方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油跌后反弹，主力合约收于620.30元/桶，-0.10%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-2077手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月26日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、消息人士称，由于炼油厂开工率预计将上升，7月份俄罗斯西部港口的石油装货量将环比下降23%。 2、埃克森美孚石油(XOM.N)：对少数罢工工人的行为感到非常失 望，如果其封锁持续下去，我们可能别无选择，只能暂停炼油厂的生产。 3、美国至6月21日当周API原油库存+91.4万桶，预期-300万桶，前值+226.4万桶。库欣原油库存-30.5万桶，前值+52.4万桶。汽油库存+384.3万桶，预期-105万桶，前值-107.7万桶。精炼油库存-117.8万桶，前值+53.8万桶。 4、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至6月24日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1781.2万桶，比前一周增加18.2万桶。其中轻质馏分油库存增加16.5万桶至596.1万桶，中质馏分油库存减少47.8万桶至258万桶，重质残渣燃料油库存增加49.5万桶至927.1万桶。 【市场逻辑】 近期原油供需面有所改善，全球原油库存去化，夏季石油消费旺季预期持续支撑油价，但连涨后面临技术阻力。 【交易策略】 SC原油涨势放缓，短线继续测试上方60日均线技术阻力。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货跌后反弹，主力合约收于3626元/吨 ，0.78%，持仓量-1722手。 现货市场：今日国内沥青现货价格涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3670元/吨，山东3555元/吨，华南3590元/吨，西北4250元/吨，东北3940元/吨，华北3540元/吨，西南3800元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内华东、华南及山东地区炼厂复产或带动沥青炼厂开工负荷上行。根据隆众资讯的统计，截止2024-6-26日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.7%，环比增加3.5%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨 ，环比下降7.8万吨，同比6月份实际产量下降43.2万吨。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2、需求方面：南方多地进入梅雨季节，同时部分地区遭遇洪涝灾害，对公路项目施工形成持续打击，北方天气相对较好利于公路施工，但资金紧张依旧影响开工情况，沥青需求整体维持偏弱格局。 3、库存方面：近期沥青炼厂及社会库存小幅波动。根据隆众资讯的统计，截止2024-6-24当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为122万吨，环比增加0.8万吨，国内104家贸易商库存为282万吨，环比下降0.2万吨。 【市场逻辑】 成本端涨势放缓，且沥青供需面对沥青支撑有限，短线走势承压。 【交易策略】 沥青盘面短线趋于震荡，关注成本端驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周三高低硫燃料油震荡上行，燃油2409合约价格上涨0.31%，收于 3536元/吨；低硫燃油2409合约价格上涨0.33%，收于4312元/吨 。 【重要资讯】 1.美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存+91.4万桶，前值+226.4万桶。API库欣原油库存-35.0万桶，前值+52.4万桶。API成品油汽油库存+384.3万桶，前值-107.7万桶。API成品油馏分油库存-117.8万桶，前值+53.8万桶。 2.据金联创测算，截止到2024年6月26日，地炼加工进口原油理论利润至-16元/吨，加工海洋原油理论利润至119元/吨，加工胜利原 油理论利润至-415元/吨。 3.金十期货6月26日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示 ，截至6月24日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1781.2万桶，比前一周增加18.2万桶。其中轻质馏分油库存增加16.5万桶至596.1万桶，中质馏分油库存减少47.8万桶至258万桶，重质残渣燃料油库存增加49.5万桶至927.1万桶。 4.据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼39家炼厂装置统计截止到6月26日，山东地炼常减压开工率为53.3%，较上周涨1.03个百分点。具体来看，本周菏泽某炼厂结束检修，前期复工的东营 、日照两家地炼逐步提负。不过，因潍坊某主力炼厂进入检修期，故本周山东地炼常减压开工率上行空间有限。 【市场逻辑】 低硫供给压力仍在，需求端缺乏实质利好，短期跟随成本端原油走势；中东与南亚夏季发电需求为高硫价格提供有力支撑，供给端随着俄罗斯炼厂复产后有所利空；虽然基本面差异导致高硫强于低硫的局面依旧持续，但目前高低硫价差已处于历史低位，后续价差预计震荡为主，可关注潜在的套利机会。 【交易策略】 短期跟随成本端原油走势；关注高低硫价差走扩的套利机会。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃盘中下探后微幅收涨，LLDPE2409合约收8532元/吨，涨0.11%，持仓变化+5369手，PP2409合约收7744元/吨，涨0.35%，持仓变化+12028手。 现货市场：现货价格震荡偏弱调整，国内LLDPE市场主流价格在8420-9150元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7630-7790元/吨，华东拉丝主流价格在7640-7800元/吨，华南拉丝主流价格在7530 -7720元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至6月20日当周，PE开工率为76.49%（-0.99%），截止6月20日，PP开工率76.24%（-0.75%）。 （2）需求方面：6月21日当周，农膜开工率15%（+1%），包装5 3%（持平），单丝47%（持平），薄膜43%（持平），中空49% （持平），管材36%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率44%（-2%），BOPP开工率56.06%（+1.22%）。 （3）库存端：2024-06-26，两油库存74.00万吨，较前一交易日环比-0.50万吨。截止6月21日当周，PE社会贸易库存16.72万吨（-0.661万吨），PP社会贸易库存4.3565万吨（-0.16万吨）。 【市场逻辑】 当前装置检修相对集中，供应压力暂时不大，然根据装置检修计划来看，后期随着检修结束，供应存小幅回升预期，而下游仍处于季节性淡季，订单跟进有限，对聚烯烃拉动不足。 【交易策略】 短期高位震荡，关注成本端变动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB08收于9222，跌5元/吨，跌幅0 .05%。 现货市场：市场出货意向较强，江苏现货9390/9410，7月下9360 /9380；8月下9280/9300。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强震荡。随着逐步进入旺季，预计油价震荡回升；纯苯港口持续去库，近月维持偏强震荡，次月趋弱。（2）供应端：成本性降负及计划外停车有所增多，供应增幅不及预期。天津渤化45万吨6月25日计划停车，重启待定；海湾化学50万吨计划6月末停车一个月，浙石化60万吨装置6月24日重启，中化华星8万吨6月14日停车重启待定，镇海利安德62万吨6月6日附近重启，新浦化学32万吨6月4日开始降负至6.5成，宁波科元15万吨6月初停车，独山子石化36万吨5月15日停车，新疆天利4万吨5月10日停车 。截止6月20日，周度开工率69.50%（-3.49%）。（3）需求端：下游利润再度承压，开工窄幅回落。截至6月20日，PS开工率66.58%（-0.21%），EPS开工率50.99%（+5.05%），ABS开工率65. 73%（-1.90%）。（4）库存端：截止6月19日，华东主港库存6.2 7（-0.36）万吨，本周期到港2.80万吨，提货3.16万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.41万吨，库存低位震荡。 【市场逻辑】 原料端纯苯库存持续下降供需延续偏紧支撑近月价格偏强，苯乙烯装置计划外停车且当前供需偏紧，支撑近月价格偏强，预计区间9200-10000元/吨；次月，成本预期走弱将带动苯乙烯下行。 【交易策略】偏空对待。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶震荡，BR2407收于15155元/吨，跌70元/吨，跌幅0.46%。 现货市场：华东现货价格15150（-0）元/吨，成本支撑高位，持货商报盘维持，买盘观望为主，高价商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供需偏紧及进口到货有限，近期价格有所回落，但总体维持偏强。截止6月20日，开工57.20%（-0.43%），连云港石化7万吨6月16日附近重启，浙石化25万吨6月15日检修半个月，上海赛科6月7日停车预计下旬重启，福建联合18万吨重启中，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，茂名石化、山东威特、中韩乙烯 、斯尔邦和上海石化等重启待定。截止6月20日，港口库存2.25万吨（+0.62万吨），库存低位震荡。（2）供应端，部分装置6月中下旬重启，但亏损较深对行业负荷有压制，供应增量预计有限。益华橡塑10万6月14日投料重启，山东威特5万吨计划6月下旬重启，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，独山子石化3万吨5月10日停车计划7月6日重启，锦州石化3万吨重启待定 ，新疆蓝德5万吨计划7月中旬重启，振华新材料10万吨重启待定。截止6月20日，顺丁橡胶开工率60.45%（+4.97%）。（3）需求端 ，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至6月20日，全钢胎开工率为58.15%（+6.32%），端午后开工回升，但是高温淡季开工将季节性趋弱；半钢胎开工率78.73%（+3.42%），假期结束后开工恢复，订单充足及库存相对低位，开工维持高位。（4）库存端，6月20日社会库存11.072千吨（+0.216千吨），库存窄幅回升，绝对库存处于相对低位。（5）利润，税后利润-1230.09元/吨 。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，供需面总体持稳而成本维持偏强，当前期价预计稳定。次月，随着原料和自身供需边际转弱，价格预计震荡趋弱。 【交易策略】 逢高试空。跨品种套利：继续持有RU09-BR09正套。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 近期原油供需面有所改善，全球原油库存 去化，夏季石油消费旺季预期持续支撑油价，但连涨后面临技术阻力 600 630 震荡 观望 ★ 沥青 成本端涨势放缓，且沥青供需面对沥青支 撑有限，短线走势承压。 3550 3650 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 夏季发电需求提供有力支撑，供给端存在 利空因素。 3200 3700 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 低硫供给压力仍在，需求端缺乏实质利好 ，短期跟随成本端原油走势。 3900 4500 震荡 观望 ★ LLDPE 短期供应压力不大，后期存低位小幅回升 预期，预计短期震荡调整 8300 8700 震荡 观望 ★ PP 短期供应压力不大，后期存低位小幅回升 预期，预计短期震荡调整 7450 7850 震荡 观望 ★ 苯乙烯 成本主导性行情，成本预期震荡回落，将带动价格趋弱 8500 9500 震荡偏弱 逢高试空 ★★ 合成