方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于614.40元/桶，-0.65%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-2339手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月15日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、高盛：欧佩克+延长减产协议并非板上钉钉，延长减产的可能性为53%，增产的可能性为37%。 2、美国至5月10日当周API原油库存-310.4万桶，预期-124万桶，前值+50.9万桶。库欣原油库存-60.1万桶，前值+133.9万桶。汽油库存-126.9万桶，预期+28万桶，前值+146万桶。精炼油库存+34.9万桶，预期+81.1万桶，前值+171.3万桶。 3、在截至5月12日的7天里，俄罗斯的原油装运量降至8周低点，从波罗的海沿岸的波罗奈斯克（Primorsk）和乌斯特卢伽港（Ust-Luga），以及北极的摩尔曼斯克等主要港口出发的船只减少。四周均值也出现了10周以来的最大跌幅。波罗的海码头的出货量与机构看到的5月份部分装货计划一致，这可能反映了莫斯科向欧佩克+合作伙伴承诺的进一步减产。出口量下降，加上油价在截至5月12日的这段时间内连续下跌，打击了俄罗斯的原油出口总值，4周平均出口发货总值创下去年11月以来的最大降幅。 4、OPEC月报维持2024年全球石油需求增长预测不变，仍为225万桶/日。维持2025年全球石油需求增长预测不变，仍为185万桶/日。预计2024年对DOC（欧佩克+正式名称）原油的需求为4320万桶/日。4月原油产量减少4.8万桶/日至2658万桶/日。 【市场逻辑】 短线市场缺乏进一步驱动，但技术破位后整体趋势向下。 【交易策略】 短线震荡，中线偏空思路。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡走跌，主力合约收于3655元/吨，-0.44%，持仓量+4256手。 现货市场：周一中石化山东地区炼厂沥青价格下调50-80元/吨，此后部分区域价格涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3655元/吨，华南3715元/吨，西北4250元/吨，东北4050元/吨，华北3700元/吨，西南3890元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期华南、山东等炼厂将转产，带动开工负荷下降 。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-15日当周，国内81家样本企 业炼厂开工率为25.7%，环比下降1.3%。而4.根据隆众对96家企业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨 ，同比5月份实际产量下降28万吨。 2、需求方面：近期南方多地仍有降雨天气，对项目施工形成阻碍 ，沥青刚需表现偏弱，而北方地区沥青需求有序释放，整体刚需稳步回升。 3、库存方面：近期沥青炼厂出货一般，炼厂端小幅累库，而社会库居于高位。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-13当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为119.8万吨，环比减少0.3万吨，新样本国内104家贸易商库存为291.7万吨，环比增加0.7万吨。 【市场逻辑】 成本端维持震荡，沥青供需面宽松，短线驱动有限，中线方向仍需关注成本带动。 【交易策略】 短线震荡修复，关注原油的驱动，偏空为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 本日高低硫燃料油价格震荡偏弱。高硫燃料油2409合约价格下跌27元/吨，跌幅0.80%，收于3354元/吨；低硫燃料油2407合约价格下跌39元/吨，跌幅0.90%，收于4275元/吨。 【重要资讯】 1.美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存-310. 4万桶，预期+100万桶，前值+50.9万桶。API库欣原油库存-6 0.1万桶，前值+133.9万桶。API成品油汽油库存-126.9万桶，前值+146.0万桶。API成品油馏分油库存+34.9万桶，前值+171.3万桶。 2.欧元区5月ZEW经济景气指数报得47，前值为43.9，德国5月ZEW经济现状指数为-72.3，高于预期-75.9，前值为-79.2，德国5月ZEW经济景气指数为47.1，预期值46.4，前值42.9。数据或将显现出了欧洲经济的复苏迹象。 【市场逻辑】 OPEC新发布的月报中维持2024年全球石油需求预测不变，美国4月通胀数据超预期上行，原油价格走低带动燃料油价格下行。短期看，燃料油绝对价格或将继续跟随原油震荡偏弱。供需基本面方面 ，供应端压力仍在，近期需求不强，但旺季即将来临下有所增量预期。 【交易策略】 基本面预期向好，但原油价格偏弱带动下行，价格震荡下仍建议观望为主。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8469元/吨，涨 0.07%，持仓变化+10960手，PP2409合约收7590元/吨，涨0.11 %，持仓变化+16579手。 现货市场：聚烯烃现货价格窄幅整理，国内LLDPE市场主流价格在8390-8780元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7460-7640元/吨，华东拉丝主流价格在7530-7620元/吨，华南拉丝主流价格在7430-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至5月9日当周，PE开工率为78.75%（+2.55%），PP开工率77.39%（-0.9% ）。 （2）需求方面：5月9日当周，农膜开工率23%（-5%），包装54 %（持平），单丝45%（持平），薄膜44%（持平），中空49%（持平），管材39%（-1%）；塑编开工率46%（-1%），注塑开工率50%（-1%），BOPP开工率47.87%（-5.12%）。 （3）库存端：2024-05-15，两油库存89.00万吨，较前一交易日环比+0.00万吨。截止5月10日当周，PE社会贸易库存18.697万吨 （+0.232万吨），PP社会贸易库存3.793万吨（-0.384万吨）。 【市场逻辑】 成本端油价近期盘整，对下游支撑弱化。供需来看，供应端低位小幅回升，而下游进入季节性淡季，需求有继续走弱预期，对聚烯烃拉动不足，预计近期价格存调整预期。 【交易策略】 短线震荡，中线偏空，注意油价波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB06收于9146，跌39元/吨，跌幅 0.42%。 现货市场：现货震荡，部分补货成交，江苏现货9310/9330，5月下9310/9330，6月下9270/9290。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂僵持；纯苯供需偏紧，价格偏强。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨5月初停车重启待定，独山子石化36万吨预计5月15日停车，镇海利安德62万吨计划5月17日停车17天，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨预计5月15日重启，中海油东方12万吨和锦州石化8万吨预计5月下旬重启。截止5月9日，周度开工率71.74%（-0.09%）。（3）需求端：下游利润修复，开工低位回升。截至5月9日，PS开工率63.40%（+3.34%），EPS开工率54.29%（+8.07% ），ABS开工率61.36%（+0.86%）。（4）库存端：截止5月15日，华东主港库存6.56（-0.97）万吨，本周期到港3.01万吨，提货3.98万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.62万吨，库存持续回落 。 【市场逻辑】 苯乙烯5月供需仍相对偏紧并在纯苯支撑下，价格将维持偏强震荡 ，具体走势或先抑后扬，区间9000-9500元/吨。6月，随着供需继续转松及成本有回落预期，预计价格震荡趋弱，区间8300-9000元 /吨。 【交易策略】 当前观望为主，中长线可逢高布局空单。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周三，合成橡胶震荡，BR2407收于13325元/吨，跌90元/吨，跌幅0.67%。 现货市场：华东现货价格13250（-50）元/吨，买盘观望为主，市场实盘有限。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应将回升及进口到货，价格预计震荡趋弱。截止5月09日，开工56.71%（-1.04%），福建联合18万吨5月6日短停一周，中韩乙烯6万吨5月8日停车，燕山石化6.5万吨5月8日停车10天，扬子巴斯夫13万吨计划5月20日停车10天，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨预计5月中旬重启，连云港石化7万吨4月18日停车。截止5月8日，港口库存2.5万吨（-0.55万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，非计划检修增加，及亏损加深对行业负荷有压制。浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，燕山石化12万吨5月6日停车检修10天，独山子石化3万吨计划5月中旬检修，锦州石化3万吨预计5月20日重启，益华橡塑10万吨计划5月中旬重启，台橡宇部7.2万吨预计5月23日重启，新疆蓝德5晚点计划5月中旬检修，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨重启待定。截止5月9日，顺丁橡胶开工率52%（-6.71%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月9日，全钢胎开工率为49.19%（-0.81%），受假期和订单有限影响，开工继续下滑；半钢胎开工率76.09%（-0.42%），假期影响开工下滑，但是订单充足及库存相对低位，开工将维持高位。（4）库存端，5月9日社会库存12.10千吨（-0.13千吨），库存持续回落。（5）利润，亏损持续加深，税后利润-1672.57元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损持续加深，使其抗跌能力增强。当前原料丁二烯价格有所回落但成本支撑尚好，同时天胶重心缓慢回升，对价格有连带作用。因此合成橡胶在5月预计在13500附近震荡，6月或跟随成本震荡趋弱。 【交易策略】 观望为主，中期可布局逢高沽空。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 短线市场缺乏进一步驱动，但技术破位后整体趋势向下。 600 630 震荡偏弱 观望 ★ 沥青 成本端维持震荡，沥青供需面宽松，短线驱动有限，中线方向仍需关注成本带动。 3600 3700 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 基本面预期向好，但原油价格偏弱带动下行，价格震荡下仍建议观望为主。 3200 3600 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 基本面预期向好，但原油价格偏弱带动下行，价格震荡下仍建议观望为主。 4200 4450 震荡 观望 ★ LLDPE 成本支撑一般，需求继续走弱，短期存调整预期 8100 8600 震荡 观望 ★ PP 成本支撑一般，需求继续走弱，短期存调整预期 7300 7700 震荡 观望 ★ 苯乙烯 当前供需偏紧，成本支撑尚好；中期成本及供需均有走弱预期。 9000 9500 震荡 观望 ★ 合成橡胶 当前基本面尚好，后续原料及自身供应预计回升。 13000 13500 震荡 观望 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 613.90 614