汽车与零部件行业周报：车企5月销量公布，比亚迪发布第五代DM技术，鸿蒙智行发布M7 Ultra、预售享界S9

证车企5月销量公布，比亚迪发布第五代DM 券技术，鸿蒙智行发布M7Ultra、预售享界S9 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.5.27-2024.5.31） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅+1.71%，子板块中乘用车表现最佳。过去一周，沪深 日期: 2024年06月06日 300涨跌幅为-0.60%，申万汽车涨跌幅为+1.71%，在31个申万一级行 业中排名第4。子版块中，乘用车+5.06%、汽车服务+1.38%、汽车零 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 行 汽车沪深300 % % % 06/2308/2310/2301/2403/2405/24 16% 业12% 周8 报4 0 -4% -8% -12% -16% 部件+0.83%、商用车-1.95%、摩托车及其他-2.43%。 行业涨幅前五位公司为欣锐科技、超捷股份、福达股份、通达电气、泰祥股份，涨幅分别为+26.3%/+21.65%/+16.2%/+13.65%/+13.56%；行业跌幅前五位公司为*ST威帝、动力B股、亚通精工、安徽凤凰、中路股份，跌幅分别为-15.38%/-11.79%/-11.46%/-10.62%/-7.82%。 本周关注 新势力发布5月销量，大多车企实现同环比双增。5月的销量规模方面，理想、华为系（鸿蒙智行，含问界、智界）突破3万辆，1-5月两家销量均突破14万辆。 问界新M7Ultra上市，享界S9预售。问界M7Ultra舒适性和智能化均有所提升，进一步增强市场竞争力，其销量值得期待。享界S9对标BBA，新能源C级轿车渗透空间较大，目前享界S9已宣布智驾方面首发华为ADS3.0，并将具备全球量产行政豪华轿车的最低风阻系数，能否实现豪华电车市场突破值得期待。 比亚迪第五代DM技术发布，两款搭载车型同日上市。第五代DM技术发动机热效率达到46.06%，亏电油耗做到百公里2.9L，综合续航里程达到2100KM。比亚迪是插混市场绝对王者，2024年1-4月比亚迪插混市占率高达45.00%。比亚迪插混增速持续提升，价格优势是主要推 动力。秦LDM-i和海豹06DM-i双车同价，均属于中型轿车，9.98万 元的起售价在同级别市场中具有明显的价格优势，两款新车锚定10万 相关报告： 《5月狭义乘用车零售预计165万辆，理想、小鹏发布24Q1财报》 ——2024年05月28日 《汽车行业23Q4+24Q1财报总结：销量高增与价格战扰动并存，看好电动化和智能化主线》 ——2024年05月25日 《美国新关税落地，智己L6正式上市》 ——2024年05月22日 元价位段轿车，价格优势有望冲击市场，提升公司插混销量。 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车、海马汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1本周关注3 2行情回顾5 3行业数据跟踪7 3.1销量数据7 3.2原辅材料价格7 4近期行业/重点公司动态9 4.1近期行业主要动态9 4.2近期重点公司动态9 5近期上市新车11 6投资建议11 7风险提示11 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较5 图2：国内热轧市场价格（元/吨）8 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）8 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）8 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）8 图6：国内天然气市场价格（元/吨）8 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较5 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况6 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）7 表4：新势力月度销量（2024-05）7 表5：5月车企重磅合作梳理9 表5：部分5月上市新车11 1本周关注 事件：新势力发布5月销量，大多车企实现同环比双增 5月销量规模方面，理想、华为系（鸿蒙智行，含问界、智界） 突破3万辆，1-5月两家销量均突破14万辆。 点评：蔚小理：蔚来5月交付2.05万辆，同比+233.8%，增速在新势力中最高，主推因素是基于车电分离的电池按月租赁的BaaS购车方案。小鹏同环比增速相对较低，主要是X9交付量持续下滑。理想同比增速相对较低。 极氪、零跑：稳居新势力第二阵营，5月单月极氪销量1.86万辆、零跑销量1.82万辆。零跑C11和C10是支柱车型，C16将于本月上市，零跑与斯特兰蒂斯合资公司筹划实现C10和T03车型在欧洲上市。 事件：问界新M7Ultra上市，享界S9预售 5月31日，问界新M7焕新升级为问界新M7Ultra，共推出四款车型：后驱智驾版售价为28.98万元/大五座、30.98万元/大六座；四驱智驾版售价为30.98万元/大五座、32.98万元/大六座。全系较此前的预售价格低了0.82万元。 享界S9预售价为45万元-55万元，新车正式发布会预计8月上旬在北京举行，定位中大型轿车。 点评：问界M7Ultra版前脸为封闭式格栅造型，升级192线激光雷达拥有更强智驾能力。此前M7在24Q1成为新势力高端车型销量第一，但4月销量降至不足1万辆，主要是理想L6上市抢订单所致，M7五座后驱智驾版与竞品理想L6Max相比售价高出1万元，智能化更加优秀，理想的动力性能更强，M7Ultra舒适性和智能化均有所提升，销量值得期待。 享界S9对标BBA，新能源C级轿车渗透空间较大，享界有望受益。享界目前已宣布智驾方面首发华为ADS3.0，并将具备全球量产行政豪华轿车的最低风阻系数，能否实现豪华电车市场突破值得期待。 事件：比亚迪第五代DM技术发布，两款车型同日上市第五代DM技术发动机热效率达到46.06%，亏电油耗做到百 公里2.9L，综合续航里程达到2100KM。搭载第五代DM技术的两款新车秦LDM-i和海豹06DM-i也在当天上市，起售价分别低至 9.98万元。 点评：比亚迪是插混市场绝对王者，2024年1-4月，中国插混车销量111.51万辆，比亚迪插混销量50.19万辆，市占率高达45.00%；而去年同期，比亚迪市占率更是高达64.91%。2024年 1-4月插混销量同比+86.38%，比亚迪插混销量同比+29.22%。比亚迪插混增速持续提升，价格优势是主要推动力。观察 2024年1-5月的月度数据可以发现，比亚迪插混销量的增速逐月 提升（不考虑2月因春节对增速的影响），主要的推动力还是价格优势和政策引导，秦PLUSDM-I荣耀版起售价低至7.98万元，针对汽车以旧换新补贴政策，比亚迪推出换新购车政策，王朝网、海洋网单车置换补贴最高分别为1.8/2.0万元。 两款新车锚定10万元价位段轿车，价格优势有望冲击市场，提升公司插混销量。比亚迪拥有全行业最成熟且体系化的垂直产业链，在成本控制方面拥有巨大优势，也为实施价格竞争提供基础。秦LDM-i和海豹06DM-i双车同价，均属于中型轿车，9.98万元的起售价在同级别市场中具有明显的价格优势。秦LDM-i和海豹06DM-i，将与秦PLUS、驱逐舰05等车型共同组成比亚迪布局10万元级插混轿车市场的车型矩阵，有望增强比亚迪进一步冲击燃油车市场的力度。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，沪深300涨跌幅为-0.60%，申万汽车涨跌幅为 +1.71%，在31个申万一级行业中排名第4，总体表现位于上游。 1.71% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，乘用车涨幅最大，摩托车及其他涨幅最小。乘 用车+5.06%、汽车服务+1.38%、汽车零部件+0.83%、商用车-1.95%、摩托车及其他-2.43%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 -0.60% -0.68% 12.02 1.24 汽车 1.71% -3.54% 23.05 2.02 乘用车 5.06% 0.56% 24.73 2.29 商用车 -1.95% -2.97% 33.79 2.21 汽车零部件 0.83% -5.76% 20.64 1.95 零部件及其他 汽车服务 1.38% -6.06% 72.35 0.87 摩托车及其他 -2.43% -0.70% 29.15 2.19 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位为欣锐科技、超捷股份、福达股份、通达电气、泰祥股份，涨幅分别为+26.3%/+21.65%/+16.2%/+13.65%/ +13.56%；行业跌幅前五位公司为*ST威帝、动力B股、亚通精工、 安徽凤凰、中路股份，跌幅分别为-15.38%/-11.79%/-11.46%/-10.62%/-7.82%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 欣锐科技 26.30% -15.60 1.34 *ST威帝 -15.38% -97.40 1.35 超捷股份 21.65% 133.95 4.90 动力B股 -11.79% -0.75 0.32 福达股份 16.20% 38.11 1.73 亚通精工 -11.46% 21.52 1.52 通达电气 13.65% 109.54 1.79 安徽凤凰 -10.62% 15.60 1.30 泰祥股份 13.56% 54.67 2.93 中路股份 -7.82% 349.55 9.61 资料来源：Wind，上海证券研究所 3行业数据跟踪 3.1销量数据 5月1-26日日均汽车零售和批发量同环比下降。5月1-26日，乘用车市场零售120.8万辆，同比去年同期下降6%，较上月同期下降2%；厂商批发125.3万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期下降16%。 表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 1-12日 13-19日 20-26日 27-31日 1-26日 全月 日均零售量 24年 46,584 44,338 48,340 46,452 23年 51,060 47,609 49,360 90,113 49,673 56,196 同比 -9% -7% -2% -6% 环比 28% -2% -28% -2% 日均批发量 24年 33,580 53,279 71,182 48,188 23年 37,571 52,725 71,657 136,196 50,828 64,597 同比 -11% 1% -5% -5% 环比 -10% 1% -30% -16% 资料来源：乘联会，上海证券研究所 新势力发布5月销量，大多车企实现同环比双增。5月的销量规模方面，理想、华为系（鸿蒙智行，含问界、智界）突破3万辆， 1-5月两家销量均突破14万辆。 品牌 5月销量 环比 同比 1-5月销量 表4：新势力月度销量（2024-05） （万辆） （万辆） 理想 3.50 35.8% 23.8% 14.12 鸿蒙智行 3.06 3.2% / 14.61 蔚来 2.05 31.5% 233.8% 6.62 极氪 1.86 15.7% 114.5% 6.78 零跑 1.82 21.2% 50.6% 6.66 深蓝 1.44 12.8% 104.7% 6.72 小鹏 1.01 8.0%