方正中期期货铜期货早报

2024年8月15日星期四 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 铜 +1 天然橡胶 +0.5 白糖 -0.5 氧化铝 +0.5 棉花棉纱 -0.5 原油 -1 锡 +1 锌 +0.5 沥青 -1 贵金属 +0.5 苯乙烯 -0.5 高低硫燃料油 -0.5 焦煤焦炭 +1 短纤 -0.5 铁矿石 -1 豆粕、菜粕豆二 +0.5 合成橡胶 +0.5 PVC -1 豆一 +0.5 聚烯烃 +0.5 甲醇 -0.5 菜油 +0.5 乙二醇 +0.5 纸浆 -0.5 镍 +1 铝 +0.5 铅 +1 PX +0.5 烧碱 +0.5 PTA +0.5 玻璃 +2 豆油 +0.5 纯碱 +2 棕榈油 +0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 不锈钢 +0.5 螺纹钢 +0.5 热卷 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周四黄金震荡，白银跟随有色板块修复上行。沪金2410主力期货合约收跌0.22%至566.98元/克，沪银2412主力合收涨0.49%至7194元/千克；截止16:00，伦敦现货黄金价格为2455.74美元/盎司；伦敦现货白银价格为28.055美元/盎司。【重要资讯】1、2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克对英国《金融时报》表示，对9月份降息持“开放”态度。他警告称，在劳动力市场出现降温迹象之际，美联储不能在放松货币政策方面“迟到”。2、德商银行货币分析师AntjePraefcke在一份报告中表示，美国7月份通胀率同比意外回落至2.9%，这些数据为美联储9月开始降息奠定了基础，但降息50个基点的可能性不大。她说，美联储不会仅仅因为通胀正在向2%的目标迈进就处于危机模式。要实现类似恐慌的大幅度降息，9月6日公布的8月非农报告需要比预期的弱得多、并显示就业率下降才行。【市场逻辑】 贵金属 +0.5 CPI数据继续放缓，但在市场早已充分预期25个BP降幅、部分预期50个BP降幅的背景下，本月通胀数据并未见大幅降温，显然不支持美联储选择后者。同时，分项通胀顽固下市场担扰后续CPI反弹风险。往后看，通胀维持下行只是美联储降息的必要条件而已，“25BP”还是“50bp”须取决于美国经济数据、特别是劳动力市场是否指向衰退， 金属建材 目前来看美国经济虽逐渐走弱但仍具有一定韧性，软着陆预期下9月会议25BP降幅的可能性相对更高，因此在实质性降息政策落地之前，贵金属预期维持震荡。【交易策略】贵金属预计整体走势震荡，中东地缘有所缓和，关注15日停火谈判进展；中长期看央行增金与政策转向宽松的逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；前期经济担扰下金银比向上修复较为充分，目前市场衰退预期有所消退，有色板块也有触底修复迹象，前期做多金银比建议可阶段性获利了结，等待下行后的下一波入场时机。注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，地缘冲突缓和，美国经济大幅走弱等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2480美元/盎司左右压力位，下方关注2400美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注29美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司的长期支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注6800元/千克左右的支撑位。【行情复盘】周四沪铜价格震荡走高，主力合约CU2409收于72830元/吨，涨幅0.94%。【重要资讯】 铜 +1 1、据SMM，截至8月15日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.72万吨至30.16万吨，且较上周四下降3.68万吨，连续5周周度去库，且去库速度在加快。2、据SMM调研数据显示，2024年7月份铜板带开工率为67.78%，环比下降0.29个百分点，同比下降2.00个百分点。 3、7月全国精铜杆产量合计85.10万吨，较6月份环比回升4.79万吨，开工率为65.14%，环比上升2.59个百分点，同比上升1.28个百分点。2、4、据SMM调研数据显示，7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，实现超预期回升，环比上升3.96个百分点，高于预期值1.95个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。5、国家统计局数据显示，2024年1—6月，全国家用电冰箱产量5051.0万台，同比增长9.7%；房间空气调节器产量15705.6万台，同比增长13.8%；家用洗衣机产量5311.6万台，同比增长6.8%。6、外媒8月14日消息：知情人士周三表示，必和必拓位于智利的Escondida铜矿的罢工工会正在与管理层会面，看看他们能否双方能拉近立场。这次会议并不构成正式重启谈判，而是讨论恢复正式谈判的初步会议。在合同谈判破裂后，工会于周二开始罢工。7、8月9日SMM进口铜精矿指数（周）报6.12美元/吨，较上一期下降0.43美元/吨。【市场逻辑】当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，随着铜价走低，企业逢低采购，下游受到抑制的需求有所回升，电解铜社会库存去库加快，但近期海外交易所铜库存仍在上升，这对于铜价上行形成压制。【操作建议】操作上，近期国内外经济数据走弱，外盘交易所库存快速上行对铜价形成压力，但近期估值回落幅度较大，铜价短期将延续低位反弹，上方关注75000附近压力。【行情复盘】周四沪锌价格震荡运行，主力ZN2409合约收于22890元，涨幅0.46%。据SMM，今日0#锌主流成交价集中在22730~22910元/吨，双燕成交于22950~23150元/吨，1#锌主流成交于22660~22840元/吨。【重要资讯】1、Teck2024年第二季度锌精矿产量15.19万吨，其中RedDog矿产量为13.94万吨，归属于Teck公司部分的Antamina矿产量为1.25万吨。Newmont发布2024年第二季度报，报告显示其第二季度锌精矿产量为271百万磅（即约6.5万吨），环比增加13%，2024年上半年锌精矿产量为271百万磅。GoldResource发布二季度生产报告，2024年锌矿二季度金属产量2020吨，上半年总计4330吨。2、据SMM，截至本周四（8月15日），SMM七地锌锭库存总量为13.41万吨，较8月8 锌 +0.5 日减少0.51万吨，较8月12日减少0.30万吨，国内库存继续录减。3、2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨，环比下降0.085万吨。4、据海关数据显示，2024年6月氧化锌进口为429.81吨，环比增加18.63%，同比2023年6月的655.93吨降低34.47%；2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨，累计同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨，环比增加75.54%，同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%；2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨，累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费年内降幅超65%；进口矿加工费降至-30美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度，精炼锌产量显著回落。需 求端，SMM七地锌锭库存继续录减，但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】当前炼厂利润低位，产量大幅下滑限制锌价下行空间，但国内工业与投资数据继续走低，市场需求偏弱。当前供需状况决定市场趋势性不强，短期运行区间22000-24000元附近。 铝及氧化铝 +0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2410震荡走强，报收于19240元/吨，环比涨1.02%。长江有色A00铝锭现货价格19030，南通A00铝锭现货价格19270，A00铝锭现货平均升贴水-10元。氧化铝主力合约AO2410震荡走强，报收于3900元/吨，环比涨1.35%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3912元/吨。【重要资讯】近日进口ADC12海外远期价格仍处于2300美金/吨附近，港口现货价格集中在18800-19000元/吨，进口即时盈亏仍保持小幅盈利状态，理论进口窗口开启。本周铝价走势平稳，而再生铝价偏强震荡，当前原材料采购仍面临困难，成本压力较大。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈微幅流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产已基本结束。氧化铝供应由于矿端受限再度出现减产，氧化铝现货价格高位企稳，且继续升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下降。库存方面，国内铝锭社会库存微幅减少，伦铝库存继续下降。【交易策略】沪铝盘面有所走强。目前基本面供给端放量，需求端逐渐进入淡季，盘面跟随有色板块集体反弹，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位18500。氧化铝现货价格高位暂时企稳，因矿端供应紧张部分氧化铝产能有减产，供弱需强格局支撑价格，但盘面受板块共振影响较大，建议高抛低吸区间操作为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 +1 【行情复盘】沪锡震荡走强，主力2409合约收于260260元/吨，涨1.54%。现货主流出货在255800-257800元/吨区间，均价在246800元/吨，环比跌200元/吨。【重要资讯】美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，市场预期为3%。数据出炉后市场下调降息预期。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.51个百分点，目前少数云南以及江西冶炼企业因原料供应紧张排产小幅下滑，但普遍检修计划还暂未开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。8月第1周铅蓄电池企业开工率周环比上升0.58个百分点，铅价大跌使得部分经销商暂停采购避险。另外少数放高温假的生产企业也在恢复生产。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存有所减少，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面震荡走强。基本面目前矿端进口环比回升，虽然矿端供应紧张已成事实，但传 导至冶炼端还需时