海尔埃及生态园奠基,石头将推出自清洁扫拖新品P10 ——信达家电·热点追踪(2023.3.19) 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 尹圣迪家电行业研究助理 联系电话:18800112133 邮箱:yinshengdi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号:S1500520070002联系电话:+8613656717902 邮箱:luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 海尔埃及生态园奠基,石头将推出自清洁扫拖新品P10 2023年3月19日 本期内容提要: 周投资观点: 石头科技将于3月21日推出自清洁扫拖机器人新品P10,新品将采用结构光实施测距,实现更加从容地主动避障;6000Pa吸力配合双拖布抬起功能,为家庭提供更好的清洁体验。月初,科沃斯也推出了热水清洗拖布的新品DEEBOTT20Pro,定价4199元起。石头科技和科沃斯作为扫地机器人龙头企业,仍在不断积极推出新品迭代,相比之下,云鲸和追觅的最新款产品推出时间点仍停留于2022年。 我们认为扫地机器人、洗地机等清洁电器经过过去几年的消费者教育,渗透率仍存在较大的提升空间。随着今年经济的复苏,消费者对于清洁电器的需求有望得到进一步的恢复和提升。积极关注不断进行产品迭代的清洁电器龙头石头科技和科沃斯。 我们认为23年房地产销售和经济或进入稳步复苏阶段,叠加各类消费刺激政策,家电消费有望逐步呈现复苏态势。积极关注地产后周期的白电企业格力电器、海尔智家、美的集团、海信家电,关注厨电龙头老板电器和集成灶企业火星人、浙江美大等。重点关注复苏弹性大的可选消费品企业小熊电器、倍轻松、极米科技等。 2023年德国法兰克福国际浴室设备、楼宇、能源、空调技术及再生能源展览会(简称ISH)于3月13日在德国法兰克福展览中心揭幕。在ISH展上,美的楼宇科技正式推出了一系列绿色产品,包括R290空气源热泵碳中和空气源热泵、美的能源解决方案和小多联产品AtomT,美的能源解决方案是包括了光伏、储能、空气源热泵和柔性交互在内的一站式的 能源解决方案。美的楼宇科技此次携最新热泵解决方案出席此次展会, 体现出美的向全球市场深度经营和突破的决心与实力。 3月15日上午,海尔埃及生态园在斋月十日城举行了奠基仪式。海尔埃及生态园总投资额1.6亿元美元,占地20万平方米,本次奠基的一期工程主要生产空调、洗衣机、电视三类产品,公司预计一期工程将于2024年上半年投产运营,二期工程主要生产冰箱、冷柜,设计总产能超百万台。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1:头部清洁电器企业最新SKU梳理4 表2:本周家电股北上资金持股比例变化8 表3:本周家电股北上资金持股市值变化8 表4:重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1:本周SW家电指数涨跌幅(%)6 图2:本周家电行业细分板块涨跌幅(%)6 图3:申万一级行业最新市盈率7 图4:LME铜现货结算价格变化(美元/吨)8 图5:LME铝现货结算价格变化(美元/吨)8 图6:1.0mm冷轧板价格变化(元/吨)9 图7:中国塑料城价格指数9 图8:中间价:美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1)石头科技将于3月21日推出自清洁扫拖机器人新品P10,新品将采用结构光实施测距,实现更加从容地主动避障;6000Pa吸力配合双拖布抬起功能,为家庭提供更好的清洁体验。 月初,科沃斯也推出了热水清洗拖布的新品DEEBOTT20Pro,定价4199元起。石头科技和科沃斯作为扫地机器人龙头企业,仍在不断积极推出新品迭代,相比之下,云鲸和追觅的最新款产品推出时间点仍停留于2022年。 我们认为扫地机器人、洗地机等清洁电器经过过去几年的消费者教育,渗透率仍存在较大的提升空间。随着今年经济的复苏,消费者对于清洁电器的需求有望得到进一步的恢复和提升。积极关注不断进行产品迭代的清洁电器龙头石头科技和科沃斯。 表1:头部清洁电器企业最新SKU梳理 品牌 石头科技 科沃斯 云鲸 追觅 型号 P10G10Pure DEEBOTT20PRO J3 X10 上市日期 2023.3.212023.2.16 2023.3.2 2022.8.31 2022.9.30 产品类型 自清洁扫拖机器人自清洁扫拖机器人 全自动洗烘集成一体机 扫拖一体机器人 全自动智能扫拖洗烘一体机 定价 -3999元起 4199元起 4199元起 4199元起 结构光实施测距,实拖布自动拆 5500Pa吸力升55度热水洗拖布,快速溶解和单扫、单拖、扫拖同时、 现更加从容地主动避装、自动集 级,全新低碳清洁深度洗净顽固污渍,9mm拖布先扫后拖四种清洁方式随 新品亮点障;创新螺旋双胶尘、全链路抑 模式,不易缠毛发模组抬升+6000Pa飓风吸力,心选,拥有会思考的鲸灵 刷,6000Pa吸力配菌、AI语音助 的胶刷沿边清扫距离≤3mm托管模式 合双拖布抬起功能理 资料来源:石头科技、科沃斯、云鲸、追觅公众号,石头科技、科沃斯、云鲸、追觅天猫旗舰店等,信达证券研发中心 2)我们认为23年房地产销售和经济或进入稳步复苏阶段,叠加各类消费刺激政策,家电消费有望逐步呈现复苏态势。积极关注地产后周期的白电企业格力电器、海尔智家、美的集团、海信家电,关注厨电龙头老板电器和集成灶企业火星人、浙江美大等。重点关注复苏弹性大的可选消费品企业小熊电器、倍轻松、极米科技等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】2月家电市场线下零售总结 彩电:2月彩电线下零售额规模同比+7.4%,均价同比+7.3%至5321元。 白电:2月冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机、空调线下零售额规模分别同比 +49.7/+13.5/+30.3/+80.0/+60.1%;均价分别同比+19.8/+5.2/+14.7/+6.8/+7.1%至 6243/1705/4047/8682/4238元。 厨卫:2月油烟机/燃气灶/洗碗机/集成灶线下零售规模分别同比+67.9/+39.1/+104.6/+65.4%,平均价格分别同比+11.6/+12.2/+3.3/-1.7%至3985/1925/7306/9835元。 小家电:根据AVC线下市场监测数据显示,2月份小家电线下零售规模同比-11.6%,均价同比+4.8%至451元。 【公司动态】美的热泵产品亮相德国ISH展 2023年德国法兰克福国际浴室设备、楼宇、能源、空调技术及再生能源展览会(简称ISH)于 3月13日在德国法兰克福展览中心揭幕。在ISH展上,美的楼宇科技正式推出了一系列绿 色产品,包括R290空气源热泵、碳中和空气源热泵、美的能源解决方案和小多联产品AtomT,美的能源解决方案是包括了光伏、储能、空气源热泵和柔性交互在内的一站式的能源解决方案。 美的楼宇科技此次携最新热泵解决方案出席此次展会,体现出美的向全球市场深度经营和突破的决心与实力。 【公司动态】海尔家庭机器人成为服务机器人行业首个牵手国家级创新平台的企业 3月9日,海尔家庭机器人与国家机器人创新中心、山东产业技术研究院(青岛)正式签署战略合作协议,成为服务机器人行业首个牵手国家级创新平台的企业,后续三方将通过产研协同创新,助推行业发展和用户体验升级。 【公司动态】海尔埃及生态园奠基 3月15日上午,海尔埃及生态园在斋月十日城举行了奠基仪式。海尔埃及生态园总投资额 1.6亿元美元,占地20万平方米,本次奠基的一期工程主要生产空调、洗衣机、电视三类产品,公司预计一期工程将于2024年上半年投产运营,二期工程主要生产冰箱、冷柜,设计总产能超百万台。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-0.15%,沪深300指数涨跌幅为-0.21%,家电板块跑赢沪深300指数0.06个百分点,在所有申万一级行业中排序14/31。 图1:本周SW家电指数涨跌幅(%) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 传建计通电公非商交农银石房家钢纺建食综环轻医机有美国煤基汽社电媒筑算信子用银贸通林行油地用铁织筑品合保工药械色容防炭础车会力 装机事金零运牧 石产电 服材饮 制生设金护军 化服设 饰业融售输渔化 器饰料料 造物备属理工 工务备 资料来源:Wind,信达证券研发中心 具体到各二级行业,本周黑色家电(+4.12%)和白色家电(+0.80%)涨幅居前,家电零部件(-5.63%)和照明设备(-1.37%)板块跌幅较大。 图2:本周家电行业细分板块涨跌幅(%) -5.63% -1.37% -1.12% 0.12% 0.80% 4.12% 家电零部件Ⅱ 照明设备Ⅱ 小家电 厨卫电器 白色家电 黑色家电 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6% 资料来源:Wind,信达证券研发中心 行业PE(TTM)来看,家电行业PE(TTM)为13.89x,位于申万31个一级行业中的25 名,估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3:申万一级行业最新市盈率 140 120 100 80 60 40 20 0 社农计国美综传商食机电汽轻通公电纺医环钢非基有建家房石交建煤银会林算防容合媒贸品械子车工信用力织药保铁银础色筑用地油通筑炭行 服牧机军护 零饮设 制事设服生 金化金材电产石运装 务渔工理 售料备 造业备饰物 融工属料器 化输饰 资料来源:Wind,信达证券研发中心 个股表现:本周涨幅前�的个股分别华帝股份(+14.60%)、海信视像(+11.57%)、视源股份(+11.21%)、三星新材(+8.98%)、创维数字(8.21%);跌幅前�的个股分别德业股份 (-19.94%)、*ST同洲(-11.11%)、盾安环境(-8.39%)、麦格米特(-7.19%)、高斯贝尔 (-6.99%);换手率前�的个股分别为依米康(9.63%)、华帝股份(7.83%)、创维数字 (6.76%)、小崧股份(5.44%)、申菱环境(4.00%)。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周,北向资金净买入家电板块1522.66万股,持股市值减少8.59亿元。其中,增持TOP5华帝股份、创维数字、万和电气、奥马电器、兆驰股份,减持TOP5为海信家电、极米科技、亿田智能、浙江美大、海尔智家;格力电器北上资金持股市值增长最多,美的集团持股市值下降最多。 表2:本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% (最新收盘日) 沪(深)股通持股占流通A股比例%(1周前) 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% (最新收盘日) 沪(深)股通持股占流通A股比例% (1周前) 比例差% 华帝股份 1.5215 0.8658 +0.66pct 海信家电 4.7992 5.0261 -0.23pct 创维数字 0.9023 0.5910 +0.31pct 极米科技 3.2700 3.4800 -0.21pct 万和电气 0.3261 0.1000 +0.23pct 亿田智能 0.1399 0.1968 -0.06pct 奥马电器 0.4788 0.3445 +0.13pct 浙江美大 2.3068 2.3542 -0.05pct 兆驰股份 1.4701 1.3441 +0.13pct 海尔智家 11.5500 11.5900 -0.04pct 资料来源:Wind,信达证券研发中心 表3:本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 (亿元,最新) 持股市值 (亿元,1周前) 持股市值差 (亿元) 证券简称 持