建筑材料行业周报：2024Q1基金建材持仓减少，关注建材底部机会

2024Q1基金建材持仓减少，关注建材底部机会 2024Q1末建材板块基金重仓持股总量为7亿股，较2023年年末减少0.18亿股，重仓持股市值为98亿元，较2023年年末减少14.65亿元。本周无碱池窑粗纱市场价格继续上调，多数池窑厂报价较前期亦有调涨，缠绕纱价格部分涨100-200元/吨不等，合股纱个别产品提涨明显，且货源紧俏度延续。受益标的：中国巨石、山东玻纤、长海股份等。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。 本周（2024年4月22日至4月26日）建筑材料指数下跌0.33%，沪深300指数上涨1.20%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.54pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.22%，建筑材料指数下跌3.69%，建材板块跑输沪深300指数10.91pct。 近一年来，沪深300指数下跌10.13%，建筑材料指数下跌25.54%，建材板块跑输沪深300指数15.41pct。 板块数据跟踪 水泥：截至4月27日，全国P.O42.5散装水泥平均价为294.00元/吨，环比上涨3.15%；水泥-煤炭价差为174.40元/吨，环比上涨5.43%；全国熟料库容比69.69%，环比上升0.69pct。 玻璃：截至4月27日，全国浮法玻璃现货均价为1705.00元/吨，环比下跌24.00元/吨，跌幅为1.39%；光伏玻璃均价为165.23元/重量箱，环比持平。 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为40.30元/重量箱，环比下跌7.13%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为21.57元/重量箱，环比下跌13.65%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为26.93元/重量箱，环比下跌10.53%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.38元/重量箱，环比下跌1.27%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3400-3600元/吨，无碱2400texSMC纱报4200-4800元/吨，无碱2400tex喷射纱报5500-6400元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4400-4700元/吨，无碱2400tex板材纱报4200-4700元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报3700-4200元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年4月26日，原油价格为92.01美元/桶，周环比下跌0.31%，较2024年年初上涨16.26%，同比上涨22.04%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及 1、市场行情每周回顾：本周下跌0.33%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌0.33%，跑输沪深300指数1.54pct 本周（2024年4月22日至4月26日）建筑材料指数下跌0.33%，沪深300指数上涨1.20%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.54pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.22%，建筑材料指数下跌3.69%，建材板块跑输沪深300指数10.91pct。近一年来，沪深300指数下跌10.13%，建筑材料指数下跌25.54%，建材板块跑输沪深300指数15.41pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.54pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数10.91pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数15.41pct 细分板块，建材子板块有涨有跌，耐火材料板块涨幅最大。具体表现分别为：耐火材料（+3.54%）、改性塑料（+2.77%）、管材（+1.17%）、玻璃制造（-0.79%）、水泥制造（-1.24%）、玻纤制造（-2.34%）、碳纤维（-5.54%）。 图4：建材子板块有涨有跌，耐火材料板块涨幅最大 个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：南京聚隆（+36.30%）、银禧科技（+12.42%）、江苏博云（+10.44%）、北京利尔（+10.26%）、长海股份（+10.26%）； 本周跌幅前五的公司为：深天地A（-20.00%）、光威复材（-10.50%）、中材科技（-9.20%）、中铁装配（-7.19%）、万年青（-5.25%）。 图5：本周建材板块涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为17.01倍，PB为1.10倍 截至2024年4月26日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为17.01倍，位列A股全行业倒数第9位；市净率PB为1.10倍，位列A股全行业倒数第6位。 图6：本周建材板块市盈率PE为17.01倍，位列A股全行业倒数第9位 图7：本周建材板块市净率PB为1.10倍，位列A股全行业倒数第6位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比上升 截至4月27日，全国P.O42.5散装水泥平均价为294.00元/吨，环比上涨3.15%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+2.19%）、华北（+4.15%）、华东（-10.93%）、华南（+8.00%）、华中（+12.33%）、西南（+4.19%）、西北（+4.38%）。 截至4月25日，全国熟料库容比达69.69%，环比上升0.69pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨3.15% 图9：本周全国熟料库存环比上升0.69pct 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨2.19% 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江环比上升，辽宁环比持平 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨4.15% 图13：本周华北地区熟料库存山西环比上升，北京环比持平，河北、内蒙古环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌10.93% 图15：本周华东地区熟料库存江苏、安徽、江西、福建环比上升，浙江环比持平，山东环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨8.00% 图17：本周华南地区熟料库存广东环比上升，广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨12.33% 图19：本周华中地区熟料库存湖北环比上升，湖南、河南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨4.19% 图21：本周西南地区熟料库存四川环比上升，重庆、贵州、云南环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨4.38% 图23：本周西北地区新熟料库存青海、陕西、甘肃环比上升，宁夏、新疆环比持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨 截至2024年4月26日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为915元/吨，周环比下跌0.54%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为915元/吨，周环比下跌0.54% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨5.43% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨3.97% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨7.08% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌17.69% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨13.56% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨23.65% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨7.92% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨6.86% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上涨 现货价格下跌，截至2024年4月27日，浮法玻璃现货价格为1705.00元/吨，环比下跌24.00元/吨，跌幅为1.39%。 期货价格上涨，截至2024年4月26日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1572元/吨，周环比上涨66.00元/吨，涨幅为4.38%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌1.39% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨4.38% 全国库存环比上涨。截至2024年4月24日，全国浮法玻璃库存为5486万重量箱，环比增加68万重量箱，增幅为1.26%；重点八省库存为4111万重量箱，环比增加11万重量箱，增幅为0.27%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加68万重量箱，增幅为1.26% 图36：全国浮法玻璃库存接近2022年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2019年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至4月27日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为165.23元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格接近2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比下降、开工率环比上涨 现货价格环比上涨。截至4月26日，全国重质纯碱现货平均价格为2182元/吨，环比上涨128.57元/吨，涨幅为6.26%。 期货价格环比上涨。截至4月26日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2276元/吨，环比上涨174.00元/重量箱，涨幅为8.28%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨128.57元/吨，涨幅为6.26% 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨8.28% 库存环比下降、开工率环比上涨。截至4月25日，全国纯碱库存为87.85万吨，环比下降1.39%；全国纯碱开工率为87.61%，环比增长2.00pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降1.39% 图43：本周全国纯碱开工率环比增长2.00pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比上涨，天然气环比持平 石油焦价格环比下跌，重油价格环比持平，天然气环比持平。截至2024年4月26日，全国石油焦平均价格为2757.93元/吨，环比下跌15.00元/吨，跌幅为0.54%； 全国重油平均价格为5600元/吨，环比上涨0.22%；全国工业天然气价格为3.78元/立方米，环比持平。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌0.54% 图45：本周全国重油平均价环比上涨 图46：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至4月26日，玻璃-纯碱-石油焦价差为40.30元/重量箱，环比下跌3.10元/重量箱，跌幅为7.13%；玻璃-纯碱-重油价差为21.57元/重量箱，环比下跌3.39元/重量箱，跌幅为13.65%；玻璃-纯碱-天然气价差为26.93元/重量箱，环比下跌3.17元/重量箱，跌幅为10.53%。 图47：本周浮法玻璃盈利下跌 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差下跌 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差下跌 光伏玻璃盈利环比下跌。截至4月26日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.38元/重量箱，环比下跌1.32元/重量箱，跌幅为1.27%。 图51：光伏玻璃盈利环比下跌1.27%（元/重量箱） 图52：当前光伏玻璃盈利能力位于2020年同期水平 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格延续小涨趋势，厂库削 减明显 4.1、无碱粗纱市场价格延续小涨趋势，厂库削减明显 无碱粗纱市场价格延续小涨趋势，厂库削减明显。本周无碱池窑粗纱市场价格继续上调，多数池窑厂报价较前期亦有调涨，缠绕纱价格部分涨100-200元/吨