建筑材料行业周报：政治局会议再对经济部署，关注建材底部机会

政治局会议再对经济部署，关注建材底部机会 5月10日，央行称“支持金融机构按照市场化法治化原则，保持货币信贷供给与实体经济高质量发展的有效融资需求相适配，引导贷款合理增长、均衡投放，增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加大力度盘活存量金融资源，密切关注资金沉淀空转等情况，促进提高资金使用效率，为经济高质量发展提供更好支撑。”4月30日，中央政治局召开会议，提出“继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。”此外，会议指出“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度。”我们预计后续对各地地产基建需求端支持政策有望加速推进。受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。本周无碱池窑粗纱市场价格呈继续走高趋势，节后首周，国内各池窑粗纱厂家报价较节前再次上调。电子纱市场产销良好，周内价格上调明显。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。我们认为消费建材成长性长期可持续，目前估值水平性价比高，龙头公司积极进行品类扩张、渠道变革，叠加行业出清、格局改善，竞争优势显现。推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年5月6日至5月10日）建筑材料指数上涨4.53%，沪深300指数上涨1.72%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.81pct。近三个月来，沪深300指数上涨14.56%，建筑材料指数上涨16.52%，建材板块跑赢沪深300指数1.96pct。近一年来，沪深300指数下跌8.13%，建筑材料指数下跌20.25%，建材板块跑输沪深300指数12.12pct。 板块数据跟踪 水泥：截至5月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为300.27元/吨，环比上涨2.13%；水泥-煤炭价差为173.75元/吨，环比上涨5.45%；全国熟料库容比64.37%，环比下降5.32pct。 玻璃：截至5月11日，全国浮法玻璃现货均价为1704.00元/吨，环比下跌1.00元/吨，跌幅为0.06%；光伏玻璃均价为165.63元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为39.35元/重量箱，环比下跌2.36%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为20.39元/重量箱，环比下跌5.48%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为25.80元/重量箱，环比下跌4.20%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.70元/重量箱，环比下跌0.07%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年5月11日，原油价格为87.71美元/桶，周环比下跌1.35%，较2024年年初上涨12.45%，同比上涨19.80%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨4.53%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨4.53%，跑赢沪深300指数2.81pct 本周（2024年5月6日至5月10日）建筑材料指数上涨4.53%，沪深300指数上涨1.72%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.81pct。近三个月来，沪深300指数上涨14.56%，建筑材料指数上涨16.52%，建材板块跑赢沪深300指数1.96pct。近一年来，沪深300指数下跌8.13%，建筑材料指数下跌20.25%，建材板块跑输沪深300指数12.12pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.81pct 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数1.96pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数12.12pct 细分板块，建材子板块全面上涨，耐火材料板块涨幅最大。具体表现分别为：耐火材料（+8.99%）、玻纤制造（+8.08%）、碳纤维（+5.21%）、水泥制造（+3.93%）、改性塑料（+2.45%）、玻璃制造（+2.34%）、管材（+2.07%）。 图4：建材子板块全面上涨，耐火材料板块涨幅最大 个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：濮耐股份（+20.05%）、中铁装配（+10.88%）、中简科技（+10.56%）、中国巨石（+9.56%）、中材科技（+8.18%）；本周跌幅前五的公司为：深天地A（-13.06%）、银禧科技（-10.98%）、吉林碳谷（-2.65%）、金隅集团（-2.14%）、宁夏建材（-1.87%）。 图5：本周建材板块涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为19.30倍，PB为1.17倍 截至2024年5月10日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为19.30倍，位列A股全行业倒数第10位；市净率PB为1.17倍，位列A股全行业倒数第6位。 图6：本周建材板块市盈率PE为19.30倍，位列A股全行业倒数第10位 图7：本周建材板块市净率PB为1.17倍，位列A股全行业倒数第6位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 截至5月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为300.27元/吨，环比上涨2.13%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+13.46%）、华北（-1.83%）、华东（+2.49%）、华南（-1.32%）、华中（+2.08%）、西南（-0.71%）、西北（+1.74%）。 截至5月9日，全国熟料库容比达64.37%，环比下降5.32pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨2.13% 图9：本周全国熟料库存环比下降5.32pct 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨13.46% 图11：本周华北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁均环比下降 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.83% 图13：本周华北地区熟料库存北京环比持平，河北、山西、内蒙古环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨2.49% 图15：本周华东地区熟料库存江苏、浙江、山东环比上升，安徽、江西、福建环比持平 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌1.32% 图17：本周华南地区熟料库存广东环比下降，广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨2.08% 图19：本周华中地区熟料库存湖北、河南环比上升，湖南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌0.71% 图21：本周西南地区熟料库存四川环比上升，重庆、贵州、云南环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨1.74% 图23：本周西北地区新熟料库存新疆环比上升，青海、宁夏环比持平，陕西、甘肃环比下降 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨 截至2024年5月11日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为950元/吨，周环比上涨2.70%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为950元/吨，周环比上涨2.70% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨5.45% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨3.98% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨7.11% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌17.75% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨13.61% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨23.76% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨7.96% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨6.88% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上涨 现货价格下跌，截至2024年5月11日，浮法玻璃现货价格为1704.00元/吨，环比下跌1.00元/吨，跌幅为0.06%。 期货价格上涨，截至2024年5月10日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1626元/吨，周环比上涨75.00元/吨，涨幅为4.84%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.06% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨4.84% 全国库存环比上涨。截至2024年5月8日，全国浮法玻璃库存为5508万重量箱，环比增加22万重量箱，增幅为0.40%；重点八省库存为4064万重量箱，环比减少47万重量箱，降幅为1.14%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加22万重量箱，增幅为0.40% 图36：全国浮法玻璃库存低于2022年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2019年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至5月11日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为165.63元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格接近2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比增长、开工率环比下降 现货价格环比上涨。截至5月10日，全国重质纯碱现货平均价格为2186元/吨，环比上涨3.57元/吨，涨幅为0.16%。 期货价格环比上涨。截至5月10日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2207元/吨，环比上涨4.00元/重量箱，涨幅为0.18%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨3.57元/吨，图41：本周纯碱期货结算价环比上涨0.18%涨幅为0.16% 库存环比增长、开工率环比下降。截至5月9日，全国纯碱库存为89.11万吨，环比增长1.43%；全国纯碱开工率为86.40%，环比下降1.21pct。 图42：本周全国纯碱库存环比增长1.43% 图43：本周全国纯碱开工率环比下降1.21pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比上涨 石油焦价格环比下跌，重油价格环比持平，天然气环比上涨。截至2024年5月10日，全国石油焦平均价格为2750.07元/吨，环比下跌7.86元/吨，跌幅为0.28%； 全国重油平均价格为5575元/吨，环比下跌25.00元/吨，跌幅为0.45%；全国工业天然气价格为3.79元/立方米，环比上涨0.01元/立方米，涨幅为0.29%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌0.28% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.45% 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.29% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至5月10日，玻璃-纯碱-石油焦价差为39.35元/重量箱，环比下跌0.95元/重量箱，跌幅为2.36%；玻璃-纯碱-重油价差为20.39元/重量箱，环比下跌1.18元/重量箱，跌幅为5.48%；