方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于545.00元/桶，-0.64%， 联系方式： 010-68578690 持仓量+1629手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月06日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国能源部宣布为战略石油储备（SPR）招标购买150万桶石油 ，将于2025年1月交付。计划在8月12日发布另一项招标，购买约200万桶石油作为战略石油储备。 2、EIA短期能源展望报告：预计2024年WTI原油价格为80美元/桶 ，此前预期为82美元/桶。预计2024年布伦特价格为84美元/桶，此前预期为86美元/桶。将2024年全球原油需求增速预期维持在110万桶/日不变，预计2024年美国原油需求增速为20万桶/日，此前为11万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加30万桶/日，此前预期为增加32万桶/日。 3、美国至8月2日当周API原油库存+17.6万桶，预期+85万桶，前值-449.5万桶。库欣原油库存+107.4万桶，前值-92.9万桶。汽油库存+331.3万桶，预期-190万桶，前值-191.7万桶。精炼油库存+121.7万桶，预期+20万桶，前值-32.2万桶。 4、据外媒报道，受加工利润率低迷和燃料需求疲软的影响，中国7月的日均原油进口量降至自2022年9月以来的最低水平。海关数据显示，中国7月份进口了4234万吨原油，相当于每天约997万桶，进口量环比上月下降了近12%，同比减少了3%。原油价格上涨和国内汽油和柴油消费弱于预期正在挤压炼油利润。隆众资讯估计，7月份独立炼油厂的运营能力为56.11%，这是三年来的最低水平，比去年同期下降了7.3%。在前七个月，中国原油进口总量为3.178亿吨，或每天1089万桶，同比下降了2.4%。 【市场逻辑】 宏观避险情绪有所降温，情绪面将修复，同时利比亚减产及中东地缘局势紧张对油价有支撑。 【交易策略】 SC原油急跌后逐步企稳，短线预计将震荡修复。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3465元/吨 ，-0.66%，持仓量+14546手。 现货市场：今日国内沥青现货维持弱势。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3585元/吨，华南3705元/吨，西北4250元/吨，东北3890元/吨，华北3530元/吨，西南3815元/ 吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内沥青开工负荷小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-8-7日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.4%，环比增加1.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%，同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，8月份国排产量为207.4万吨，同比及环比均有所下降。 2、需求方面：近期南方等地降雨有所减少，沥青刚需将有所恢复 ，而北方地区未来仍有持续性降雨，沥青道路需求依旧受限，但整体上沥青需求保持温和改善。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-1当周，国内54 家主要沥青企业厂库库存为113.9万吨，环比增加0.6万吨，国内104家贸易商库存为258.9万吨，环比下降2.3万吨。 【市场逻辑】 成本端企稳支撑沥青走势，而沥青供给低位推动现货持续去库。 【交易策略】 短线预计震荡修复为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周三FU、LU震荡，燃油2409合约价格收涨0.19%，收于3150元/吨；低硫燃油2410合约价格收涨0.15%，收于4049元/吨。 【重要资讯】 1、沙特阿美首席执行官：基本面并不支持油价下跌。油市对短期的状况解读过度。2025年全球石油需求似乎将超过1.06亿桶/日。2、美国能源部宣布为战略石油储备（SPR）招标购买150万桶石油 ，将于2025年1月交付。计划在8月12日发布另一项招标，购买约200万桶石油作为战略石油储备。 3、美国至8月2日当周API原油库存17.6万桶，预期85万桶，前值 -449.5万桶；至8月2日当周API汽油库存331.3万桶，预期-190万桶，前值-191.7万桶。 【市场逻辑】 成本端原油走势震荡，关注后续市场情绪能否企稳修复；燃料油方面，低硫估值修复后基本面依旧平淡，目前市场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况带来的驱动；高硫方面，发电旺季需求对价格有所支撑，但随着中东备货结束和供给端的逐步恢复，旺季交易临近尾声下未来市场或将开始交易走弱预期。低高硫价差前期随估值有所修复，三季度基本面分化下后续走扩空间较小，建议逢低做多11月合约价差布局四季度高硫走弱预期。 【交易策略】 单边跟随成本端震荡；可关注逢低做多低高硫11月合约价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8195元/吨，跌 0.38%，持仓变化-5654手，PP2409合约收7527元/吨，跌0.52% ，持仓变化+1729手。 现货市场：上游石化企业下调部分出厂价，贸易商跟随小幅让利，现货价部分小跌，国内LLDPE市场主流价格在8170-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7580-7680元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨，华南拉丝主流价格在7470-7620元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置临时停车规模增加，供应回升受阻，短时压力不大。截至8月1日当周，PE开工率为77.85%（+3.56%），PP开工率76.53%（+2.21%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。8月2日当周，农膜开工率25%（+1%），包装52%（持平），单丝50%（持平），薄膜42%（持平），中空48%（持平），管材33%（持平）；塑编开工率40%（+1%），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率54.34%（-2.85%）。 （3）库存端：2024-08-07，两油库存81.00万吨，较前一交易日环比-0.50万吨。截止8月2日当周，PE社会贸易库存17.242万吨（ +0.092万吨），PP社会贸易库存4.0369万吨（+0.2364万吨）。 【市场逻辑】 临停装置增加，供应短期压力不大，下游处于季节性淡季，需求短期表现仍疲软，后期随着旺季临近，需求有恢复预期。成本端来看近期走势较弱，对其支撑不足。 【交易策略】 短期震荡，暂时观望，关注成本端波动。 苯乙烯： 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶震荡，BR2409收于14035元/吨，涨115元/吨，涨幅0.83%。 现货市场：华东现货价格14250（-25）元/吨，持货商报盘下调， 实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯可售货源充足及下游需求偏弱导致价格回调整理。截止8月1日，开工61.14%（+0.02%），山东某15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，独山子石化17万吨7月13日重启，盛虹炼化20万吨7月23日降负荷运行，斯尔邦10万吨7月23日临停重启待定，东明石化5万吨装置预计7月24日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月。截止7月31日，港口库存2.03万吨 （+0.15万吨），库存低位回升，当前市场可售货源充足。（2）供应端，后续装置重启开工回升及新装置投产，供应增量。烟台浩普6万吨8月1日停车检修10天，独山子石化3万吨重启推迟，齐鲁石化 7万吨7月24日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，新疆蓝德5万吨已重启。截止8月1日，顺丁橡胶开工率58.64%（+4.59%）。（3）需求端 ，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至8月1日 ，全钢胎开工率为56.43%（+2.42%），部分装置重启导致行业开工回升，但库存高位和高温天气对开工压制仍在；半钢胎开工率78 .86%（+0.04%），开工维持高位，成品库存较为合理为高开工提供支撑。（4）库存端，8月1日社会库存10.46千吨（-0.147千吨） ，库存低位震荡，同比持平。（5）利润，税后利润-1230.09元/吨 ，亏损幅度再度加深。 【市场逻辑】 合成橡胶供增需弱，同时成本有走弱，价格跟随趋弱，但是随着逐渐接近9月旺季，供需面好转将带动价格走强。因此，合成橡胶价格预计先抑后扬，区间13000~15000元/吨。 【交易策略】波段操作。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 宏观避险情绪有所降温，情绪面将修复 同时利比亚减产及中东地缘局势紧张对油价有支撑。 540 570 震荡 观望 ★ 沥青 成本端企稳支撑沥青走势，而沥青供给低 位推动现货持续去库。 3550 3650 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 发电旺季需求对价格有所支撑，但随着中东备货结束和供给端的逐步恢复，旺季交易临近尾声下未来市场或将开始交易走弱预期。 3000 3500 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 低硫估值修复后基本面依旧平淡，目前市 场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况带来的驱动。 3900 4400 震荡 观望 ★ LLDPE 临停装置增加，供应回升受阻，但成本端走势较弱，压制价格走势，短期震荡调整 8050 8450 震荡 观望 ★ PP 临停装置增加，供应回升受阻，但成本端走势较弱，压制价格走势，短期震荡调整 7350 7750 震荡 观望 ★ 苯乙烯 成本和宏观拖累，库存低位支撑价格，期价预计先弱后强 9000 10000 震荡 观望 ★ 合成橡胶 成本趋弱，供增需弱，价格承压 13000 15000 震荡偏弱 波段操作 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 540.80 545.00 545.90 -3.50 -0.64 128207 29122 沥青主连 3456 3465 3469 -23 -0.66 133182 174654 高硫燃料油主连 3100 3150 3140 10 0.32 295274 145238 低硫燃料油主连 3995 4049 4034 8 0.20 90652 58060 LPG主连 4438 4479 4463 5 0.11 58430 58830 LLDPE主连 8210 8195 8214 -47 -0.38 201469 279453 PP主连 7531 7527 9139 -39 -0.52 198996 272411 苯乙烯主连 9110 9101 9139 -47 -0.51 287570 267303 合成橡胶主连 13940 14035 13965 115 0.83 46924 16450 资料来源：方正中期研究院 图1：石油化工期货品种日内涨跌幅（%） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分石油化工产业链数据跟踪 图2：三大基准原油走势图3：Brent-WTI原油价格及价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来