信达家电·热点追踪：石头再推超薄全嵌新品，关注618家电销售情况

F 石头再推超薄全嵌新品，关注618家电销售情况 ——信达家电·热点追踪（2024.6.10） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业分析师执业编号：S1500524020001 联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 石头再推超薄全嵌新品，关注618家电销售情况 2024年6月10日 本期内容提要: 根据奥维云罗盘数据，618第二周（5.27-6.2）扫地机器人线上销额达到5.63亿元，同比-52.65%，销售量为15.36万台，同比-52.38%。我们认为618第二周扫地机器人销售数据的下滑主要原因为同比数据错期（23W22为5.29-6.4，23年预售产品在5.31结算尾款后确认收入），从累计数据来看，24W21-22扫地机线上销售规模为13.68亿元，同比+10.14%，线上销售量为37.05万台，同比 +7.95%。 洗地机24W22线上销额达到2.88亿元，同比-60.33%，销量为 12.68万台，同比-52.92%。618前两周（24W21-22）累计洗地机线上销额为6.69亿元，同比-14.12%，销额为29.47万台，同比 +0.65%。 我们认为和其他家电品类相比，清洁电器618销售仍受益于渗透率的提升，建议关注石头科技、科沃斯。空调、冰箱、洗衣机、彩电等品类受家电依旧换新政策的推动，更新需求有望在促销期进一步得到释放，建议关注海尔智家、海信家电、美的集团、格力电器、长虹美菱、TCL智家。建议关注黑电企业海信视像、TCL电子。 我们认为热泵海外去库存或进入尾声，国内相关出口零部件、整机企业或迎来边际改善，建议关注热泵产业链企业大元泵业、儒竞科技，关注整机企业日出东方、万和电气等。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周观点4 1.2重点动态跟踪4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1上周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：上周家电股北上资金持股比例变化8 表2：上周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：上周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：冷轧板参考价（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周观点 1）根据奥维云罗盘数据，618第二周（5.27-6.2）扫地机器人线上销额达到5.63亿元，同比-52.65%，销售量为15.36万台，同比-52.38%。我们认为618第二周扫地机器人销售数据的下滑主要原因为同比数据错期（23W22为5.29-6.4，23年预售产品在5.31结算尾款后确认收入），从累计数据来看，24W21-22扫地机线上销售规模为13.68亿元，同比 +10.14%，线上销售量为37.05万台，同比+7.95%。 洗地机24W22线上销额达到2.88亿元，同比-60.33%，销量为12.68万台，同比-52.92%。618前两周（24W21-22）累计洗地机线上销额为6.69亿元，同比-14.12%，销额为29.47万台，同比+0.65%。 我们认为扫地机器人行业仍有望受益于渗透率提升逻辑，建议关注石头科技、科沃斯。空调、冰箱、洗衣机、彩电等品类受家电依旧换新政策的推动，更新需求有望在促销期进一步得到释放，建议关注海尔智家、海信家电、美的集团、格力电器、长虹美菱、TCL智家。建议关注黑电企业海信视像、TCL电子。 2）我们认为热泵海外去库存或进入尾声，国内相关出口零部件、整机企业或迎来边际改善，建议关注热泵产业链企业大元泵业、儒竞科技，关注整机企业日出东方、万和电气等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】4月全产业链数据发布 家用空调：4月家用空调生产2199.9万台，内销1209.7万台，同比+14.2%，出口984.1万台，同比+34.6%。库存同比下降9.5%。 中央空调：内销额112.4亿元，同比下滑4.8%；出口额20.6亿元，同比+19.7%。 空气源热泵：4月空气源热泵销售12.4亿元，同比+4.7%，其中内销8.7亿元，同比+22.8%， 出口3.6亿元，同比-22.7%， 冰箱：4月冰箱生产866.8万台，同比+20.8%，内销369.6万台，同比+11.4%，出口461.4万台，同比+22.4%。 冷柜：4月冷柜生产380.0万台，同比+21.1%，内销136.6万台，同比+10.4%，出口225万台，同比+24.2%。 洗衣机：4月洗衣机生产702.7万台，同比+11.7%，内销388.9万台，同比+17.4%，出口 327.3万台，同比+8.6%。 电视：4月彩电生产1192.0万台，同比+8.8%，内销252万台，同比-9.2%，出口931万台，同比+141.4%。 集成灶：4月集成灶生产17.8万台，同比-22.3%，销量17.7万台，同比-22.1%。 油烟机：4月油烟机生产242.2万台，同比+9.2%，内销126.6万台，同比-4.5%；出口112.1 万台，同比+28.8%。 燃气灶：4月燃气灶生产743.9万台，同比+5.0%，内销105.5万台，同比-5.4%，出口630.9 万台，同比+6.6%。 （资料来源：产业在线公众号） 【行业动态】6月电视面板价格预计持平 根据睿沃的观点，进入6月后TV整机厂商上半年备货结束，对面板的采购热度降温，且国内促销初期终端TV销售表现较为疲软，整机厂商采购计划面临调整。AVCRevo预计6月份TV面板价格或勉强持平。细分来看，23-43”和50”的面板5月份价格持平，6月面板价格预计维持，55”的面板价格5月预计上涨1美金，6月份预计持平，65-75”的面板价格5月份预计上涨 2美金，6月份预计持平。 （资料来源：ACV产业链洞察公众号） 【公司动态】石头发布P10SPro超薄全嵌扫拖机器人 6月5日，石头发布P10SPro首款超薄全嵌扫拖机器人，采用一体式电动舱门，基站自驱式自清洁，扫拖双机械臂。全款预售到手价4999元。 （资料来源：石头科技公众号） 【公司动态】当贝开启新品X5SPro激光投影预售 当贝新品X5SPro可以实现超高亮度2250lm、300CVIA，4K画质，预售到手价6399元。 （资料来源：当贝投影公众号） 二、板块走势 上周家电板块涨跌幅为-0.39%，沪深300指数涨跌幅-0.16%，家电板块跑输沪深300指数 0.23个百分点，在所有申万一级行业中排序4/31。 图1：上周SW家电指数涨跌幅（%） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 公交煤家电银国医房农汽建通商石非有建食美钢基电纺机传计环社轻综用通炭用子行防药地林车筑信贸油银色筑品容铁础力织械媒算保会工合 事运电 业输器 军生产牧装 工物渔饰 零石金金材饮护售化融属料料理 化设服设机服制工备饰备务造 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，上周白色家电（+0.95）涨幅居前，照明设备（-7.84%）、厨卫电器（-3.86%）、家电零部件（-3.01%）跌幅居前。 图2：上周家电行业细分板块涨跌幅（%） -7.84% -3.86% -3.01% -2.56% -1.94% 0.95% 照明设备Ⅱ 厨卫电器 家电零部件Ⅱ 小家电 黑色家电 白色家电 -10%-8%-6%-4%-2%0%2% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为14.40x，为申万31个一级行业中的27 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 国电计美医农社综机食传商电有基汽通公轻纺非环建钢房交家煤石建银防子算容药林会合械品媒贸力色础车信用工织银保筑铁地通用炭油筑行 军机护生牧服工理物渔务 设饮零设金化备料售备属工 事制服金材 业造饰融料 产运电石装 输器化饰 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：上周涨幅前�的个股分别为顺威股份（+6.48%）、海信视像（+4.05%）、极米科技（+3.80%）、海尔智家（+3.66%）、三花智控（+2.13%），跌幅前�的个股分别为荣泰健康（-32.57%）、*ST同洲（-22.22%）、天银机电（-19.15%）、康盛股份（-14.35%）、 高斯贝尔（-13.22%）。 三、行业数据追踪 3.1上周家电股资金流向 上周北向资金净买入家电板块1144.69万股，持股市值减少23.08亿元。其中，增持TOP5德昌股份、TCL智家、立达信、佛山照明、华帝股份，减持TOP5为美的集团、日出东方、极米科技、盾安环境、创维数字；海尔智家北上资金持股市值增长最多，美的集团持股市值下降最多。 表1：上周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 德昌股份 10.13 8.88 +1.25pct 美的集团 19.64 20.04 -0.40pct TCL智家 1.79 0.91 +0.89pct 日出东方 1.56 1.86 -0.29pct 立达信 19.51 18.69 +0.83pct 极米科技 0.66 0.93 -0.26pct 佛山照明 1.84 1.08 +0.77pct 盾安环境 1.46 1.69 -0.23pct 华帝股份 10.11 9.41 +0.70pct 创维数字 0.99 1.19 -0.21pct 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表2：上周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 海尔智家 206.45 204.61 1.84 美的集团 875.51 891.52 -16.01 海信视像 10.17 9.16 1.01 格力电器 256.56 263.59 -7.03 TCL智家 1.84 1.02 0.81 石头科技 58.44 59.78 -1.34 四川长虹 2.91 2.35 0.56 三花智控 115.20 116.24 -1.04 四川九洲 1.51 1.01 0.50 海信家电 27.00 27.59 -0.59 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.2家电主要原材料价格追踪 上周LME铜最新现货结算均价9876.60美元/吨，同比+18.88%，环比-2.76%；LME铝上周最新结算均价达到2594.10美元/吨，同比+18.28%，环比-2.94%；冷轧板上周均价为 4269.50元/吨，同比-4.20%，环比-0.64%；中国塑料城价格指数同比+9.07%，环比- 0.01%。 图