信达家电·热点追踪：郑州出台政策放宽地产限购，万和拟投建泰国生产基地

郑州出台政策放宽地产限购，万和拟投建泰国生产基地 ——信达家电·热点追踪（2023.1.2） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹圣迪家电行业研究助理 联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 郑州出台政策放宽地产限购，万和拟投建泰国生产基地 2023年1月2日 本期内容提要: 周资观点： 2022年12月30日，郑州市住房保障和房地产管理局发布公告出台关于房市的“十二条”相关政策，适度调整郑州市限购区域，扩大住房有效需求，落实购房税收优惠政策，各开发区、各区县（市）可依据实际情况，对在一定期限内购买住房的居民，给予购房补贴。除了郑州以外，东莞、佛山等地也在12月陆续出台政策，暂停部分地区的限售、限购政策。 我们认为各地限购、限售政策的放松可以一定程度上对房地产市场销售产生一定的正向刺激作用，家电作为地产后周期行业，或有望受益于房地产市场回暖。积极关注国内家电龙头美的集团、海尔智家、格力电器海信家电，关注厨电龙头老板电器、浙江美大、火星人，关注仍处于渗透率提升阶段的清洁电器龙头科沃斯、石头科技。 根据美的发布的2022年ESG成绩单，今年3月美的启动了绿色回收行动，截至2022年10月，美的已完成了2022年度40万台的回收目标目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。 【公司动态】2022年11月30日，合康新能为合肥华凌股份有限公司二期工程，量身打造的5.01MWpBIPV屋顶分布式光伏项目完成并网。美的华凌二期分布式光伏发电项目25年累计发电量将达11846.75万 kWh，年均发电量将达到473.87万吨，项目预计将节省标煤42678吨 预计将减排二氧化碳118111吨。 万和电气：投资新建泰国生产基地公司决议在泰国投资新建生产基地，投资金额不超过人民币2.53亿元。基地计划位于泰国东部经济走廊 （EEC）洛加纳宝云工业园，面积约135亩，将分阶段进行建设，计划 于2024年上半年实现一定规模的量产。本次对外投资的具体路径公司 尚在规划之中，计划于2023上半年完成泰国子公司设立，投资资金来源于公司自有资金和自筹资金。本次对外投资的目的及影响：1）公司产能目前集中在国内，在泰国投建生产基地可以更好地开拓和应对海外客户的需求，有利于公司更加灵活地应对宏观环境波动、国际贸易格局变化等潜在不利影响，并能够有效提升公司规模及行业竞争力。2）泰国具备土地、厂房、人力、税收方面的成本比较优势，有利于公司优化生产成本，提高经济效益。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 1.2重点动态跟踪4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：多地调整房地产限购政策4 表2：本周家电股北上资金持股比例变化8 表3：本周家电股北上资金持股市值变化8 表4：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）2022年12月30日，郑州市住房保障和房地产管理局发布公告出台关于房市的“十二条”相关政策，适度调整郑州市限购区域，扩大住房有效需求，落实购房税收优惠政策，各开发区、各区县（市）可依据实际情况，对在一定期限内购买住房的居民，给予购房补贴。除了郑州以外，东莞、佛山等地也在12月陆续出台政策，暂停部分地区的限售、限购政策。 我们认为各地限购、限售政策的放松可以一定程度上对房地产市场销售产生一定的正向刺 激作用，家电作为地产后周期行业，或有望受益于房地产市场回暖。积极关注国内家电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，关注厨电龙头老板电器、浙江美大、火星人，关注仍处于渗透率提升阶段的清洁电器龙头科沃斯、石头科技。 表1：多地调整房地产限购政策 城市文件名颁布时间主要内容 支持房地产市场平稳健 郑州 我市莞城街道、东城街道、南城街道、万江街道、松山湖高新技术产业开发区的新建商品关于进一步优化房地产住房和二手商品住房，须自商品房买卖合同（或房地产买卖合同）网签备案之日起满3年 东莞调控政策的通知（东建2022.12.26或取得不动产权证满2年方可上市交易，上述区域暂停实行商品住房限购政策。我市其他房〔2022〕23号）区域的新建商品住房须自商品房买卖合同网签备案之日起满3年方可上市交易，二手商品 住房暂停实行限售政策。 康发展相关政策 2022.12.30 一是适度调整限购区域；二是支持团购在售商品住房；三是确保新市民、都市圈居民购房同等待遇；四是扩大住房有效需求；�是推进租购并举；六是落实购房税收优惠政策等 佛山市住房和城乡建设佛山局关于进一步优化房地 产调控政策的通知 2022.12.9 在本市禅城区祖庙街道、南海区桂城街道、顺德区大良街道购买的新建商品住房，须自商品房买卖合同网签备案之日起满3年方可上市交易。上述区域暂停实施住房限购政策。 厦门 我市岛外限购政策略有 调整 2022.12.8 岛外限购政策调整为在我市实际工作和生活的非本市户籍无住房家庭和个人可在岛外限购 1套住房。 资料来源：郑州市住房保障和房地产管理局官网、东莞/佛山市住房和城乡建设局官网、厦门市地方金融监督管理局官网，信达证券研发中心 2）根据美的发布的2022年ESG成绩单，今年3月美的启动了绿色回收行动，截至2022 年10月，美的已完成了2022年度40万台的回收目标。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】2022年11月商品住宅精装项目新开盘项目数量同比-44.4% 根据奥维云网数据，2022年1-11月，中国商品住宅精装项目新开盘累计数量1811个，同比-41.2%，开盘房间累计数量133.1万套，同比-48.0%。11月商品住宅精装开盘项目总计202个，同比-44.4%，开盘项目规模13.7万套，同比-52.3%。 从精装配套部品来看，11月洗碗机/空气能热水器/智能家居配置率分别达到31.9/9.9/82.3%，配套量分别同比-19.2/-19.9/-51.7%，燃气热水器11月配套量同比+1.7%，逆势上涨。 【公司动态】合康智能微电网助力美的华凌BIPV光伏项目成功落地 2022年11月30日，合康新能为合肥华凌股份有限公司二期工程，量身打造的5.01MWpBIPV屋顶分布式光伏项目完成并网。美的华凌二期分布式光伏发电项目25年累计发电量将达11846.75万kWh，年均发电量将达到473.87万度，项目预计将节省标煤42678吨， 预计将减排二氧化碳118111吨。 【公司动态】峰米S5&V10荣获AVF科技创新大奖 12月26日，第十八届中国音视频产业大会（AVF）暨科技创新奖颁奖礼在北京召开，峰米V10、S5两款产品被授予科技创新奖。科技创新奖被视为中国电子视像行业的最高荣誉之一。 【公司动态】海尔科创生态园正式启用 2022年12月29日，“物联科创，无界生态”海尔科创生态园启用仪式在中央研究院隆重举行。海尔集团首席执行官周云杰表示海尔科创生态园是践行国家科技强国战略，创世界一流企业的战略新部署，海尔科创生态园的启用，将进一步强化集团科技自强、原创引领的科技新优势。同时，海尔科创生态园是集团立足数字经济，创生态品牌全球引领的发展新动力。 【公司动态】美的发布2022年ESG成绩单 根据美的发布的2022年ESG成绩单，美的积极推动“绿色发展推进节能减排”，2022年美的积极探索可循环利用的环保包材，通过使用环保包材实现每年减少废气物料1.15万吨； 目前旗下已有超过20家工厂及研发创新中心建设了光伏发电储能项目，完成装机容量超160MW，在建分布式光伏项目装机容量超过80MW；3月，美的启动了绿色回收行动，截至2022年10月，美的已完成了2022年度40万台的回收目标。 【公司动态】重点公司公告 万和电气：投资新建泰国生产基地公司决议在泰国投资新建生产基地，投资金额不超过人民币2.53亿元。基地计划位于泰国东部经济走廊（EEC）洛加纳宝云工业园，面积约135亩， 将分阶段进行建设，计划于2024年上半年实现一定规模的量产。本次对外投资的具体路径 公司尚在规划之中，计划于2023上半年完成泰国子公司设立，投资资金来源于公司自有资金和自筹资金。 本次对外投资的目的及影响：1）公司产能目前集中在国内，在泰国投建生产基地可以更好地开拓和应对海外客户的需求，有利于公司更加灵活地应对宏观环境波动、国际贸易格局变化等潜在不利影响，并能够有效提升公司规模及行业竞争力。2）泰国具备土地、厂房、人力、税收方面的成本比较优势，有利于公司优化生产成本，提高经济效益。 东方电热：公司全资子公司东方瑞吉收到云南通威签发的预中标通知书，东方瑞吉为云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目(二期20万吨/年高纯晶硅项目)还原炉的中标单位，预中 标金额为2.79亿元。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-0.68%，沪深300指数涨跌幅为+1.13%，家电板块跑输沪深300指数1.81个百分点，在所有申万一级行业中排序28/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 国公美电环银农机传基计电石非通纺社医轻综汽建有钢商交煤家食建房防用容力保行林械媒础算子油银信织会药工合车筑色铁贸通炭用品筑地 军事护设牧设 工业理备渔备 资料来源：Wind，信达证券研发中心 化机石金 工化融 服服生制饰务物造 装金零运 饰属售输 电饮材产器料料 具体到各二级行业，本周家电零部件（+1.47%）和照明设备（+0.82%）涨幅居前，小家电 （-1.93%）和厨卫电器（-1.82%）板块跌幅较大。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） -1.93% -1.82% -1.07% 0.07% 0.82% 1.47% 小家电 厨卫电器 白色家电 黑色家电 照明设备Ⅱ 家电零部件Ⅱ -3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为13.34x，位于申万31个一级行业中的25 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 140 120 100 80 60 40 20 0 社农国计综美商食传汽轻机电电公通医纺环钢非有基建家房交石建煤银会林防算合容贸品媒车工械子力用信药织保铁银色础筑用地通油筑炭行 服牧军机 护零饮 制设设事生服 金金化材电产运石装 务渔工 理售料 造备备业物饰 融属工料器 输化饰 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别科陆电子（+11.00%）、盾安环境（+10.43%）、德业股份（+10.05