金融工程定期：券商金股解析月报（2023年5月）

金融工程定期 2023年05月04日 券商金股解析月报（2023年5月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 5月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 5月份科大讯飞、中国中铁、中国太保、中国移动、完美世界、传音控股、宁德 时代等金股推荐次数靠前。5月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场45 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为314只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，5月份推荐次数靠前的金股为：科大讯飞（7次）、中国中铁（7次）、中国太保（6次）、中国移动（6次）、传音控股（4次）等；在新进金股中，5月份推荐次数靠前的金股为：完美世界（5次）、海油工程（3次）、邮储银行（3次）、宇通客车（3次）、米奥会展 （3次）等。 5月份计算机、传媒、电子、医药生物等行业金股数量占比靠前。5月份金股权重靠前的行业分别为：计算机（7.4%）、传媒（7.4%）、电子（7.2%）、医药生物 （6.8%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：建筑装饰（+3.3%）、传媒 （+2.5%）、非银金融（+1.7%）；权重减少最多的行业为：电子（-4.3%）、计算机（-3.9%）、电力设备（-2.2%）。 5月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加 权市值分位和估值分位水平。可以发现，5月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，表明5月券商金股转向价值风格。 4月份券商金股绩效回顾 4月份券商金股组合整体收益率为-2.3%，2023年以来收益率为5%。全历史区 间来看，全部金股组合年化收益率为19%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合4月份收益率分别为-2.3%、-2.2%、-2.4%，2023年以来收益率分别为5%、6.1%、4.6%。 4月份精测电子、小商品城、源杰科技、卓然股份、英杰电气等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：精测电子、小商品城、 源杰科技、卓然股份、英杰电气等金股月度收益靠前，4月份收益率分别为55.9%、52.2%、43.3%、39.5%、35.5%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合4月份收益率为4.9%。全历史区间内，优选金股组合年 化收益率为28.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合4月份收益率为 4.9%，2023年以来收益率为15.6%。 4月份开源金工优选金股组合持仓明细：比亚迪、开立医疗、小熊电器、艾力斯、天合光能、佳电股份、太极集团、杭州银行等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、5月份券商金股特征解析3 2、4月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：5月份券商金股行业权重：计算机、传媒、电子等行业占比靠前4 图2：5月份券商金股的市值水平和估值水平均上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：5月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：5月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：4月份金股组合整体收益率-2.3%6 表4：4月份收益率排名前十的金股：中际旭创、金桥信息、芯原股份等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：4月份组合收益率4.9%7 表6：5月份优选金股组合明细：电力设备、医药生物、汽车等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、5月份券商金股特征解析 5月份科大讯飞、中国中铁、中国太保、中国移动、完美世界、传音控股、宁 德时代等金股推荐次数靠前。5月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场45 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为314只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，5月份推荐次数靠前的金股为：科大讯飞（7次）、中国中铁（7次）、中国太保（6次）、中国移动（6次）、传音控股（4次）等；在新进金股中，5月份推荐次数靠前的金股为：完美世界（5次）、海油工程（3次）、邮储银行（3次）、宇通客车（3次）、米奥会展（3次）等。 表1：5月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 002230.SZ 科大讯飞 计算机 1286 7 002624.SZ 完美世界 传媒 388 5 601390.SH 中国中铁 建筑装饰 2000 7 600583.SH 海油工程 石油石化 278 3 601601.SH 中国太保 非银金融 2735 6 601658.SH 邮储银行 银行 5242 3 600941.SH 中国移动 通信 13067 6 600066.SH 宇通客车 汽车 303 3 688036.SH 传音控股 电子 810 4 300795.SZ 米奥会展 社会服务 72 3 300750.SZ 宁德时代 电力设备 10155 4 688981.SH 中芯国际 电子 2280 3 002517.SZ 恺英网络 传媒 326 4 600803.SH 新奥股份 公用事业 658 2 002555.SZ 三七互娱 传媒 619 4 300418.SZ 昆仑万维 传媒 649 2 000333.SZ 美的集团 家用电器 4021 4 600285.SH 羚锐制药 医药生物 94 2 603605.SH 珀莱雅 美容护理 469 4 600028.SH 中国石化 石油石化 7385 2 300896.SZ 爱美客 美容护理 1188 4 301267.SZ 华厦眼科 医药生物 473 2 300413.SZ 芒果超媒 传媒 645 3 688156.SH 路德环境 环保 30 2 002142.SZ 宁波银行 银行 1729 3 002557.SZ 洽洽食品 食品饮料 220 2 601800.SH 中国交建 建筑装饰 1576 3 002966.SZ 苏州银行 银行 275 2 002371.SZ 北方华创 电子 1781 3 301039.SZ 中集车辆 汽车 237 2 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 5月份计算机、传媒、电子、医药生物等行业金股数量占比靠前。5月份金股权重靠前的行业分别为：计算机（7.4%）、传媒（7.4%）、电子（7.2%）、医药生物（6.8%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：建筑装饰（+3.3%）、传媒（+2.5%）、非银金融（+1.7%）；权重减少最多的行业为：电子（-4.3%）、计算机（-3.9%）、电力设备（-2.2%）。 图1：5月份券商金股行业权重：计算机、传媒、电子等行业占比靠前 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：科大讯飞、完美世界、传音控股、恒瑞医药、宁德时代、卓然股份、舍得酒业、中国中铁等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：5月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 计算机 科大讯飞(7) 金山办公(3) 天融信(2) 紫光股份(1) 用友网络(1) 传媒 完美世界(5) 恺英网络(4) 三七互娱(4) 芒果超媒(3) 遥望科技(2) 电子 传音控股(4) 中芯国际(3) 北方华创(3) 中微公司(3) 福光股份(1) 医药生物 恒瑞医药(3) 羚锐制药(2) 华厦眼科(2) 亚辉龙(1) 泽璟制药-U(1) 电力设备 宁德时代(4) 阳光电源(3) 万马股份(2) 晶澳科技(2) 东方电缆(2) 机械设备 卓然股份(3) 芯碁微装(2) 汇川技术(2) 徐工机械(1) 兰石重装(1) 食品饮料 舍得酒业(3) 青岛啤酒(3) 泸州老窖(2) 贵州茅台(2) 洽洽食品(2) 建筑装饰 中国中铁(7) 中国交建(3) 中材国际(2) 中国铁建(2) 深桑达A(1) 通信 中国移动(6) 中兴通讯(3) 中际旭创(2) 广和通(2) 中国联通(2) 汽车 宇通客车(3) 中集车辆(2) 潍柴动力(1) 比亚迪(1) 祥鑫科技(1) 有色金属 中金黄金(3) 紫金矿业(2) 兴业矿业(1) 云铝股份(1) 银泰黄金(1) 非银金融 中国太保(6) 东方财富(2) 中国平安(2) 海德股份(1) 中信证券(1) 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 5月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，5月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，表明5月券商金股转向价值风格。 图2：5月份券商金股的市值水平和估值水平均上升 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、4月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年4月27日，下同）。 4月份券商金股组合整体收益率为-2.3%，2023年以来收益率为5%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合4月份收益率分别为-2.3%、-2.2%、-2.4%，2023年以来收益率分别为5%、6.1%、4.6%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：4月份金股组合整体收益率-2.3% 组合 4月收益率 2023年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -2.3% 5.0% 19.0% 23.4% 0.81 28.4% 新进金股 -2.2% 6.1% 22.4% 23.8% 0.94 25.8% 重复金股 -2.4% 4.6% 16.1% 23.5% 0.68 31.4% 沪深300 -1.6% 6.3% 4.9% 19.7% 0.25