家用电器23W8周观点：新品跟踪：石头首推分子筛洗烘一体机，龙头发布扫地机新品

家电企业近期新品跟踪 石头科技：2月24日公司发布品分子筛洗烘一体机H1，此为公司首次拓展的清洁电器外的新品类，创新采用分子筛技术，配合自研的双循环风路系统、可实现低温烘干（无主动热源参与），可更好保护衣物的纤维特性。具体来看，分子筛低温烘干：自研分子筛转盘模组，由分子筛层层叠加，极大提高吸水能力。烘干及还原风路：筒内衣物的潮湿空气，进入分子筛转盘吸附除湿后，变为干燥温热的气流，回到筒内，烘干衣物；吸湿后的分子筛进行水分脱附，恢复分子筛吸湿性能。 清洁电器新品：石头科技推出扫地机新品G10S Pure系列（G10S Pure首发价3999元，G10S Pure智能上下水版首发价4599元）将于3月初正式发售（目前预售中）。G10S Pure系列对高能基站升级（原先标配：自动洗拖布+自动集尘+自动抑菌+基站自清洁+自动补水，选配热风烘干+自动上下水），从选配自动烘干拖布升级至标配自动烘干拖布+烘干基站；主机维度扫地机吸力提升至5500Pa，擦地功能新增擦地方向编辑（可根据地板朝向实现南北或东西清扫），进一步完善公司的产品价位带。 科沃斯：发布扫地机新品T20 PRO，首发价4199元，将于3月1日开启预售。该产品系科沃斯品牌首款热水洗扫拖产品，55℃热水净洗可快速溶解顽固污渍；9mm拖布抬升，遇到拖布自动抬升，可避免弄湿地毯/脏抹布再拖地；基站方面可实现自动集尘、自动清洗拖布、自动补水、自动热风烘干、银离子除菌等，另外可选配自动上下水模块（含自动添加清洁液功能），进一步解放双手。 行情数据 本周家电板块周涨幅+3.6%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+4.3%/+3.4%/+4.9%/+6.4%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-0.7%、-1.2%、+1.2%、+1.7%。 投资建议 国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。 建议把握多条主线：1）疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；观影需求如期复苏、影院业务有望改善+车载业务放量的光峰科技；积极推进精品化升级，内部降本增效，22Q4经营确定性较强的小熊电器；扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智能+美的集团，及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 1.新品跟踪：石头首推分子筛洗烘一体机，龙头发布扫地机新品 石头科技：2月24日公司发布品分子筛洗烘一体机H1，此为公司首次拓展的清洁电器外的新品类，创新采用分子筛技术，配合自研的双循环风路系统、可实现低温烘干（无主动热源参与），可更好保护衣物的纤维特性。具体来看，分子筛低温烘干：自研分子筛转盘模组，由分子筛层层叠加，极大提高吸水能力。烘干及还原风路：筒内衣物的潮湿空气，进入分子筛转盘吸附除湿后，变为干燥温热的气流，回到筒内，烘干衣物；吸湿后的分子筛进行水分脱附，恢复分子筛吸湿性能。 得益于分子筛低温烘干技术，H1实现低温柔烘，且通过低温烘干护衣、羊毛烘、真丝烘认证；且可实现毛絮自过滤自冲洗（自动过滤毛絮、自动冲洗过滤网）、APP控制一键切换洗烘一体机（12kg洗+7kg烘），另外配合RR洗烘算法可实现精准控温、自动感应衣物重量智能投放洗衣液和柔顺剂、搭载空气洗等在内的智能洗烘程序及自洁自烘。 图1：石头科技分子筛烘干技术 图2：石头科技发布新品洗烘一体机H1 龙头发布清洁电器新品，石头科技：推出扫地机新品G10S Pure系列（G10S Pure首发价3999元，G10S Pure智能上下水版首发价4599元）将于3月初正式发售（目前预售中）。G10S Pure系列对高能基站升级（原先标配：自动洗拖布+自动集尘+自动抑菌+基站自清洁+自动补水，选配热风烘干+自动上下水），从选配自动烘干拖布升级至标配自动烘干拖布+烘干基站；主机维度扫地机吸力提升至5500Pa，擦地功能新增擦地方向编辑（可根据地板朝向实现南北或东西清扫），进一步完善公司的产品价位带。 图3：石头科技推出扫地机新品G10S Pure系列 图4：石头科技G10S Pure系列基站功能升级 科沃斯：发布扫地机新品T20 PRO，首发价4199元，将于3月1日开启预售。 该产品系科沃斯品牌首款热水洗扫拖产品，55℃热水净洗可快速溶解顽固污渍； 9m m拖布抬升，遇到拖布自动抬升，可避免弄湿地毯/脏抹布再拖地；基站方面可实现自动集尘、自动清洗拖布、自动补水、自动热风烘干、银离子除菌等，另外可选配自动上下水模块（含自动添加清洁液功能），进一步解放双手。 图5：科沃斯扫地机新品T20 PRO可实55℃热净洗 图6：科沃斯扫地机新品T20 PRO基站功能 2.周度投资观点 国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。 另外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。 建议把握多条主线：1）疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；积极推进精品化升级，内部降本增效，Q4经营确定性较强的小熊电器；扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智能+美的集团，及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器、浙江美大、帅丰电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。 3.行情数据 本周家电板块周涨幅+3.6%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+4.3%/+3.4%/+4.9%/+6.4%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-0.7%、-1.2%、+1.2%、+1.7%。 图7：家电指数周涨跌幅 图8：家电指数年走势 图9：家电重点公司估值 4.各板块跟踪 1月W1-W5行业回顾：多品类线上实现正增长，集成灶线上增速转正 大家电板块：W5空冰洗线下暂有承压，销额分别同比-31%、-51%、-44%（W1销额分别同比-41%、-36%、-45%）； 厨热板块：燃气灶线上降幅缩窄，W5线上销额同比-23%（W1销额同比-27%）； 集成灶和燃气热水器线上增速提振明显，销额增速由负转正，W5线上销额分别同比+17%、+16%（W1销额分别同比-62%、-29%）；燃气热水器线下同样修复明显，降幅显著缩窄，W5线下销额同比-2%（W1销额同比-33%）；洗碗机线下和线上均明显改善，W5销额分别同比-1%、-6%（W1销额分别同比-35%、-16%）。 小家电板块：清洁电器和豆浆机线下降幅缩窄，W5销额分别同比-20%、-38%（W1销额同比-26%、-45%）；豆浆机线上由负转正，W5销额同比+24%（W1销额同比-25%）；电水壶线上持续增长，W5和W1销额同比均+4%。 图10：白电板块公司销售数据跟踪 图11：小家电板块公司销售数据跟踪 图12：厨电板块公司销售数据跟踪 图13：黑电板块公司销售数据跟踪 5.行业新闻 苏宁易购北区召开“四重补贴，乐享消费——苏宁易购春季家电家装补贴风暴”新闻发布会，会议启动对北京、天津、河北、河南、山西、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙九省89城的家电家装补贴活动，预计全年发放20亿消费补贴，拉动消费超200亿。苏宁易购具体将与政府、工厂、银行等通过政府消费券、家电下乡、以旧换新、绿色智能家电消费补贴、分期免息、满减、满返、大额红包券、免费局改、免费设计、老旧空调排雷行动、十项免费检测保养等35项举措落地各类主题鲜明的促消费活动，为消费者送上丰富多彩的购物体验。（中国家电网） 中国工业和信息化部等七部门2月23日对外发布《智能检测装备产业发展行动计划(2023—2025年)》，提出到2025年，智能检测技术基本满足用户领域制造工艺需求，核心零部件、专用软件和整机装备供给能力显著提升，重点领域智能检测装备示范带动和规模应用成效明显，产业生态初步形成，基本满足智能制造发展需求。（产业在线） 6.上游跟踪 6.1.原材料价格、海运走势 图14：铜铝价格走势（美元/吨） 图15：塑料价格走势（元/吨） 图16：钢材价格走势（1994年4月=100） 图17：人民币汇率 图18：海运运价及港口情况跟踪 6.2.房地产数据跟踪 图19：累计商品房销售面积（亿平方米） 图20：当月商品房销售面积（亿平方米） 图21：累计房屋竣工面积（亿平方米） 图22：当月房屋竣工面积（亿平方米） 图23：累计房屋新开工面积（亿平方米） 图24：当月房屋新开工面积（亿平方米） 图25：累计房屋施工面积（亿平方米） 图26：30大中城市成交面积（万平方米） 7.风险提示 原材料价格上涨风险。若原材料持续涨价，家电企业的毛利率会出现显著下滑，进而影响企业的盈利能力。 需求不及预期风险。如果消费整体疲软，终端需求不及预期，将会对企业业绩造成较大压力。 疫情反复风险。国内外疫情反复，如果海外疫情持续恶化，企业出口业务将有承压。 汇率波动影响。汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响。 芯片缺货涨价风险。芯片紧缺将影响下游终端出货，制约企业盈利能力。