信达家电·热点追踪：石头拓宽扫地机价格带，多款彩电及激光投影新品发布

石头拓宽扫地机价格带，多款彩电及激光投影新品发布 ——信达家电·热点追踪（2023.03.26） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 石头拓宽扫地机价格带，多款彩电及激光投影新品发布 2023年03月26日 本期内容提要: 周投资观点： 海信、TCL发布MiniLED电视新品，彩电行业马太效应有望进一步凸显。3月21日，TCL举行了春季新品发布会，带来两款MiniLED电视新品，分别是MiniLED电视X11G与Q10GPro。3月23日，海信视像发布新品E8K通过6480个高光效MiniLED芯片的组合，形成1620个精细的控光分区，实现光源的精准调度，充分还原影像细节。根据洛图科技数据显示，2022年全年海信、TCL、创维三大品牌（含子品牌）出货2052万台电视，同比增长达13.8%，合并市占较上一年大幅提升5.2个百分点，达到51.4%。行业马太效应愈加明显。增收的同时，企业利润率也正逐步改善，参考2022年度TCL智屏中国市场毛利率同比增长6.1pct，TCL电子公司整体毛利率同比增长1.7pct。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团、四川长虹等黑电行业龙头企业。 热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，我们认为长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 行业重点动态追踪： 石头科技发布G20、P10两款扫地机新品：3月21日，石头科技正式发布两款新品，高端旗舰石头自清洁扫拖机器人G20和主打超高性价比集多功能于一身的石头自清洁扫拖机器人P10。价格方面，石头G20标准版预售价4999元，上下水版5599元；石头P10标准版预售价3299元，上下水版3899元。通过发布两款新品，石头科技扫地机的产品矩阵和价格段进一步拓宽，有望覆盖更多客户群体、助力提升现有市场份额。 Vidda、峰米发布激光投影新品：3月21日，海信Vidda在北京召开新品发布会，发布了“三色激光全家桶”系列新品，包括定位“全新机皇、专业级4K”的C1S、对标商用投影拥有超高亮度的C1Pro，以及轻量便携、即提即走的C1Air，针对不同需求和价位段满足不同人群，进行三色激光产品矩阵的完整布局。3月22日，峰米推出X54K激光投影仪和X-infinity激光投影放映机两款新品。X54K激光投影仪拥有2450CVIA流明，预售到手价9999元。X-infinity则是首款家用国产DCI认证的专业数字激光放映机，与院线片源实时同步。 4月液晶电视面板价格预测：根据洛图科技数据，3月全球液晶电视面板价格持续上涨，43寸以下的小尺寸涨幅在1-2美元，50-58英寸的中尺寸涨幅在5美元，65和75英寸均涨10美元，85和98英寸当月大致维持。洛图科技预测4月涨幅将扩大，各尺寸预计将维持和3月相当的涨幅。 2023年2月中国家电出口量出炉：海关总署数据显示，2023年2月中国出口家用电器16258万台，同比下降17.9%;1-2月累计出口46496万台，同比下降15.2%。 空调：2月出口489万台，同比下降13.8%；冰箱：2月出口338万台，同比下降20.6%；洗衣机：2月出口173万台，同比增长17.6%：液晶电视机：2月出口609万台，同比增长3.5%；吸尘器：2月出口647万台，同比下降21.6%。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点5 1.1周投资观点5 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势7 三、行业数据追踪8 3.1家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪9 3.3人民币汇率走势10 3.4海运费走势呈现小幅下滑趋势10 3.5重点公司盈利预测及估值一览11 四、风险因素11 表目录 表1：本周TCL、海信发布MiniLED电视新品5 表2：石头科技国内新品与老品对比6 表3：本周家电股北上资金持股比例变化9 表4：本周家电股北上资金持股比例变化9 表5：重点公司盈利预测及估值11 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）7 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅8 图3：申万一级行业3月24日市盈率8 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）9 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）9 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）10 图7：中国塑料城价格指数10 图8：中间价：美元兑人民币汇率10 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）10 一、核心观点 1.1周投资观点 1）海信、TCL发布MiniLED电视新品，彩电行业马太效应有望进一步凸显。3月21日，TCL举行了春季新品发布会，带来两款MiniLED电视新品，分别是MiniLED电视X11G与Q10GPro。TCL称X11G是全球第一台拥有5184背光分区、XDR5000nits亮度的"双5000"电视，通过更高的控光分区数和峰值亮度，将显示画面层次变得更加分明，显示细节更加清晰；Q10GPro作为去年发布的Q10G系列的升级版本，在背光分区翻倍提升，峰值亮度从1200提升至2200尼特的情况下，价格几乎无变化。 3月23日，海信视像发布新品E8K，通过6480个高光效MiniLED芯片的组合，形成1620个精细的控光分区，实现光源的精准调度，充分还原影像细节。 表1：本周TCL、海信发布MiniLED电视新品 品牌 型号 尺寸 背光分区 峰值亮度（nits） 首发价格（元） 刷新率 分辨率 TCL X11G 75“ 5184 XDR5000 19999 144Hz 4K 85“ 27999 98“ 44999 TCL Q10G 55“ 480 XDR2200 4499 144Hz 4K 65“ 586 6499 75“ 720 8499 85“ 896 10999 98“ 1344 21999 海信 E8K 85“ 1296 XDR1600 14999 144Hz 4K 100“ 1620 22999 海信 E5K 75“ 220 - 6599 144Hz 4K 100“ 384 15999 资料来源：LED在线，信达证券研发中心 根据洛图科技数据显示，2022年全年海信、TCL、创维三大品牌（含子品牌）出货2052万台电视，同比增长达13.8%，合并市占较上一年大幅提升5.2个百分点，达到51.4%。行业马太效应愈加明显。增收的同时，企业利润率也正逐步改善，参考2022年度TCL智屏中国市场毛利率同比增长6.1pct，TCL电子公司整体毛利率同比增长1.7pct。此外，投影仪、互联网业务、光储业务等也为黑电企业贡献可观的收入增量。建议积极关注海信视像、TCL电子、创维集团、四川长虹等黑电行业龙头企业。 2）热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，我们认为长期渗透率提升趋势较为明确，我国热泵企业出口有望持续受益于海外需求快速增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境；关注产业链公司大元泵业、海立股份、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】石头科技发布G20、P10两款扫地机新品 3月21日，石头科技正式发布两款新品，高端旗舰石头自清洁扫拖机器人G20和主打超高性价比集多功能于一身的石头自清洁扫拖机器人P10。 G20特点：1）搭载双螺旋胶刷，通过对向内卷避免毛发缠绕，吸力达6000Pa。2）首创四区双震擦地，震动区域升级为2个，震动区域面积增大，从3000转马达的高频震动升级为“3000+3000”的高频震动模式。3）自清洁模组转速较前代提升22.5%，基站标配新增自动加清洁液功能，600ml容量加满可用4个月；4）AI识别能力再升级，可识别障碍物种类从27种升级到42种，配合红外补光灯在暗光环境下也能避障。 P10特点：1）拥有5500Pa吸力，拖地采用高速双旋恒湿擦地方案，最高200转/min高速内旋擦地，拖布模组可以实现智控升降。2）搭载全功能基站，支持自动洗净拖布、自动集尘、自动补水、自动抑菌、自动烘干拖布。3）软件配置上与旗舰G20保持一致，搭载了RRmason10.0系统。采用多传感器融合式避障技术，在结构光测距传感器、LDS、陀螺仪、ODO、沿墙传感器等融合式辅助判断下，提升避障精度。 目前两款新品已经开启预售，价格方面，石头G20标准版预售价4999元，上下水版5599元；石头P10标准版预售价3299元，上下水版3899元。通过发布两款新品，石头科技扫地机的产品矩阵和价格段进一步拓宽，有望覆盖更多客户群体、助力提升现有市场份额。 表2：石头科技国内新品与老品对比 资料来源：京东，信达证券研发中心 【公司动态】Vidda、峰米发布激光投影新品 Vidda：3月21日，海信Vidda在北京召开新品发布会，发布了“三色激光全家桶”系列新品，包括定位“全新机皇、专业级4K”的C1S、对标商用投影拥有超高亮度的C1Pro，以及轻量便携、即提即走的C1Air，针对不同需求和价位段满足不同人群，进行三色激光产品矩阵的完整布局。其中C1S首发价7299元，亮度提升至1600流明（CVIA亮度），可实现4K超高清分辨率；与音响品牌JBL携手，定制了HiFi级音响系统。 峰米：3月22日，推出X54K激光投影仪和X-infinity激光投影放映机两款新品。X54K激光投影仪拥有2450CVIA流明，采用影院同款ALPD激光显示技术，预售到手价9999元。X-infinity则是首款家用国产DCI认证的专业数字激光放映机，与院线片源实时同步，搭载成熟的ALPD激光显示技术，拥有更好光效，更广色域和更高对比度等特点，独有的偏振光技术让光效高达30%以上。 【高频数据】4月液晶电视面板价格预测 根据洛图科技数据，3月全球液晶电视面板价格持续上涨，43寸以下的小尺寸涨幅在1-2美元，50-58英寸的中尺寸涨幅在5美元，65和75英寸均涨10美元，85和98英寸当月大致 维持。洛图科技预测4月涨幅将扩大，各尺寸预计将维持和3月相当的涨幅。 3月正是各电视品牌的备货期。北美市场到4月初是当地消费退税的高峰期，品牌商开始补货；超级碗赛事也体现了对大尺寸电视的拉动力。中国市场方面，3个月后的618大促是疫情后消费反弹的首个检验窗口，备受商家期望。 【高频数据】2023年2月中国家电出口量出炉 海关总署数据显示，2023年2月中国出口家用电器16258万台，同比下降17.9%;1-2月累计出口46496万台，同比下降15.2%。 空调：2月出口489万台，同比下降13.8%;1-2月累计出口1021万台，同比下降6.4%。 冰箱：2月出口338万台，同比下降20.6%;1-2月累计出口799万台，同比下降17.8%。 洗衣机：2月出口173万台，同比增长17.6%;1-2月累计出口381万台，同比增长15.1%。 液晶电视机：2月出口609万台，同比增长3.5%;1-2月累计出口1413万台，同比增长5.7%。 吸尘器：2月出口647万台，同比下降21.6%;1-2月累计出口1704万台，同比下降17.8%。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+1.81%，沪深300指数涨