家电2023年第36周周报：ALPD5.0赋能当贝新品，石头再推洗烘一体机H1Neo

本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为1.69%，跑输沪深300指数0.33个百分点。从细分板块来看，本周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第25。板块中黑色家电、照明设备涨幅分别为2.97%、1.38%；白色家电、小家电、厨卫电器和家电零部件跌幅分别为2.35%、1.38%、0.21%、1.85%。相关个股标的中四川九洲、立达信、高斯贝尔、顺威股份、天银机电领涨，涨幅分别为31.02%、18.77%、14.36%、14.07%、10.37%。澳柯玛、德业股份、奥普家居、海信家电、德昌股份领跌，跌幅分别为12.74%、12.51%、9.28%、8.6%、6.27%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上、线下销额分别同比下跌2.19%、下跌7.17%；（2）洗衣机线上、线下销额分别同比下跌22.34%、下跌15.19%； （3）空调线上、线下销额分别同比上涨25.55%、下跌13.78%；（4）彩电线上、线下销额分别同比上涨26.49%、下跌12.69%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比上涨16.97%、上涨81.99%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比上涨4.6%、上涨40.2%；（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比上涨24.7%、上涨2.17%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨15.44%、上涨1.4%。 投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，前期空调持续引领复苏，8月新冷年开始后增速可能小幅回调，但在地产、消费、补库等多重因素影响下，基本面仍有望领跑行业。第二，依托于保交楼集中交付，上半年厨电可能有积极表现，下半年在预期和基本面双重改善趋势下，估值有望持续修复。第三，消费温和复苏前提下，成熟小家电品类在优胜劣汰的长期趋势下头部企业业绩成长α有望凸显。我们重点推荐白电、厨电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，海尔智家、美的集团、格力电器；2）厨电：重点关注估值修复空间大的老板电器、华帝股份；3）小家电：重点推荐清洁电器领域优质标的科沃斯、石头科技，以及其他细分领域龙头，如飞科电器、小熊电器等。 风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 1.家用电器板块行情一览 本周家用电器板块跌幅为1.69%，跑输沪深300指数0.33个百分点。从细分板块来看，本周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第25。板块中黑色家电、照明设备涨幅分别为2.97%、1.38%；白色家电、小家电、厨卫电器和家电零部件跌幅分别为2.35%、1.38%、0.21%、1.85%。 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况（2023.9.4-2023.9.10） 图表2：本周家用电器各子板块涨跌幅情况（2023.9.4-2023.9.10） 相关个股标的中四川九洲、立达信、高斯贝尔、顺威股份、天银机电领涨，涨幅分别为31.02%、18.77%、14.36%、14.07%、10.37%。澳柯玛、德业股份、奥普家居、海信家电、德昌股份领跌，跌幅分别为12.74%、12.51%、9.28%、8.6%、6.27%。 图表3：本周涨幅前五个股（2023.9.4-2023.9.10） 图表4：本周跌幅前五个股（2023.9.4-2023.9.10） 2.家用电器行业数据库 2.1宏观经济数据回顾 2023年7月社会消费品零售总额为3.68万亿元，同比上涨2.5%；1-7月社会消费品零售总额累计为26.43万亿，同比上涨7.3%。其中，7月家用电器和音像器材类商品零售总额为726.1亿元，同比下跌5.5%；1-7月家用电器和音像器材类商品零售总额累计为4993亿元，同比持平。 图表5：7月社零总额为3.68万亿，同比上涨2.5% 图表6：1-7月社零总额累计为26.43万亿，同比上涨7.3% 图表7：7月家电和音像器材零售额为726.1亿元，同比下跌5.5% 图表8：1-7月家电和音像器材零售额累计为4993亿元，同比持平 2023年1-7月商品房现房销售面积计为1.36亿平方米，同比上涨10.7%；商品房期房销售面积累计为5.29亿平方米，同比下跌10.1%；2023年1-7月商品房新开工面积累计为4.15亿平方米，同比下跌25%；商品房竣工面积累计为2.8亿平方米，同比上涨20.8%。 图表9：1-7月商品房现房销售面积计为1.36亿平方米，同比上涨10.7% 图表10：1-7月商品房期房销售面积累计为5.29亿平方米，同比下跌10.1% 图表11：1-7月商品房新开工面积累计为4.15亿平方米，同比下跌25% 图表12：1-7月商品房竣工面积累计为2.8亿平方米，同比上涨20.8% 2.2液晶面板价格数据回顾 2023年9月32寸液晶电视面板价格为39美元/片，环比持平；43寸液晶电视面板价格为65美元/片，环比持平；55寸液晶电视面板价格为133美元/片，环比持平；65寸液晶电视面板价格为177美元/片，环比上涨0.57%。 图表13：9月32寸液晶电视面板价格为39美元/片，环比持平 图表14：9月43寸液晶电视面板价格为65美元/片，环比持平 图表15：9月55寸液晶电视面板价格为133美元/片，环比持平 图表16：9月65寸液晶电视面板价格为177美元/片，环比上涨0.57% 2.3原材料价格数据回顾 LME铜3个月期货收于8230美元/吨，同比上涨4.84%；LME铝3个月期货收于2181美元/吨，同比下跌4.22%；钢材综合价格指数为108.97，同比下跌3.22%；中国塑料城价格指数为873.57，同比下跌1.7%。 图表17：铜3个月期货8230美元/吨，同比上涨4.84% 图表18：铝3个月期货2181美元/吨，同比下跌4.22% 图表19：钢材综合价格指数为108.97，同比下跌3.22% 图表20：中国塑料城价格指数为873.57，同比下跌1.7% 2.4主要品类月度销量回顾 2023年7月冰箱线上销额同比下跌5.29%，线下销额同比下跌6.77%。线上销量同比下跌13.25%，线下销量同比下跌8.17%。线上均价收于2069.8元，同比上涨9.18%； 线下均价收于5970.87元，同比上涨2.27%。 图表21：7月冰箱线上、线下销额同比 图表22：7月冰箱线上、线下销量同比 图表23：7月冰箱线上、线下均价 图表24：7月冰箱线上、线下均价同比 2023年7月洗衣机线上销额同比下跌17.7%，线下销额同比下跌3.11%。线上销量同比下跌13.65%，线下销量同比下跌4.15%。线上均价收于1494.19元，同比下跌4.69%； 线下均价收于3986.23元，同比上涨1.26%。 图表25：7月洗衣机线上、线下销额同比 图表26：7月洗衣机线上、线下销量同比 图表27：7月洗衣机线上、线下均价 图表28：7月洗衣机线上、线下均价同比 2023年7月空调线上销额同比下跌14.16%，线下销额同比下跌21.32%。线上销量同比下跌14.66%，线下销量同比下跌22.19%。线上均价收于2925.77元，同比上涨0.6%； 线下均价收于4047.46元，同比上涨1.37%。 图表29：7月空调线上、线下销额同比 图表30：7月空调线上、线下销量同比 图表31：7月空调线上、线下均价 图表32：7月空调线上、线下均价同比 2023年7月彩电线上销额同比下跌18.85%，线下销额同比下跌4.85%。线上销量同比下跌25.47%，线下销量同比下跌4.66%。线上均价收于2345.92元，同比上涨8.88%； 线下均价收于5651.39元，同比上涨1.69%。 图表33：7月彩电线上、线下销额同比 图表34：7月彩电线上、线下销量同比 图表35：7月彩电线上、线下均价 图表36：7月彩电线上、线下均价同比 2023年7月集成灶线上销额同比下跌21.29%，线下销额同比上涨16.37%。线上销量同比下跌9.27%，线下销量同比上涨14.62%。线上均价收于6531.96元，同比下跌13.24%；线下均价收于9664.91元，同比下跌0.33%。 图表37：7月集成灶线上、线下销额同比 图表38：7月集成灶线上、线下销量同比 图表39：7月集成灶线上、线下均价 图表40：7月集成灶线上、线下均价同比 2023年7月洗碗机线上销额同比下跌18.37%，线下销额同比上涨17.22%。线上销量同比下跌23.82%，线下销量同比上涨16.93%。线上均价收于4612.09元，同比上涨7.16%；线下均价收于7251.16元，同比下跌0.01%。 图表41：7月洗碗机线上、线下销额同比 图表42：7月洗碗机线上、线下销量同比 图表43：7月洗碗机线上、线下均价 图表44：7月洗碗机线上、线下均价同比 2023年7月扫地机器人线上销额同比上涨1.46%，线下销额同比上涨42.87%。线上销量同比下跌1.33%，线下销量同比上涨51.46%。线上均价收于2935.43元，同比上涨2.83%；线下均价收于4180.07元，同比下跌6.1%。 图表45：7月扫地机器人线上、线下销额同比 图表46：7月扫地机器人线上、线下销量同比 图表47：7月扫地机器人线上、线下均价 图表48：7月扫地机器人线上、线下均价同比 2023年7月空气炸锅线上销额同比下跌55.04%，线下销额同比下跌37.39%。线上销量同比下跌50.72%，线下销量同比下跌26.4%。线上均价收于243.12元，同比下跌8.77%；线下均价收于412.41元，同比下跌17.43%。 图表49：7月空气炸锅线上、线下销额同比 图表50：7月空气炸锅冰箱线上、线下销量同比 图表51：7月空气炸锅线上、线下均价 图表52：7月空气炸锅线上、线下均价同比 2.5主要品类周度销量回顾 2023年第36周冰箱线上销额同比下跌2.19%，线下销额同比下跌7.17%。线上销量同比下跌10.63%，线下销量同比下跌6.3%。线上均价收于2314.03元，同比上涨9.45%； 线下均价收于5414.9元，同比下跌10.38%。 图表53：冰箱线上、线下销额同比 图表54：冰箱线上、线下销量同比 图表55：冰箱线上、线下均价 图表56：冰箱线上、线下均价同比 2023年第36周洗衣机线上销额同比下跌22.34%，线下销额同比下跌15.19%。线上销量同比下跌15.81%，线下销量同比下跌11.36%。线上均价收于1365.32元，同比下跌7.75%；线下均价收于3303元，同比下跌15.61%。 图表57：洗衣机线上、线下销额同比 图表58：洗衣机线上、线下销量同比 图表59：洗衣机线上、线下均价 图表60：洗衣机线上、线下均价同比 2023年第36周空调线上销额同比上涨25.55%，线下销额同比下跌13.78%。线上销量同比上涨25.64%，线下销量同比下跌11.54%。线上均价收于2983.04元，同比下跌0.07%；线下均价收于3942.91元，同比下跌8.32%。 图表61：空调线上、线下销额同比 图表62：空调线上、线下销量同比 图表63：空调线上、线下均价 图表64：空调线上、线下均价同比 2023年第36周彩电线上销额同比上涨26.49%，线下销额同比下跌12.69%。线上销量同比下跌12.56%，线下销量同比下跌17.9%。线上均价收于3088.3元，同比上涨44.66%； 线下均价收于5532.97元，同比上涨3.44%。 图表65：彩电线上、线下销额同比 图表66：彩电线上、线下销量同比 图表67：彩电线上、线下均价 图表68：彩