方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油大幅跳空低开，午后小幅反弹收回部分跌幅，主力 联系方式： 010-68578690 合约收于619.40元/桶，-4.25%，持仓量1142手。 作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年05月06日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、数据显示，沙特连续第三个月上调其销往亚洲的旗舰原油价格 ，该国正试图收紧石油市场供应，以防止全球供应过剩。此次上调突显出，在中东战争风险消退之际，沙特努力保持市场供应紧张，大多数交易员和分析师预测，欧佩克及其盟友将延长其产量限制，可能会持续到今年年底。尽管伊朗和以色列之间关系紧张，但美国等非欧佩克国家的原油供应充足，石油前景似乎正在变得黯淡。柴油被认为是经济活动的晴雨表，也有迹象表明柴油需求减弱。 2、沙特将6月份销往亚洲地区的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿曼迪拜均价升水2.9美元/桶；沙特将6月份销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿格斯含硫原油升水4.75美元/桶；沙特将6月份销往欧洲地区的阿拉伯轻质原油官方售价设为较布伦特原油升水2.1美元/桶。 3、摩根大通：维持布伦特原油油价预测不变，到5月份为80-90美元区间上部，5月后为85美元。我们现在预计欧佩克+很可能会在第二季度之后延长自愿性减产政策。 【市场逻辑】 宏观风险偏好下降，原油供需面边际转弱，地缘局势暂时可控，原油驱动向下。 【交易策略】 SC原油大跌释放利空情绪，短线有望震荡修复，整体将延续偏弱格局。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货大幅跳空低开，主力合约收于3659元/吨，-2.35%，持仓量-5939手。 现货市场：今日山东及华北地区部分炼厂价格小幅下调，整体现货价格有所走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3690元/吨，华南3715元/吨，西北4250元/吨，东北4050元/吨，华北3750元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：五一假期，国内部分炼厂复产沥青，供给有所增加 。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-29日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为29.4%，环比增加0.8%。而根据隆众对96家企业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比5月份实际产量下降28万吨。 2、需求方面：南方部分地区仍有降雨天气，对公路项目施工形成 明显抑制，而北方天气晴好推动公路施工，但由于资金面预期偏紧 ，施工项目预计有限，进而抑制沥青刚需的释放。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，炼厂端小幅累库，而社会库居于高位。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-6当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为118万吨，环比增加8.4万吨，新样本国内104家贸易商库存为291.5万吨，环比增加4.2万吨。 【市场逻辑】 成本端支撑坍塌，沥青需求偏弱，炼厂及社会库存同步累积。 【交易策略】 偏空思路，技术上关注下方3600附近支撑。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:周一，低高硫燃料油价格下跌，高硫燃料油2409合约价格下跌99元/吨，跌幅2.82%，收于3408元/吨；低硫燃料油2407合约价格下跌160元/吨，跌幅3.56%，收于4336元/吨。 【重要资讯】 1.截至2024年5月5日，山东独立炼厂原油到港量为161.4万吨，较上周涨46.8万吨，环比涨40.84%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港38.5万吨，但无稀释沥青新到港。 2.美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)数据显示，截至2024年5月3日当周，石油钻井数减少7座499座；当周天然气钻井数减少3座至102座；油气总钻井数减少8座至605座。 3.新加坡企业发展局5月2日发布的数据，在截至5月1日的一周内，新加坡燃料油库存较前一周下降了5.9%至1780万桶，为五个多月以来的最低水平。 【市场逻辑】 中东地区风险出现缓和迹象，近期燃料需求略显不佳下，短期原油价格下跌，而随着炎热天气以及美国驾驶季来临，未来需求依然提振原油价格，同时随着原油价格下跌，OPEC+组织进一步延长减产的消息开始出现，均一定程度提振原油基本面，原油价格呈短空长多思路。而新加坡地区燃料油库存降至5个月以来新低，一定程度提振高硫燃料油价格。 【交易策略】 短空长多思路下，建议短线空单谨慎持有。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃低开弱势运行，LLDPE2409合约收8405元/吨，跌1.09%，持仓变化-25098手，PP2409合约收7529元/吨 ，跌1.31%，持仓变化+19418手。 现货市场：聚烯烃现货价格小幅下调，国内LLDPE市场主流价格在8380-8730元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7450-7600元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7580元/吨，华南拉丝主流价格在7430-7620元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至5月2日当周，PE开工率为76.2%（+0.86%），PP开工率78.29%（+1.57% ）。 （2）需求方面：4月26日当周，农膜开工率32%（-6%），包装54%（持平），单丝44%（持平），薄膜44%（持平），中空49% （持平），管材40%（-2%）；塑编开工率47%（-1%），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率52.99%（+1.56%）。 （3）库存端：2024-05-06，两油库存93.00万吨，较前一交易日环比+21.00万吨。截止4月26日当周，PE社会贸易库存18.465万吨 （-1.093万吨），PP社会贸易库存4.177万吨（-0.3455万吨）。 【市场逻辑】 成本端油价近期回调，对下游支撑弱化。供需来看，供应端仍集中检修，供应维持收缩，但是进入季节性淡季，需求有继续走弱预期 ，对聚烯烃拉动不足，预计近期价格存调整预期。 【交易策略】 短期震荡偏弱，注意油价波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周一，苯乙烯低开高走，EB06收于9411，涨27元/吨，涨幅0.29%。 现货市场：现货震荡，江苏现货9520/9550，5月下9530/9550，6月下9460/9480。 【重要资讯】 （1）成本端：成本走弱。原油库存增加及地缘局势预计缓和，油价阶段性回落；纯苯供需偏紧，价格相对偏强。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。中化泉州45万吨预计5月7日停车，新浦化学32万吨4月21日附近重启，古雷石化60万吨4月1 7日附近重启，锦州石化8万吨4月10日停车50天，东方石化12万3月30日停车检修40-50天，利华益72万吨4月18日检修一个月；5月，独山子石化、镇海利安德、天利高新等存检修计划。截止5月2日，周度开工率71.83%（+2.93%）。（3）需求端：下游开工预计低位窄幅回升。截至5月2日，PS开工率60.06%（+4.69%），EPS开工率46.22%（-12.70%），ABS开工率60.50%（+0.12%） 。（4）库存端：截止4月24日，华东主港库存9.62（-2.25）万吨 ，本周期到港2.10万吨，提货4.35万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.10万吨，出口0万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 苯乙烯供需双增，供需面预计有所转松，原油走弱对市场情绪有所打压，但是纯苯供需将延续偏紧在成本端起到明显支撑，预计苯乙烯主要在9000-9500区间震荡整理。 【交易策略】观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周一，合成橡胶下跌，BR2406收于12920元/吨，跌215元/吨，跌幅1.64%。 现货市场：华东现货价格13175（-25）元/吨，买盘观望，市场商谈有限。 【重要资讯】 （1）成本端，丁二烯供应预计增量而下游普遍亏损需求偏弱，价格将承压。截止4月25日，开工57.82%（-1.09%），斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化12万吨计划4月下旬重启，茂名石化5万吨4月10日重启，辽阳石化3万吨4月10日重启；盛虹炼化20万吨4月11日投料重启，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化 25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨4月18日停车。截止4月25日，港口库存3.05万吨（+0.31万吨），库存历史同期偏低 。（2）供应端，非计划检修增加，及亏损加深对行业负荷有压制 。连云港石化7万吨4月20日停车50天，烟台浩普6万吨4月21日重 启，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨预计4月底重启，锦州石化 3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨预计5月中旬重启。截止4月25日，顺丁橡胶开工率56.55%（-4.78%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月25日，全钢胎开工率为63.47%（-5.29%），开工处于去年同期水平；半钢胎开工率80.87%（+0.46%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月25日社会库存13.23千吨（-1.17千吨），库存持续回落。（5）利润，亏损持续加深，税后利润-1672.57元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损持续加深，使其抗跌能力增强。当前原油回落，原料丁二烯也有高位回调预期，因此合成橡胶预计震荡走弱，但幅度或有限，关注下方12500一线支撑。 【交易策略】偏空思路。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 宏观风险偏好下降，原油供需面边际转弱 ，地缘局势暂时可控，原油驱动向下。 600 630 震荡偏弱 偏空思路 ★★ 沥青 成本端支撑坍塌，沥青需求偏弱，炼厂及社会库存同步累积。 3600 3700 震荡偏弱 偏空思路 ★★ 高硫燃料油 新加坡库存连续去库，成本回落，价格走 低 2800 3600 震荡偏弱 偏弱 ★★ 低硫燃料油 供需稳定，成本下跌，价格走低 3800 4800 震荡偏弱 偏空思路 ★ LLDPE 需求走弱，叠加成本支撑不足，短期存调整预期 8100 8600 震荡偏弱 偏空思路 ★ PP 需求走弱，叠加成本支撑不足，短期存调整预期 7350 7650 震荡偏弱 偏空思路 ★ 苯乙烯 苯乙烯供需双增，供需面预计有所转松原油走弱对市场情绪有所打压，但是纯苯供需将延续偏紧在成本端起到明显支撑预计苯乙烯主要在9000-9500区间震荡整理。 9000 9500 震荡 观望 ★ 合成橡胶 合成橡胶亏损持续加深，使其抗跌能力增强。当前原油回落，原料丁二烯也有高位回调预期，因此合成橡胶预计震荡走弱但幅度或有限，关注下方12500一线支撑 。 12500 13000 震荡偏弱 偏空思路 ★ ， ， ， 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 615.90 619.40 616.10 -27.50 -4.25 39482 22088 沥青主