20 24-05-31 EPS PE 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000700.SZ模塑科技 5.81 0.49 0.77 0.93 11.88 7.55 6.25 买入 002906.SZ华阳集团 27.41 0.94 1.21 1.59 29.16 22.60 17.26 未评级 300100.SZ双林股份 10.72 0.20 0.55 0.77 53.60 19.49 13.92 买入 300258.SZ精锻科技 9.47 0.49 0.67 0.85 19.20 14.13 11.14 买入 301215.SZ中汽股份 5.17 0.12 0.18 0.29 43.08 28.75 17.91 未评级 301307.SZ美利信 21.55 0.70 0.74 0.87 30.79 29.09 24.80 未评级 600418.SH江淮汽车 16.11 0.07 0.13 0.37 230.14 123.92 43.54 买入 600933.SH爱柯迪 17.37 1.03 1.17 1.5 16.86 14.85 11.58 买入 601127.SH赛力斯 88.93 -1.63 -0.12 1.68 -54.56 -741.08 52.93 买入 601965.SH 中国汽研 19.28 0.84 0.97 1.17 22.95 19.86 16.54 未评级 603179.SH 新泉股份 43.65 1.65 2.28 3.05 26.45 19.14 14.31 买入 603197.SH 保隆科技 39.51 1.82 2.39 3.18 21.71 16.55 12.44 未评级 603348.SH 文灿股份 30.20 0.19 1.50 2.18 158.95 20.16 13.88 未评级 603596.SH 伯特利 35.87 2.15 1.94 2.54 16.68 18.47 14.13 未评级 603730.SH 岱美股份 12.81 0.51 0.70 0.84 25.12 18.30 15.28 未评级 605133.SH 嵘泰股份 21.34 0.82 1.49 2.19 26.02 14.32 9.74 买入 832978.BJ 开特股份 9.45 0.70 0.76 0.96 13.50 12.43 9.84 买入 833533.BJ 骏创科技 13.35 0.89 1.17 1.70 15.00 11.41 7.85 买入 836221.BJ 易实精密 12.57 0.59 0.64 0.89 21.31 19.64 14.12 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平6 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现7 3、行业数据跟踪与点评8 3.1、周度数据8 3.2、成本跟踪9 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻12 5.3、新车上市12 6、风险提示13 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（5月27日-5月31日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅7 图表10：近一年主要指数走势7 图表11：近一周北交所汽车板块涨跌幅8 图表12：乘联会主要厂商5月周度批发数据（万辆）9 图表13：乘联会主要厂商5月周度零售数据（万辆）9 图表14：主要原材料价格走势10 图表15：重点关注公司及盈利预测10 图表16：本周新车13 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数涨1.86%，位列30个行业中第4位。本周沪深300跌0.6%。中信30个行业中，涨幅最大的为电子(2.7%)，跌幅最大的为房地产(-4.6%)；中信汽车指数涨1.9%，跑赢大盘2.5个百分点，位列30个行业中第4位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（5月27日-5月31日） 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车涨4.3%，商用车跌1.4%，汽车零部件涨1.5%，汽车销售及服务涨0.6%，摩托车及其他跌2.6%。概念板块中，新能源车指数涨0.9%，智能汽车指数涨2.2%，人形机器人指数涨0.1%。近一年以来（截至2024年5月31日），沪深300跌7.0%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为6.0%、-28.6%、-9.4%，相对大盘的收益率分别为+13.0pct、 -21.6pct、-2.4pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 300 "" 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，福达股份（16.2%）、通达电气（13.6%）、西菱动力 （13.4%）等涨幅居前，威帝股份（-15.4%）、中路股份（-7.8%）、金龙汽车（-6.9%）等位居跌幅榜前列。 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为0.7%，中