信达家电·热点追踪多地地产限购政策放松，石头发布洗烘一体机新品

F 多地地产限购政策放松，石头发布洗烘一体机新品 ——信达家电·热点追踪（2024.5.12） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业分析师执业编号：S1500524020001 联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 多地地产限购政策放松，石头发布洗烘一体机新品 2024年5月12日 本期内容提要: 近期，房地产放松政策频出。杭州不再审核购房资格，全面取消在本市范围内购买住房的条件和套数限制，在杭州范围内购买住房，只核查购房家庭所购房屋所在区、县的住房情况；若仅有一套房，且已在杭州二手房监管服务平台挂牌出售的，新购同区、县住房的个人住房贷款可按照首套房认定。西安也在本周出台政策全面取消住房限购，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。此前，深圳、北京多地都发布了优化房地产政策的通知。 我们认为随着更多城市限购条件的放宽、首付比例和贷款利率的优化，国内新房和二手房销售有望进一步企稳回暖，或有望带动燃气灶、油烟机、集成灶等品类内销的恢复。建议关注厨电龙头老板电器，关注积极推动渠道下沉和新品类的华帝股份。 我们认为随着二季度各类大促节点的到来，配合各省市及企业、平台共同推出的以旧换新政策，国内家电更新需求有望进一步得到释放。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 【公司动态】5月7日，石头发布分子筛洗烘一体机新品H1Air和迷你洗烘一体机M1Pure，预售价分别定价为2999元、1999元。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1本周观点4 1.2重点动态跟踪4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：冷轧板参考价（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1本周观点 1）近期，房地产放松政策频出。杭州不再审核购房资格，全面取消在本市范围内购买住房的条件和套数限制，在杭州范围内购买住房，只核查购房家庭所购房屋所在区、县的住 房情况；若仅有一套房，且已在杭州二手房监管服务平台挂牌出售的，新购同区、县住房的个人住房贷款可按照首套房认定。西安也在本周出台政策全面取消住房限购，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。此前，深圳、北京多地都 发布了优化房地产政策的通知。我们认为随着更多城市限购条件的放宽、首付比例和贷款 利率的优化，国内新房和二手房销售有望进一步企稳回暖，或有望带动燃气灶、油烟机、集成灶等品类内销的恢复。建议关注厨电龙头老板电器，关注积极推动渠道下沉和新品类的华帝股份。 2）我们认为随着二季度各类大促节点的到来，配合各省市及企业、平台共同推出的以旧换新政策，国内家电更新需求有望进一步得到释放。建议关注拥有拆解回收产能的家电企业海尔智家、格力电器、四川长虹、长虹美菱等，关注白电龙头美的集团、海信家电。建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】石头发布洗烘一体机新品 5月7日，石头发布分子筛洗烘一体机新品H1Air和迷你洗烘一体机M1Pure，预售价分别定价为2999元、1999元。 （资料来源：石头科技公众号） 【行业动态】4月TV代工出货同比增长5% 根据DISCIEN《全球TV代工出货月度数据报告》，4月全球代工市场出货约10.1M，同比上涨5%。 分品牌来看，4月康冠出货突破100万台，同比大幅度提升近七成；4月出货增长主要来自TPV自牌运营策略调整后委外订单的释放，同时在亚非拉区域的新导入客户也逐步起量，合力推动了康冠4月出货的大幅提升。 兆驰4月出货近90万台，同比下滑一成，位列第四。出货同比表现受到了去年出货节奏前移的一定影响。亚洲区域头部客户订单有所收缩，北美品牌客户的导入则对去年同期出货提前形成的缺口起到了一定的弥补作用。 Skyworth（创维）：4月出近80万台，下滑两成，位列第六。去年同期在客户需求提前释放等因素加持下，创维出货成功突破百万台，4月出货下滑主要是同期高基数影响所致。但在印度客户和TPV自牌代工订单的推动下，创维代工出货环比仍取得了较大增幅。 Konka（康佳）出货超30万，同比提升近两成。 （资料来源：DISCIEN迪显公众号） 【行业动态】Q1全产业链数据 空调：Q1销量5106.5万台，同比+19.4%，其中内销2574.5万台，同比+17.0%，外销 2532.0万台，同比+21.8%。 中央空调：Q1销额335.8亿元，同比+8.0%，其中内销额292.4亿元，同比+5.7%，外销 额43.4亿元，同比+26.9%。 空气源热泵：Q1销额40.4亿元，同比-22.4%，其中内销额26.96亿元，同比+21.1%，外 销13.5亿元，同比-54.7%。 冰箱：Q1销量2221.6万条，同比+18.8%，其中内销量1092.7万台，同比+8.3%，外销 1128.9万台，同比+31.2%。 洗衣机：Q1销量2062万台，同比+14.0%，其中内销量989万台，同比+0.3%，外销1073 万台，同比+30.4%。 电视：Q1销量1063.8万台，同比+21.3%，其中内销量476.8万台，同比+7.2%，外销 587万台，同比+35.8%。 燃气灶：Q1销量1917.5万台，同比+14.7%，其中内销量197.4万台，同比+0.3%，外销 1720.1万台，同比+16.6%。 油烟机：Q1销量516.4万台，同比+12.5%，其中内销量228.1万台，同比+3.4%，外销量 288.3万台，同比+20.8%。 集成灶：Q1销售30.5万台，同比-5.3%。 （资料来源：产业在线公众号） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为3.04%，沪深300指数涨跌幅+1.72%，家电板块跑赢沪深300指数 1.33个百分点，在所有申万一级行业中排序10/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 农国建房煤有基轻交家综医美电机公建食环非银钢汽石纺商社电传通计林防筑地炭色础工通用合药容力械用筑品保银行铁车油织贸会子媒信算 牧军材产渔工料 金化制运电属工造输器 生护设设事装饮金物理备备业饰料融 石服零服机化饰售务 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周小家电（+7.59%）、照明设备（+5.27%）涨幅居前，黑色家电 （-1.27%）跌幅居前。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 黑色家电-1.27% 家电零部件Ⅱ0.07% 白色家电3.26% 厨卫电器4.44% 照明设备Ⅱ5.27% 小家电7.59% -2%0%2%4%6%8%10% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为15.47x，为申万31个一级行业中的25 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 国计电美综医农社机食传商电基有汽轻通纺环非建公钢家房交石煤建银防算子容合药林会械品媒贸力础色车工信织保银筑用铁用地通油炭筑行 军机护 生牧服设饮 零设化金 制服金材事 电产运石装 工理物渔务备料 售备工属 造饰融料业 器输化饰 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别为开能健康（+30.20%）、星光股份（+21.08%）、科沃斯（+15.88%）、天银机电（+12.57%）、华帝股份（+11.69%），跌幅前�的个股分别为极米科技（-7.52%）、九联科技（-6.26%）、北鼎股份（-4.49%）、金海高科（-3.47%）、 帅丰电器（-3.35%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周北向资金净卖出家电板块1627.79万股，持股市值增加50.40亿元。其中，增持TOP5德昌股份、新宝股份、石头科技、立达信、老板电器，减持TOP5为富佳股份、奥佳华、三花智控、四川长虹、九联科技；美的集团北上资金持股市值增长最多，三花智控持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 德昌股份 6.75 5.50 +1.26pct 富佳股份 1.04 2.00 -0.97pct 新宝股份 7.32 6.56 +0.76pct 奥佳华 5.48 6.06 -0.58pct 石头科技 9.10 8.61 +0.49pct 三花智控 13.81 14.18 -0.36pct 立达信 16.54 16.12 +0.42pct 四川长虹 0.99 1.24 -0.25pct 老板电器 9.18 8.78 +0.40pct 九联科技 0.59 0.84 -0.25pct 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 美的集团 1005.91 983.55 22.36 三花智控 109.95 114.62 -4.67 海尔智家 206.32 191.92 14.39 四川长虹 2.48 3.20 -0.72 石头科技 55.45 48.12 7.33 苏泊尔 33.73 34.11 -0.38 格力电器 274.15 270.72 3.43 四川九洲 1.17 1.46 -0.29 海信家电 27.56 24.40 3.15 TCL智家 0.75 0.95 -0.20 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.2家电主要原材料价格追踪 本周LME铜最新现货结算均价为9814.25美元/吨，同比+16.98%，环比-0.05%；LME铝本周最新结算均价达到2502.38美元/吨，同比+10.52%，环比-1.19%