方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于610.50元/桶，1.03%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-3418手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月28日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、在欧佩克经济委员会理事会(ECB)第141次会议的特别会议上，欧佩克秘书长表示，世界经济已经显示出相对的弹性，预计到2024年，石油需求增长为220万桶/天，预计全球总需求平均为1.045亿桶/天。到2025年，全球石油需求增长预测将进一步强劲增长180万桶/天，全球总需求平均为1.063亿桶/天。特别会议之后是本周末举行的闭门会议，重点讨论全球石油市场及其状况和近期前景。2、瑞银集团：我们预计欧佩克+将延长当前的减产措施至少三个月 。根据我们的观点，石油仍然是一种有效的地缘政治对冲工具，我们预计布伦特原油将在年底时交易价格约为每桶87美元。 3、高盛：预计石油需求将持续增长至2034年。将2030年的原油需求预测从1.06亿桶/日上调至1.085亿桶/日，并预计2034年的需求将达到1.1亿桶/日的峰值，随后在2040年前将长期处于平稳状态。 【市场逻辑】 原油基本面趋弱对油价形成实质性压制，但短线原油消息面处于空窗期，无明显方向驱动。 【交易策略】 sc原油盘面有所反弹，短线行情趋于震荡，但中线仍有进一步下行压力。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡，午后跳水，主力合约收于 3629元/吨，-1.39%，持仓量+15523手。 现货市场：今日国内中石化山东部分炼厂沥青价格下调50元/吨，其他地炼跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3565元/吨，华南3710元/吨，西北4250元/吨，东北3990元/吨，华北3610元/吨，西南3885元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周华东等地仍有炼厂复产，或将带动沥青供给走升。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-22日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.5%，环比增加0.8%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，同比6月份实际产量下降43.2万吨。 2、需求方面：南方等地仍有降雨天气，持续抑制项目开工及沥青道路需求释放，北方地区项目施工有序开展，但由于成本走跌，市 场投机需求受抑制，沥青贸易商库存偏高且去库缓慢。 3、库存方面：近期沥青炼厂及社会库存均有所去化。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-27当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为122万吨，环比减少0.7万吨，新样本国内104家贸易商库存为287.4万吨，环比减少0.3万吨。 【市场逻辑】 成本端企稳，但沥青供需面偏弱，且黑色系走跌对沥青走势形成拖累。 【交易策略】 沥青日内增仓下跌，短线走势趋弱，前期做多沥青盘面利润的操作建议暂时了结。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周二燃料油期货价格上行。高硫燃料油2409合约价格上涨120元/吨，涨幅3.51%，收于3538元/吨；低硫燃料油2408合约价格上涨49元/吨，涨幅1.19%，收于4158元/吨。 【重要资讯】 1.在欧佩克经济委员会理事会(ECB)第141次会议的特别会议上，欧佩克秘书长表示，世界经济已经显示出相对的弹性，预计到2024年，石油需求增长为220万桶/天，预计全球总需求平均为1.045亿桶/天。到2025年，全球石油需求增长预测将进一步强劲增长180万桶/天，全球总需求平均为1.063亿桶/天。特别会议之后是本周末举行的闭门会议，重点讨论全球石油市场及其状况和近期前景。 2.据央视新闻，当地时间5月27日，以色列国防军发布通告，证实当天早间，在加沙地带靠近埃及的边境地区发生枪击事件。以军正在审查该事件，并与埃及方面进行讨论。根据以色列方面消息，当天早些时候，以色列国防军和埃及军队在加沙地带拉法口岸附近地区发生交火。消息称，交火造成1名埃及士兵死亡。以军随后与埃及方面取得联系，双方交火未再持续。 3布伦特7月原油期货收涨0.98美元，涨幅1.19%，报83.10美元/桶，逼近5月20日收盘位83.71美元。 【市场逻辑】 目前市场普遍认为OPEC+6月初会议决定将减产延长到第三季度， 成本端原油价格震荡；燃料油方面，低硫燃料油市场供需氛围依旧较淡；高硫供给端收紧导致价格上行，向后看，夏季南亚与中东的发电需求给予高硫基本面支撑，但俄罗斯逐渐恢复供给可能会带来利空影响。 【交易策略】 成本端依旧趋于震荡；目前高硫强于低硫，高硫可尝试短线逢低做多；整体建议观望。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃冲高回落，LLDPE2409合约收8616元/吨 ，涨0.06%，持仓变化-21679手，PP2409合约收7804元/吨，涨0 .15%，持仓变化-2212手。 现货市场：现货价格延续上涨，国内LLDPE市场主流价格在8530-9100元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7660-7850元/吨，华东拉丝主流价格在7720-7850元/吨，华南拉丝主流价格在7660-7830元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至5月23日当周，PE开工率为76.56%（持平），PP开工率73.36%（+1.54%）。 （2）需求方面：5月23日当周，农膜开工率17%（-2%），包装54%（持平），单丝46%（-1%），薄膜44%（持平），中空50% （+1%），管材39%（持平）；塑编开工率44%（-1%），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率49.39%（+0.97%）。 （3）库存端：2024-05-28，两油库存84.00万吨，较前一交易日环比-5.00万吨。截止5月24日当周，PE社会贸易库存18.805万吨 （-0.089万吨），PP社会贸易库存4.663万吨（+0.2935万吨）。 成本端油价近期调整，支撑一般。供需来看，近期装置检修仍较集中，尤其是PP，供应收缩明显，叠加近期宏观利好持续加持，支撑价格走势偏强，然下游处于季节性淡季，订单跟进有限，对高价货源有抵触心理，实际成交有限。 【交易策略】 短期高位震荡，暂时观望，跨品种方面，短期PP表现强于LL。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯先扬后抑，EB07收于9576，涨65元/吨，涨幅0.68%。 现货市场：市场逢高出货意向提升，江苏现货9760/9790，6月下9740/9760；7月下9670/9690。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂偏弱整理；纯苯供需偏紧及月底补空，价格偏强；6月随着供应回升价格或回调整理。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨预计近期重启，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨5月23日已重启，独山子石化36万吨5月15日停车，镇海利安德62万吨5月20日停车18-20天 ，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。截止5月23日，周度开工率69.16%（+0.43%）。（3）需求端：下游利润修复，开工持续回升。截至5月23日，PS开工率65.25%（-1.59%），EPS开工率59.45%（+1.18%），ABS 开工率63.55%（+1.38%）。（4）库存端：截止5月22日，华东主港库存6.16（-0.4）万吨，本周期到港3.82万吨，提货4.22万吨，出口0.73万吨，下周期计划到船2.55万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 苯乙烯5月供需仍偏紧及纯苯偏强，预计价格维持9200-9600区间震荡。6月，随着供需继续转松及成本有回落预期，预计价格震荡趋弱，区间8300-9000元/吨。 【交易策略】 短线观望为主，中期偏空思路对待。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶跟随天胶冲高回落，BR2407收于13880元/吨，涨85元/吨，涨幅0.62%。 现货市场：华东现货价格13575（+125）元/吨，市场实盘有限，商谈气氛僵持。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应将回升及进口到货，价格预计震荡趋弱。截止5月23日，开工54.86%（-0.82%），中科炼化12.7万吨5月22日重启，福建联合18万吨预计近两日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，燕山石化6.5万吨装置5月8日停车10天附近，中韩乙烯6万吨5月8日停车预计月底重启，扬子巴斯夫13万吨5月28日重启 ，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定连云港石化7万吨6月初重启。截止5月23日，港口库存2.25万吨（-0.3万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，亏损较深对行业负荷有压制，但后续检修装置回归，供应将增量。浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，燕山石化12万吨5月16日重启，独山子石化3万吨计划5月中旬检修，锦州石化3万吨预计5月20日重启，益华橡塑10万吨计划5月中旬重启，台橡宇部7.2万吨预计5月23日重启，新疆蓝德5万吨计划5月中旬检修，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨重启待定。截止5月23日，顺丁橡胶开工率47.22%（+3.65%） 。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月23日，全钢胎开工率为66.08%（-1.96%），终端需求弱势，贸易环节库存处于高位，对开工形成负反馈；半钢胎开工率80.44% （-0.13%），订单充足及库存相对低位，开工维持高位。（4）库存端，5月23日社会库存12.17千吨（+0.62千吨），库存窄幅回升 。（5）利润，税后利润再度下滑至-1407.08元/吨。 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强。当前原料丁二烯价格偏强成本支撑较好，同时天胶走势偏强，推动价格重心缓慢上移。因此合成橡胶在5月预计偏强震荡，6月或跟随成本震荡趋弱。 【交易策略】 暂时观望，关注14000一线压力。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 原油基本面趋弱对油价形成实质性压制 但短线原油消息面处于空窗期，无明显方向驱动。 580 620 震荡 观望 ★ 沥青 成本端企稳，但沥青供需面偏弱，且黑色系走跌对沥青走势形成拖累。 3600 3700 震荡偏弱 偏空 ★★ 高硫燃料油 供给端收紧导致价格上行，夏季发电需求 给予基本面一定支撑。 3300 3600 震荡偏强 短线偏多 ★ 低硫燃料油 成本端趋于震荡，市场供需氛围依旧较淡 . 4100 4450 震荡 观望 ★ LLDPE 供应偏紧，叠加宏观利好，支撑价格走高 ，然需求订单跟进有限，短期高位震荡 8300 8800 震荡 观望 ★ PP 供应偏紧，叠加宏观利好，支撑价格走高 ，然需求订单跟进有限，短期高位震荡 7500 8000 震荡 观望 ★ 苯乙烯 供需偏紧及成本偏强支撑价格高位震荡6月成本及自身供需面均有边际转弱预期 9200 9600 震荡 观望 ★ 合成橡胶 成本及天然橡胶偏强，推动价格缓慢上移 ，6月供需预期边际走弱，但天胶对其仍