方正中期期货铜期货早报

2024年4月29日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 棉花棉纱 镍 烧碱 铜 铅 玻璃 甲醇 不锈钢 纯碱 PVC 原油、沥青 白糖 天然橡胶 玉米、玉米淀粉苯乙烯短纤 合成橡胶 豆油、棕榈油 锌 燃料油 PX PTA乙二醇聚烯烃 铝、氧化铝 锡 钢材贵金属铁矿石 焦煤焦炭 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由【行情复盘】周一贵金属下行。沪金今日低开后震荡，最后收跌0.02%至551.46元/克；沪银盘中最低触至7032元/千克，最终收跌0.30%至7089元/千克；截止16:00，现货黄金报价2337.01美元/盎司；现货白银报价27.319美元/盎司；纽约黄金主力期货报价2348.80美元/盎司，纽约白银主力期货报价27.615美元/盎司。【重要资讯】日元兑美元持续拉升，日内涨幅扩大至2.2%，收复155关口，现报154.80。日元稍早一度跌破160关口，创出34年新低，随后又强劲反弹，引发当局可能已出手干预的猜测。哈马斯官员称，不会与以色列达成不包含加沙停战的协议。对于以色列近日提出的最新停火方案，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员萨米·祖赫里当地时间4月28日称，除非以军停止在加沙地带的战争，否则哈马斯不会接受任何与以色列的协议。萨米·祖赫里在一份声明中补充说，哈马斯正在研究以色列的停火提案，现在就做出决 贵金属 -0.5 定还为时过早。【市场逻辑】中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，可等待调整后的做多机会。美国经济出现滞涨迹象，未来美联储货币政策转向宽松的时间后移，降息次数也下降，而全球地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属短期向下调整，中长期 金属建材 仍受到多方面利好影响。【交易策略】贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周一沪铜高位震荡，市场行情保持强势，主力CU2406收于80940元/吨，涨幅0.67%。【重要资讯】1、截至4月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.68万吨至38.79 铜 +0.5 万吨,难得出现大幅回落。2、据SMM消息，必和必拓欲以390亿美元收购英美资源集团，其主要目的或是夺取英美资源集团珍贵的铜矿。3、2024年3月中国进口铜精矿及其矿砂233.0万吨，环比增长5.9%，同比增长15.3%；4、1-3月累计进口铜矿砂及其精矿698.8万吨，累计比去年同期增长5.1%。海关总署在线查询数据显示，中国3月废铜进口量为21.82万吨，创下2018年12月以 来最高，其中前两大供应国美国和日本输送量双双大增。5、据海关总署在线查询平台数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为233万吨，较2月略有反弹。6、英美资源集团(AngloAmerican)公布，受秘鲁Quellaveco铜矿产量增加的推动，今年第一季度集团铜产量增长11%至19.81万吨。公司还表示，将维持2024年铜产量指引在73万吨至79万吨之间。7、据外电4月23日消息，智利国家铜业委员会(Cochilco)周二表示，智利2025年铜产量预计达到580万吨得纪录高位。Cochilco声明显示，预期的明年产量较今年产量预估值550万吨增加了6%。【市场逻辑】必和必拓拟收购英美资源，铜矿资源持续受到市场关注。海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至4月26日SMM进口铜精矿指数回落至4.11美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致，CSPT小组再次倡议联合减产，二季度炼厂检修情况将逐步增多。需求端，SMM铜库存年内首次实现较大回落，中游铜材企业产能利用率回升，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】总体来看，近期铜价保持强势，宏观资金涌入有色市场，叠加供应端支撑较强，沪铜价格突破80000元/吨整数关口，市场价格超越2011年高点，向着2006年高点迈进，当前历史高位附近阻力较大，需要防范市场集中获利回吐风险。对于获利较高的多头持仓可通过牛市价差或者深度实值期权进行替换，防范价格回撤对利润的侵蚀，持货商可利用领口策略等方式进行持仓市值管理。【行情复盘】周一沪锌震荡走高，主力ZN2406合约收于23015元，上涨0.94%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（4月29日），SMM七地锌锭库存总量为21.16万吨，较4月22日降低0.93万吨，较4月25日降低0.12万吨，国内库存录减。2、ILZSG预计，2024年全球精炼锌供应过剩5.6万吨。全球精炼锌需求预计增长1.8%，至1,396万吨，锌矿产量预计增长0.7%，至1,242万吨。3、据最新海关数据显示，2024年3月出口氧化锌为905.16吨，环比上涨35.58%，同比下降52.76%；2024年1-3月累计氧化锌出口量为2576.5吨，累计同比2023年1-3月累计量下滑39.08个百分点，氧化锌出口量呈现下滑趋势。 锌 +0.5 4、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球锌板产量为121.51万吨，消费量为110.9万吨，供应过剩10.62万吨。2024年1-2月，全球锌板产量为243万吨，消费量为228.34万吨，供应过剩14.67万吨。2024年2月，全球锌矿产量为92.66万吨。2024年1-2月，全球锌矿产量为193.71万吨。5、SMM4月23日讯：据最新海关数据显示，镀锌板方面，2024年3月镀锌板出口量为120.03万吨，环比增加43.83%，同比2023年3月的95.72万吨提升25.41%；2024年1-3月累计镀锌板出口量为296.4万吨，累计同比2023年的249.08万吨增加19%。整体看，3月出口量达到近四年高位，较2月环比大幅增长。【市场逻辑】近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率高位运行，宏观条件支撑基本金属价格。供应端， 截至本周一SMM七地锌锭库存继续下降，近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业仍处于亏损状态，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利率下限。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。【操作建议】近期沪锌高位大幅波动，23000-24000处于前期密集成交区，市场存在一定压力，操作上继续逢低做多。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2406震荡偏弱，报收于20535元/吨，环比跌0.44%。长江有色A00铝锭现货价格20610，南通A00铝锭现货价格20800，A00铝锭现货平均升贴水-50。氧化铝主力合约AO2406尾盘跳水，报收于3742元/吨，环比跌1.19%。安泰科氧化铝现货价格指数为为3430元/吨。【重要资讯】4月26日，SMM统计上周国内铝加工龙头企业开工率环比上涨0.2个百分点至64.4%。四部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会；商务部、财政部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈微幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，氧化铝现货价格近期涨势加快。需求方面，下游加工企业开工率微幅上涨。库存方面，国内铝锭社会库存去库幅度加大。伦铝库存继续下降。【交易策略】沪铝高位震荡且回调压力加大，谨防外盘假日期间波动加大。建议轻仓过节。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19000。氧化铝现货价格大幅上涨，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也有预期增量，目前氧化铝盘面资金关注度较高、情绪较强，建议节前观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 -0.5 【行情复盘】沪锡高位回调，主力2406合约收于259100元/吨，跌1.55%。现货主流出货在259000-261000元/吨区间，均价在260000元/吨，环比持平。【重要资讯】国家统计局：2024年1-3月份全国规模以上工业企业利润增长4.3%。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.44个百分点，主因而云南某冶炼企业因临近交接日期，暂停生产，具体复产日期还未通知。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比持续收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，3月锡焊料企业开工率大幅回升，较2月份提升39.12个百分点，主要由于假日结束，企业恢复正常生产，预计4月份开工率将基本持平，整体保持稳定。4月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降2.55个百分点，主因进入淡季市场需求下降以及成本升高。库存方面，上期所库存大幅上升，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比大幅上升。【交易策略】 盘面高位震荡偏弱，有一定回调趋势。目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力，且锡锭库存持续升高，此前一直下降的伦锡库存也有一定增长。加工费暂时企稳。目前市场情绪不稳，节前为防范外盘风险尽量轻仓，短线偏空思路对待，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位270000，下方支撑位220000。【行情复盘】沪铅主力合约收于17240，+0.2%。SMM1#铅现货价格16750~16850，均价16800+75【重要资讯】据SMM调研，截至4月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.31万吨，较上周四(4月25日)减少0.42万吨:较上周一(4月22日)减少0.31万吨。据调研，原生铅冶炼企业检修态势不改，且再生铅企业检修增多，铅锭供应偏紧，同时五一假期临近，部分下游企业进行节前惯例备库，广东地区库存明显