方正中期期货铜期货早报

2024年6月18日星期二 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 铁矿石 +1 铜 +0.5 白糖 -2 铅 +1 锌 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 天然橡胶 -0.5 豆一 -0.5 原油 +0.5 甲醇 -0.5 沥青 +0.5 PVC -0.5 铝、氧化铝 -0.5 烧碱 -0.5 锡 +0.5 镍 -1 豆油 -0.5 贵金属 -0.5 棕榈油 -0.5 玻璃 -1 高低硫燃料油 +0.5 纯碱 -1 玉米 -0.5 玉米淀粉 -0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 -0.5 苯乙烯 -0.5 短纤 -0.5 合成橡胶 -1 菜油 -0.5 PX +0.5 PTA +0.5 焦煤焦炭 +0.5 不锈钢 -0.5 棉花棉纱 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周二贵金属走势震荡。沪金2408合约期货价格收涨0.11%至550.08元/克，沪银2408合约期货价格收涨0.94%至7752元/千克。截止16:00，现货黄金报价2315.60美元/盎司；现货白银报价29.226美元/盎司。【重要资讯】日本央行行长植田和男：根据数据可能在7月份加息，可能会大幅减少购买国债的数量，随着名义工资上涨，日本经济可能会看到更明显的正工资通胀循环迹象。澳洲联储连续第五次会议将现金利率维持在4.35%不变，符合市场预期。澳洲联储：委员会不排除任何可能性。通胀仍高于预期，说明是可持续性的。工资增长似乎已经见顶。委员会坚决决心将CPI恢复至目标水平。通胀稳定在目标范围内还需要一段时间。中期通胀预期符合目标。服务业通胀的持续性是一个关键的不确定性因素。【市场逻辑】 贵金属 -0.5 美国5月CPI、PPI均超预期放缓，但利率决议显示美联储官员态度仍偏谨慎。鲍威尔也在后续新闻发布会重申需要更多就业数据支持降息，需进一步关注后续美国经济数据状况。从走势看，目前市场情绪偏悲观，一两次数据层面上的利好已经无法调动市场情 金属建材 绪推动价格上行，在美联储进一步表态之前，预计贵金属将震荡偏弱，关注今晚公布的美国零售数据和本周美联储官员讲话。【交易策略】预计贵金属近期将呈现震荡偏弱走势，短期可以尝试偏空操作，12月前降息预期交易仍持续；注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、美联储官员态度转鸽，中东局势恶化等。贵金属运行区间：伦敦上方关注是否能回到2350-2360美元/盎司区间，下方关注是否会跌破2300-2290美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注30-30.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8000-8300元/千克区间，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周二沪铜价格低位波动，主力合约CU2407收于78370元/吨，跌幅0.65%。 铜 +0.5 【重要资讯】1、截至6月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降2.77万吨至40.16万吨,自年内高位快速下降。 2、6月14日SMM进口铜精矿指数（周）报0.87美元/吨，较上一期增加1.42美元/吨。3、SMM数据显示，5月全国精铜杆产量合计73.44万吨，较4月份环比下降7.67万吨，开工率为57.30%，环比下滑5.98个百分点，同比下滑13.4个百分点。4、据SMM调研了解，5月漆包线企业开工率为69.04%，环比下降1.24个百分点，同比下降3.91个百分点，整体来看仍处于近年来较低水平；与预期开工率相比略高0.27个百分点。5、据外电6月13日消息，秘鲁能源与矿业部公布，秘鲁4月铜产量为203,905吨，同比下降8.2%。该部报告称，今年1月至4月，秘鲁铜产量总计845,044吨，同比小幅增长0.4%。6、外媒6月14日消息，代表必和必拓智利Spence铜矿工人的工会周五以压倒性优势接受了该公司的合同提议，避免了罢工的风险。【市场逻辑】5月份国内工业与投资数据表现偏弱。海外美联储表态依然鹰派，美元指数连续走强也压制基本金属表现。近期铜市场阶段性利多兑现，市场价格高位回落。矿端供应偏紧局面有所改观，铜精矿现货粗炼费（TC）低位小幅回升，但仍维持低位。需求端，SMM铜社会库存连续两期高位回落，随着铜价走低，前期受阻的市场需求开始回升，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】操作上，铜价由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，近期以区间思路应对当前行情，关注下方78000元/吨区间支撑情况，等待市场企稳低接机会。【行情复盘】周二沪锌价格低位反弹，主力ZN2407合约收于2341元，涨幅0.43%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（6月17日），SMM七地锌锭库存总量为19.69万吨，较6月11日降低0.26万吨，较6月13日增加0.09万吨，国内库存录增。2、据安泰科对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-5月样本企业锌及锌合金产量为244.2万吨，同比增加1.4%。5月份单月产量为48.5万吨，同比下降2.2%，环比增加1.6万吨，日均产量环比增加0.2%。 锌 +0.5 3、2024年5月SMM中国精炼锌产量为53.62万吨，环比上涨3.16万吨或环比增加6.26%，同比下降5.02%，1~5月累计产量263.6万吨，累计同比下降1.43%，略高于预期值。其中5月国内锌合金产量为9.5万吨，环比下降0.05万吨。4、据SMM调研，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。5、据SMM，国际铅锌研究小组(ILZSG)发布报告显示，2024年3月全球锌市场供应过剩52,300吨，2月为过剩66,800吨。今年前三个月，全球锌市场供应过剩144,000吨，去年同期为过剩201,000吨。 【市场逻辑】5月份国内工业与投资数据表现偏弱，海外美元数据连续走高也压制基本金属表现。近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2500元/金属吨，进口矿加工费降至15美元/干吨，价格均处于近年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度扩大至1300元/吨的历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。但海外停产矿山逐步复产，远端矛盾有所缓解。SMM七地锌锭库存连续去库周一小幅录增，关注国内政策对锌市场需求预期的影响。【操作建议】近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，期货操作以区间思路应对，关注23000元/吨附近支撑情况，等待调整买入机会，也可逢低关注期权牛市价差策略。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408小幅反弹，报收于20385元/吨，环比涨0.47%。长江有色A00铝锭现货价格20330，南通A00铝锭现货价格20450，A00铝锭现货平均升贴水-30元。氧化铝主力合约AO2408小幅反弹，报收于3727元/吨，环比涨0.32%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3907.5元/吨。【重要资讯】据SMM统计，6.17国内铝锭社会库存76.9万吨，较上周四去库1.2万吨；6.17国内铝棒社会库存15.73万吨，较上周四去库0.55万吨。 铝及氧化铝 -0.5 【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面略有反弹。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，建议维持空头思路。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，基本维持供需双强格局，但市场情绪波动较大且破位下行，建议短线偏空思路对待。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡反弹，主力2408合约收于266540元/吨，涨0.46%。现货主流出货在267000-268500元/吨区间，均价在267750元/吨，环比跌250元/吨。 锡 +0.5 【重要资讯】国家统计局：5月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%；5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度 开工率环比下降2.06个百分点，主因云南部分冶炼企业停产检修。4月锡矿进口数据大幅下滑，主因从缅甸和俄罗斯进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，4月锡焊料企业开工率环比增长6.14个百分点，主要五一假期前集中备货，部分5月订单提前所致，预计5月份开工率因提前透支将略有下降。6月第2周铅蓄电池企业开工周环比下降2.73个百分点，主因端午假期，中小型企业大多停产放假所致。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存环比小幅增加，smm社会库存周环比有所上升。【交易策略】沪锡盘面小幅反弹。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，近期锡锭现货成交较为平淡，但锡锭库存以回落为主。当下市场情绪不稳，且美指有所上行，但基本面的增强提供了一定支撑，建议暂时观望为主，激进者可少量逢低买入。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于18895+1.48%。SMM1#铅现货价格18700~18850均价18775+175【重要资讯】据SMM调研，截至6月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.25万吨，较上周四(6月6日)增加0.14万吨;较本周一(6月11日)增加0.16万吨。据调研，本周为沪铅2406合约交割前一周，持货商移库交仓，铅锭社会库存随之累增。近期再生铅炼厂生产逐步恢复，原生铅企业则检修与恢复并存，预计整体增量稍大于减量，在交割日之前铅锭社库仍有上升空间。此外，本周铅沪伦比值扩大，铅锭进口窗口短暂打开，后续需重点关注铅锭实际进口量对于社会库存的影响。【市场逻辑】 铅 +1 美元指数略有反弹，市场等待美国零售数据等对降息预期的引导，有色尾盘多数有所回落，而铅受基本面支持回升。再生铅炼厂因原料紧张产量下滑，个别原生铅炼厂中下旬有检修意愿，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出，锭