金融工程定期：券商金股解析月报（2024年5月）

金融工程定期 2024年05月06日 券商金股解析月报（2024年5月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 5月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 5月份比亚迪、青岛啤酒、宁德时代、金山办公、道通科技、德邦股份、应流股 份等金股推荐次数靠前。5月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场43 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为305只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，5月份推荐次数靠前的金股为：比亚迪（7次）、青岛啤酒（6次）、宁德时代（6次）、金山办公（6次）、中际旭创（5次）等；在新进金股中，5月份推荐次数靠前的金股为：道通科技（3次）、德邦股份（3次）、应流股份（3次）、兆易创新（3次）、海尔智家 （3次）等。 5月份电子、医药生物、机械设备、汽车等行业金股数量占比靠前。5月份金股权重靠前的行业分别为：电子（9.8%）、医药生物（8.4%）、机械设备（7.9%）、汽车（6.9%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：医药生物（+2.9%）、 基础化工（+2.7%）、汽车（+1.7%）；权重减少最多的行业为：有色金属（-2.8%）、电力设备（-1.6%）、房地产（-1.4%）。 5月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内 加权市值分位和估值分位水平。可以发现，5月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明5月份券商金股转向成长风格。 4月份券商金股绩效回顾 4月份券商金股组合整体收益率为2.1%，2024年以来收益率为1.4%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为11.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合4月份收益率分别为2.1%、2.0%、2.2%，2024年以来收益率分别为1.4%、-2.4%、4.8%。 4月份莱斯信息、中信海直、亿联网络、软控股份、新易盛等金股收益率排名靠 前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：莱斯信息、中信海直、亿 联网络、软控股份、新易盛等金股月度收益靠前，4月份收益率分别为39.5%、 相关研究报告 39.4%、35.5%、29.3%、27.9%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合4月份收益率为2.2%，2024年以来相对中证500超额收 《开源量化评论（23）-“金股+”组 合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 益7.5%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为21.0%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合4月份收益率为2.2%，2024年以来收益率为7.7%，相对中证500超额收益7.5%。 5月份开源金工优选金股组合持仓明细：劲仔食品、诺泰生物、中直股份、长城 汽车、嘉友国际、森麒麟等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、5月份券商金股特征解析3 2、4月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：5月份券商金股行业权重：电子、医药生物、机械设备、汽车等占比靠前4 图2：5月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：5月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：5月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：4月份金股组合整体收益率2.1%6 表4：4月份收益率排名前十金股：莱斯信息、中信海直、亿联网络等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：4月份组合收益率2.2%7 表6：5月份优选金股组合明细：汽车、医药生物、机械设备、电子等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、5月份券商金股特征解析 5月份比亚迪、青岛啤酒、宁德时代、金山办公、道通科技、德邦股份、应流股份等金股推荐次数靠前。5月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场43家券商发布的金股，去重后金股数量合计为305只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，5月份推荐次数靠前的金股 为：比亚迪（7次）、青岛啤酒（6次）、宁德时代（6次）、金山办公（6次）、中际旭创（5次）等；在新进金股中，5月份推荐次数靠前的金股为：道通科技（3次）、德邦股份（3次）、应流股份（3次）、兆易创新（3次）、海尔智家（3次）等。 表1：5月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 002594.SZ 比亚迪 汽车 6111 7 688208.SH 道通科技 计算机 122 3 600600.SH 青岛啤酒 食品饮料 919 6 603056.SH 德邦股份 交通运输 171 3 300750.SZ 宁德时代 电力设备 8912 6 603308.SH 应流股份 机械设备 102 3 688111.SH 金山办公 计算机 1432 6 603986.SH 兆易创新 电子 525 3 300308.SZ 中际旭创 通信 1496 5 600690.SH 海尔智家 家用电器 2668 3 600938.SH 中国海油 石油石化 9112 5 300638.SZ 广和通 通信 133 2 000977.SZ 浪潮信息 计算机 602 5 300083.SZ 创世纪 机械设备 98 2 601899.SH 紫金矿业 有色金属 4527 4 300213.SZ 佳讯飞鸿 通信 39 2 300502.SZ 新易盛 通信 614 4 603019.SH 中科曙光 计算机 698 2 600309.SH 万华化学 基础化工 2798 3 601633.SH 长城汽车 汽车 1882 2 601390.SH 中国中铁 建筑装饰 1498 3 002311.SZ 海大集团 农林牧渔 830 2 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2384 3 300633.SZ 开立医疗 医药生物 178 2 002475.SZ 立讯精密 电子 2096 3 300680.SZ 隆盛科技 汽车 38 2 002371.SZ 北方华创 电子 1694 3 002019.SZ 亿帆医药 医药生物 162 2 600036.SH 招商银行 银行 8510 3 300133.SZ 华策影视 传媒 162 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（总市值数据截至20240430） 5月份电子、医药生物、机械设备、汽车等行业金股数量占比靠前。5月份金股权重靠前的行业分别为：电子（9.8%）、医药生物（8.4%）、机械设备（7.9%）、汽车 （6.9%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：医药生物（+2.9%）、基础化工 （+2.7%）、汽车（+1.7%）；权重减少最多的行业为：有色金属（-2.8%）、电力设备 （-1.6%）、房地产（-1.4%）。 图1：5月份券商金股行业权重：电子、医药生物、机械设备、汽车等占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：北方华创、安杰思、应流股份、比亚迪、金山办公、宁德时代、中际旭创、青岛啤酒等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：5月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电子 北方华创(3) 立讯精密(3) 兆易创新(3) 工业富联(3) 沪电股份(2) 医药生物 安杰思(2) 亿帆医药(2) 迈瑞医疗(2) 开立医疗(2) 济川药业(1) 机械设备 应流股份(3) 中控技术(2) 创世纪(2) 三一重工(2) 安徽合力(1) 汽车 比亚迪(7) 赛轮轮胎(2) 中鼎股份(2) 拓普集团(2) 隆盛科技(2) 计算机 金山办公(6) 浪潮信息(5) 道通科技(3) 中科曙光(2) 神州数码(1) 电力设备 宁德时代(6) 东方电缆(2) 阳光电源(2) 福莱特(2) 东方电子(1) 通信 中际旭创(5) 新易盛(4) 佳讯飞鸿(2) 天孚通信(2) 广和通(2) 食品饮料 青岛啤酒(6) 泸州老窖(2) 迎驾贡酒(2) 燕京啤酒(1) 五粮液(1) 基础化工 万华化学(3) 联瑞新材(3) 远兴能源(2) 卫星化学(2) 华鲁恒升(2) 有色金属 紫金矿业(4) 山东黄金(2) 洛阳钼业(2) 中钨高新(1) 锡业股份(1) 传媒 华策影视(2) 博纳影业(1) 分众传媒(1) 奥飞娱乐(1) 慈文传媒(1) 银行 招商银行(3) 宁波银行(2) 杭州银行(2) 苏州银行(1) 兴业银行(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 5月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，5月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明5月份券商金股转向成长风格。 图2：5月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、4月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年4月30日，下同）。 4月份券商金股组合整体收益率为2.1%，2024年以来收益率为1.4%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合4月份收益率分别为2.1%、2.0%、2.2%，2024年以来收益率分别为1.4%、-2.4%、4.8%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：4月份金股组合整体收益率2.1% 组合 4月收益率 2024年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 2.1% 1.4% 11.1% 21.3% 0.52 4