信达家电·热点追踪：石头推出分子筛洗烘一体机，住房租赁17条落地

石头推出分子筛洗烘一体机，住房租赁17条落地 ——信达家电·热点追踪（2023.02.26） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 石头推出分子筛洗烘一体机，住房租赁17条落地 2023年02月26日 本期内容提要: 周投资观点： 房地产市场住房租赁“金融17条”落地，后周期家电消费有望受益。人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，《意见》涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道；加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。随着房地产市场的健康发展与边际回暖，与之相关的后周期家电消费需求有望逐步释放。积极关注国内家电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电，关注厨电核心标的老板电器、火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器，关注仍处于渗透率提升阶段的清洁电器龙头科沃斯、石头科技，厨房小家电龙头九阳股份、小熊电器等。 2022年欧洲热泵销量与增速均创历史新高。按照欧洲热泵协会（EHPA）从欧洲16个市场统计出的初步数据，2022年该些地区总共卖出近300万套热泵系统，同比增长近38%，包括波兰、荷兰、德国、瑞典在内的多国装机量增速达到50%以上。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 持续关注家电跨界新能源、工业化领域表现。参考海外家电龙头发展历程我们认为中国家电产业的工业化是未来趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求光伏、储能、汽车零部件、医疗等跨赛道发展机遇。建议关注推动预镀镍电池钢基带国产化的东方电热，重点关注新能源汽车阀件领域头部企业盾安环境、三花智控，此外建议关注合康新能、科陆电子、星帅尔等，以及龙头美的集团、格力电器。 行业重点动态追踪： 石头科技分子筛洗烘一体机H1问世。分子筛低温烘干技术会被应用在石头科技即将推出的分子筛洗烘一体机上，经过分子筛洗烘一体机清洗过的衣物，不仅能烘完直接穿，更因低温烘干的独特优势，而受到更好的保护同时具备羊毛、真丝柔烘等功能，将为用户带来全新的洗烘体验。 液晶电视面板价格看涨。奥维云网认为，市场情绪逐渐发生转变，电视整机厂将备货提前至2月份，导致短期内面板供不应求，面板价格迎来上涨二线电视厂商正大幅追加面板订单，二季度全球电视面板出货量有望同比增长近两成。集邦咨询胡家榕表示，在国产电视品牌持续备货的背景下，预计3月份各尺寸电视面板价格将上涨。其中，32英寸到55英寸上涨3%-5%，65英寸上涨7%-9%。 家电行业2022年利润增长近20%。中国家用电器协会数据显示，2022年，我国家电行业主营业务收入达到1.75万亿元，同比增长1.1%;实现利润总额1418亿元，同比增长19.9%。得益于中高端转型步伐加快，多措并举降低成本，2022年我国家电行业整体利润持续向好。除了利润持续向好外，家电行业发展还不乏亮点。家用电器协会数据显示，洗碗机、干衣机、集成灶、洗地机等新兴品类市场规模持续保持增长，成为拉动家电市场增长的重要引擎。 重点公告：苏泊尔发布2022年度业绩快报；JS环球生活拟分拆SharkNinja 在美上市。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点5 1.1周投资观点5 1.2重点动态跟踪6 二、板块走势7 三、行业数据追踪8 3.1家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪9 3.3人民币汇率走势10 3.4海运费走势呈现小幅下滑趋势10 3.5重点公司盈利预测及估值一览11 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化9 表2：本周家电股北上资金持股市值变化9 表3：重点公司盈利预测及估值11 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）5 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅6 图3：SW家电指数本周涨跌幅（%）7 图4：本周家电行业细分板块涨跌幅8 图5：申万一级行业2月24日市盈率8 图6：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）9 图7：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）9 图8：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）10 图9：中国塑料城价格指数10 图10：中间价：美元兑人民币汇率10 图11：上海出口集装箱运价指数（SCFI）10 一、核心观点 1.1周投资观点 1）房地产市场住房租赁“金融17条”落地，后周期家电消费有望受益。人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，《意见》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条。涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道；加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。 随着房地产市场的健康发展与边际回暖，与之相关的后周期家电消费需求有望逐步释放。积极关注国内家电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电，关注厨电核心标的老板电器、火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器，关注仍处于渗透率提升阶段的清洁电器龙头科沃斯、石头科技，厨房小家电龙头九阳股份、小熊电器等。 2）2022年欧洲热泵销量与增速均创历史新高。按照欧洲热泵协会（EHPA）从欧洲16个市场统计出的初步数据，2022年该些地区总共卖出近300万套热泵系统，近38%的同比增速也比前一年34%的增速纪录稍高一些，包括波兰、荷兰、德国、瑞典在内的多国装机量增速达到50%以上。目前在欧洲装配的加热热泵和热水热泵已经达到2000万台，为当地16%的住宅和商业建筑供热。2022年售出的近300万热泵相当于替代了40亿立方米的天然气，或者等 同于减少800万吨二氧化碳的排放。 热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 图1：欧洲各国2022年热泵新增装机量及同比增速 资料来源：欧洲热泵协会，财联社，信达证券研发中心 3）持续关注家电跨界新能源、工业化领域表现。参考海外家电龙头发展历程，我们认为中国家电产业的工业化是未来趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求光伏、储能、汽车零部件、医疗等跨赛道发展机遇。建议关注推动预镀镍电池钢基带国产化的东方电热，重点关注新能源汽车阀件领域头部企业盾安环境、三花智控，此外建议关注合康新能、科陆电子、星帅尔等，以及龙头美的集团、格力电器。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】石头科技分子筛洗烘一体机H1问世 2月21日，石头科技董事长、CEO昌敬发布《笃行致远，用创新简化生活》的公开信，据信 中指出，历经36个月的探索与研发，石头成功自研出行业第三种烘干技术——分子筛低温烘干，同时，该技术会被应用在公司即将推出的分子筛洗烘一体机上。 据昌敬表示，分子筛低温烘干技术是一项革命性的创新，经过分子筛洗烘一体机清洗过的衣物，不仅能烘完直接穿，更因低温烘干的独特优势，而受到更好的保护，羊毛、真丝等特殊材质也可放心柔烘，这将为用户带来全新的洗烘体验。2月28日晚20点，石头科技将召开分子筛洗烘一体机H1新品发布会。 图2：石头科技分子筛洗烘一体机H1 资料来源：石头科技公众号，信达证券研发中心 【行业动态】液晶电视面板价格看涨 持续数月的液晶电视面板价格横盘局面或被打破，面板行业有望开启新一轮增长周期。奥维云网认为，市场情绪逐渐发生转变，电视整机厂将备货提前至2月份，导致短期内面板供不应求，面板价格迎来上涨。集邦咨询胡家榕表示，在国产电视品牌持续备货的背景下，预计3月份各尺寸电视面板价格将上涨。其中，32英寸到55英寸上涨3%-5%，65英寸上涨7%- 9%。 【行业数据】家电行业2022年利润增长近20% 中国家用电器协会数据显示，2022年，我国家电行业主营业务收入达到1.75万亿元，同比增长1.1%;实现利润总额1418亿元，同比增长19.9%。得益于中高端转型步伐加快，多措并举降低成本，2022年我国家电行业整体利润持续向好。除了利润持续向好外，家电行业发展还不乏亮点。家用电器协会数据显示，洗碗机、干衣机、集成灶、洗地机等新兴品类市场规模持续保持增长，成为拉动家电市场增长的重要引擎。 【重点公告】苏泊尔发布2022年度业绩快报；JS环球生活拟分拆SharkNinja在美上市 苏泊尔：2022年公司实现营业收入201.71亿元，同比-6.55%，实现归母净利润20.68亿元，同比+6.36%。 JS环球生活：公司拟分拆SharkNinja至美国证券交易所独立上市。在拟议分拆和拟议分配完成后，SharkNinja将从公司剥离，产生公司与SharkNinja的平行上市结构，公司的股东将同时享有公司和SharkNinja的股份。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+3.96%，沪深300指数涨跌幅为+0.66%，家电板块涨跌幅跑赢沪深 3.30个百分点，在所有申万一级行业中排序3/31。 图3：SW家电指数本周涨跌幅（%） 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 煤炭钢铁 家用电器轻工制造国防军工 通信农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料纺织服饰计算机综合 石油石化有色金属 汽车非银金融 银行房地产基础化工公用事业 环保电力设备交通运输 电子商贸零售社会服务医药生物 传媒食品饮料美容护理 -3.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子普遍上涨，厨卫电器（+6.53%）、小家电（+5.05%）涨幅领先。 图4：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 厨卫电器(申万)6.53 小家电(申万)5.05 照明设备Ⅱ(申万)4.69 白色家电(申万)4.32 黑色家电(申万)3.25 家电零部件Ⅱ(申万)1.35 01234567 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为15，位于申万31个一级行业中的24名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图5：申万一级行业2月24日市盈率 140 120 100 80 60 40 20 社会服务农林牧渔计算机国防军工 综合美容护理商贸零售食品饮料 汽车传媒 轻工制造机械设备 电子电力设备 通信纺织服饰公用事业医药生物 环保钢铁 有色金属非银金融基础化工家用电器建筑材料房地产石油石化交通运输建筑装饰 煤炭银行 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别是荣泰健康（+21.77%）、天际股份（+16.93%）、奋达科技（+14.71%）、亿田智能（+14.48%）、欧普照明（+14.13%）；跌幅前五的个股分别为创科实业（-22.37%）、JS环球生活（-18.82%）、云米科技（-1