方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于614.50元/桶，-2.02%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1235手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月10日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国至7月5日当周API原油库存-192.3万桶，预期-25万桶，前值-916.3万桶。库欣原油库存-121.4万桶，前值+40.4万桶。汽油库存-295.4万桶，预期-190万桶，前值+246.8万桶。精炼油库存+234.2万桶，预期-30万桶，前值-74万桶。 2、美国能源信息署（EIA）：美国7月石油产量将增加4万桶/日，达到1328万桶/日，为自2023年11月以来最高水平。二叠纪盆地的石油产量将在7月增加2万桶/日，达到创纪录的639万桶/日。 3、EIA短期能源展望报告：预计2024年WTI原油价格为82美元/桶 ，此前预期为80美元/桶。预计2024年布伦特价格为86美元/桶，此前预期为84美元/桶。将2024年全球原油需求增速预期维持在110万桶/日不变，预计2024年美国原油需求增速为11万桶/日，此前为9万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加32万桶/日，此前预期为增加31万桶/日。 4、高盛：大西洋飓风季节对炼油利润构成上行风险。我们仍预计本季度布伦特原油平均价格为每桶86美元。 【市场逻辑】 消费旺季石油需求季节性改善对油价形成支撑，但美湾飓风影响有限，同时巴以停火取得进展的消息将令短线油价走势继续承压。 【交易策略】 SC原油短线调整，但幅度预计有限，前期多单建议暂时减仓操作，技术支撑位关注60日均线附近。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3626元/吨 ，-0.85%，持仓量-4015手。 现货市场：今日国内沥青现货涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3670元/吨，山东3585元/吨，华南3655元/吨，西北4260元/吨，东北3960元/吨，华北3570元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周炼厂转产及复产并存，沥青炼厂开工小幅回升 。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-10日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.2%，环比增加0.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%；同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2、需求方面：7月上旬南方等地将逐步出梅，天气的好转将带动沥青需求逐步释放，但资金层面仍是制约因素，而未来北方地区降雨将增多，对道路施工形成抑制。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-7-8当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为114.5万吨，环比下降1.9万吨，国内104家贸易商库存为281.2万吨，环比减少2.8万吨。 【市场逻辑】 成本端回调，但沥青供需面边际好转，短线回调幅度受限。 【交易策略】 短线高位震荡调整，前期多单减仓，技术支撑位关注60日均线附近 。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周三高低硫燃料油下行，燃油2409合约价格收跌2.08%，收于3490元/吨；低硫燃油2409合约价格收跌1.85%，收于4294元/吨。 【重要资讯】 1.美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存-192 .3万桶，前值-920万桶。API库欣原油库存-121万桶，前值+40 .4万桶。API成品油汽油库存-295万桶，前值+250万桶。API成品油馏分油库存+234万桶，前值-74.0万桶。 2.EIA短期能源展望报告：美国能源信息署（EIA）：上调2024年 美国原油产量预期至1325万桶/日，之前预计产出1324万桶/日。预计美国7月石油产量将增长4万桶/日，至产出1328万桶/日，那将创2023年11月份以来最高。上调2025年美国原油产量预期至1377万桶/日，之前预计产出1371万桶/日。预计2025年年度产量将增长52.02万桶/日，之前预计增产47.0万桶/日。预计2024年WTI原油价格为82美元/桶（此前预计为80美元/桶），预计2025年为84美元/桶（此前预计为81美元/桶）。预计2024年布伦特价格为86美元/桶（此前预计为84美元/桶），预计2025年为88美元/桶（此前预计为85美元/桶）。 3.据金联创测算，截止到2024年7月10日，地炼加工进口原油理论利润至-82元/吨，加工海洋原油理论利润至-196元/吨，加工胜利原油理论利润至-640元/吨。 【市场逻辑】 受飓风季影响，原油端价格出现调整。燃料油方面，低硫需求端仍缺乏有效驱动因素，短期跟随成本端价格走势；夏季发电需求为高硫价格提供有力支撑，然而高硫估值已处高位，后续俄罗斯逐步复工复产，国内地炼也受检修和利润影响，开工率处于低位。整体看高硫基本面未来存在一定利空预期；值得注意的是，目前高低硫价差处于历史低位，且近期出现走扩迹象，可关注价差反弹的套利机会。 【交易策略】 短期跟随成本端原油调整震荡偏弱；关注高低硫价差走扩的套利机会。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃下跌走弱，LLDPE2409合约收8385元/吨 ，跌0.91%，持仓变化-12594手，PP2409合约收7669元/吨，跌0 .79%，持仓变化-6918手。 现货市场：上游厂商局部下调出厂价格，现货偏弱调整，国内LLDPE市场主流价格在8350-8880元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7650-7770元/吨，华东拉丝主流价格在7630-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7500-7700元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至7月4日当周，PE开工率为75.57%（+0.48%），PP开工率7 3.9%（-0.26%）。 （2）需求方面：7月5日当周，农膜开工率17%（+2%），包装53 %（持平），单丝48%（持平），薄膜43%（持平），中空49%（持平），管材35%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率44%（持平），BOPP开工率58.38%（持平）。 （3）库存端：2024-07-10，两油库存78.00万吨，较前一交易日环比+0.00万吨。截止7月5日当周，PE社会贸易库存17.474万吨（ +0.554万吨），PP社会贸易库存4.5697万吨（-0.056万吨）。 【市场逻辑】 当前装置检修相对集中，供应压力不大，然根据装置检修计划来看 ，后期供应存小幅回升预期，而下游处于季节性淡季，需求表现疲软，供需边际存走弱预期，叠加商品氛围不佳，对价格形成一定拖累。 【交易策略】 短期高位区间震荡偏弱，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯减产下跌，EB08收于9282，跌142元/吨 ，跌幅1.51%。 现货市场：现货下跌，江苏现货9550/9560，7月下9520/9540；8月下9380/9400；9月下9220/9260。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。随着逐步进入旺季，油价震荡偏强 ；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整（2）供应端：成本性降负及计划外停车增多，供应趋紧。常州某30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月7日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨预计7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，海湾化学50万吨7月1日停车一个月，辽宁宝来35万吨计划7月中旬停车半个月，弘润石化12万吨6月27日停车，天津渤化45万吨6月25日停车重启待定；中化华星8万吨6月14日停车重启待定 。截止7月4日，周度开工率66.97%（-2.48%）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月4日，PS开工率63.48%（-2.04%），EPS开工率50.98%（-0.66%），ABS开工率 64.93%（-0.17%）。（4）库存端：截止7月10日，华东主港库存 3.28（-1.01）万吨，本周期到港2.30万吨，提货3.31万吨，出口0 万吨，下周期计划到船3.25万吨，库存持续下降。 【市场逻辑】 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格高位回落调整。但是，苯乙烯停车降负有所增多，港口继续宽幅去库，供需偏紧支撑价格相对偏强，使得加工费修复。当前加工费已经修复至正常水平 ，纯苯持续回调带动苯乙烯下行，关注下方9200一线支撑。但是在 低库存背景下，预计价格维持偏强，具体走势先抑后扬。 【交易策略】短线偏空。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶下跌，BR2408收于14640元/吨，跌320元/吨，跌幅2.14%。 现货市场：华东现货价格15050（-100）元/吨，成本支撑高位，持货商报盘稳价，买盘观望，商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应有增量预期，但进口到货有限，现货供应仍偏紧，价格偏强震荡。截止7月4日，开工58.79%（+2.96%），山东某5万吨装置7月1日停车一周，北方华锦12万吨计划7月12日停车两月，浙石化3#25万吨6月22-26日停车，浙石化2#25万吨6月15日检修半个月，上海赛科6月20日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，茂名石化、山东威特、斯尔邦和上海石化等重启待定。截止7月3日，港口库存1.9万吨（-0.32万吨），库存低位震荡 ，现货供应仍偏紧。（2）供应端，新增部分装置临停，供应有所收缩。独山子石化3万吨即将重启，齐鲁石化7万吨7月7日临停7-10天，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，新疆蓝德5万吨计划7月中旬重启。截止7月4日，顺丁橡胶开工率62.57%（-1.64%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触 。截至7月4日，全钢胎开工率为62.18%（-0.26%），整体开工中性偏低，需求偏弱将压制行业开工；半钢胎开工率79.06%（+0.08 %），开工维持高位。成品库存较为合理为高开工提供支撑，但是 出货放缓成品缓慢累库，对开工也形成一定压制。（4）库存端，7月4日社会库存9.564千吨（-0.766千吨），延续去库，后续随着国产量回升，预计去库结束。（5）利润，税后利润-1584.07元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，装置短停和降负增多，供应端有所收缩，而原料丁二烯当前供应偏紧支撑价格偏强，但有窄幅走弱预期。综上，合成橡胶多空僵持，价格盘整为主。 【交易策略】观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 消费旺季石油需求季节性改善对油价形成支撑，但美湾飓风影响有限，同时巴以停火取得进展的消息将令短线油价走势继续承压。 600 630 震荡偏弱 多单减仓 ★ 沥青 成本端回调，但沥青供需面边际好转，短 线回调幅度受限。 3600 3700 震荡偏弱 多单减仓 ★ 高硫燃料油 基本面依旧坚挺，但未来存在转弱预期 预计走势震荡。 3250 3650 震荡偏弱 观望