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建筑材料行业周报:地产政策再宽松&广州再放限购,关注建材底部机会

建筑建材2024-01-28张绪成开源证券心***
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建筑材料行业周报:地产政策再宽松&广州再放限购,关注建材底部机会

建筑材料 2024年01月28日 投资评级:看好(维持)行业走势图 建筑材料沪深300 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-012023-052023-09 数据来源:聚源 相关研究报告 《12月基建和地产竣工向好,关注建材底部机会—行业周报》-2024.1.21 《政策支持仍有望出新,关注建材底部机会—行业周报》-2024.1.14 《深圳城中村细则叠加PSL重启,关注建材底部机会—行业点评报告》 -2024.1.8 地产政策再宽松&广州再放限购,关注建材底部机会 ——行业周报 张绪成(分析师) zhangxucheng@kysec.cn 证书编号:S0790520020003 地产政策再宽松&广州再放限购,关注建材底部机会 1月26日上午,住建部城市房地产融资协调机制部署会中强调,加快推动城市房地产融资协调机制落地见效,支持房地产项目开发建设,一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求,促进房地产市场平稳健康发展。持续推荐早周期板块水泥行业,近期市场情绪偏向悲观,投资者对高股息标的较为青睐,我们认 为早周期板块的水泥行业股息率高,下探空间小。受益标的:海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、上峰水泥、天山股份等。1月27日,广州市人民政府办公厅印发了《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》(以下简 称《通知》),放开120平方米以上的户型限购,支持“租一买一”“卖一买一”。市住建局表示,《通知》加快构建“保障+市场”住房供应体系,推动改善性需求适时入市。未来有望拉动商品房销售,从而带动开工端建筑材料需求上行。我们认为消费建材成长性长期可持续,目前估值水平性价比高,龙头公司积极进行品 类扩张、渠道变革,叠加行业出清、格局改善,竞争优势显现。受益标的:东方雨虹(防水龙头,经营结构优化)、北新建材(石膏板龙头,24年股权激励指引超预期,收购嘉宝莉扩张涂料板块业务)、伟星新材(经营优质,零售业务占比高)等。玻纤行业由于供过于求,价格继续处于磨底状态,电子行业逐步复苏,带动电子纱价格小幅回弹,中长期看好龙头市占率继续提升。受益标的:中国巨石、中材科技、长海股份等。第九批医药集采落地,中硼硅药用玻璃放量可期,受益标的:山东药玻(模制瓶龙头),力诺特玻(业绩弹性较高)。 本周(2024年1月22日至1月26日)建筑材料指数上涨1.99%,沪深300指数 上涨1.96%,建筑材料指数跑赢沪深300指数0.04pct。近三个月来,沪深300指数下跌8.23%,建筑材料指数下跌11.25%,建材板块跑输沪深300指数3.02pct。近一年来,沪深300指数下跌18.43%,建筑材料指数下跌29.31%,建材板块跑输沪深300指数10.89pct。 板块数据跟踪 水泥:截至1月27日,全国P.O42.5散装水泥平均价为315.80元/吨,环比下跌0.13%;水泥-煤炭价差为187.10元/吨,环比下跌0.23%;全国熟料库容比68.41%,环比上升1.89pct。 玻璃:截至1月27日,全国浮法玻璃现货均价为2041.45元/吨,环比上涨 1.79元/吨,涨幅为0.09%;光伏玻璃均价为162.11元/重量箱,环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为54.37元/重量箱,环比下跌1.86%;浮法玻璃-纯碱-重油价差为38.01元/重量箱,环比下跌0.07%;浮法玻璃-纯碱-天然气价差为40.61元/重量箱,环比下跌0.31%;光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 142.73元/重量箱,环比上涨8.02%。 玻璃纤维:截至1月28日,无碱2400tex直接纱报2950-3200元/吨,无碱2400texSMC纱报3400-4000元/吨,无碱2400tex喷射纱报5300-6800元/吨,无碱2400tex毡用合股纱报3200-3400元/吨,无碱2400tex板材纱报3300-3500元/吨,无碱2000tex热塑直接纱报3500-4800元/吨。不同区域价 格或有差异,实际成交存灵活空间。 消费建材:截至2024年1月26日,原油价格为86.76美元/桶,周环比上涨1.34%,较年初上涨11.57%,同比上涨7.34%;沥青价格为4620元/吨,周环比持平,较年初上涨5.24%,同比下跌0.43%;丙烯酸价格为5825元/吨,周环比下跌1.27%,较年初下跌10.38%,同比下跌11.74%;钛白粉价格为15800元/吨,周环比持平,较年初上涨5.54%,同比上涨5.54%。 风险提示:经济增速下行风险;疫情反复风险;原材料价格上涨风险;房地产销售回暖进展不及预期风险;国内保交楼进展不及预期;房企流动性风险蔓延压力;基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾:本周上涨1.99%,跑赢沪深3005 1.1、行情:本周建材板块上涨1.99%,跑赢沪深300指数0.04pct5 1.2、估值表现:本周PE为16.70倍,PB为1.15倍6 2、水泥板块:全国均价环比下跌,熟料库存环比上升7 2.1、基本面跟踪:全国均价环比下跌,熟料库存环比上升7 2.2、主要原材料价格跟踪:动力煤价格环比下跌10 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪13 3、玻璃板块:浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格持平13 3.1、浮法玻璃:现货价格环比上涨、期货价格环比上涨,库存环比增加13 3.2、光伏玻璃:光伏玻璃价格环比持平14 3.3、主要原材料价格跟踪15 3.3.1、重质纯碱:现货价格环比上涨,期货价格环比上涨,库存、开工率环比下降15 3.3.2、石油焦价格环比上涨,重油价格环比下跌,天然气环比下跌16 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪17 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪19 4、玻璃纤维板块:无碱粗纱价格主流走稳,电子纱市场价格趋稳运行19 4.1、无碱粗纱价格主流走稳,电子纱市场价格趋稳运行19 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪20 5、消费建材板块:原材料价格维持小幅波动的态势21 5.1、原材料价格跟踪:消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势21 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪21 6、风险提示22 图表目录 图1:本周建材板块上涨1.99%,跑赢沪深300指数0.04pct5 图2:近三个月,建材行业跑输沪深300指数3.02pct5 图3:近一年,建材行业跑输沪深300指数10.89pct5 图4:建材子版块有涨有跌,碳纤维板块跌幅最大6 图5:本周建材板块涨少跌多6 图6:本周建材板块市盈率PE为16.70倍,位列A股全行业倒数第11位7 图7:本周建材板块市净率PB为1.15倍,位列A股全行业倒数第6位7 图8:本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌0.13%8 图9:本周全国熟料库存环比上升1.89pct8 图10:本周东北地区水泥价格环比持平8 图11:本周辽宁、吉林、黑龙江熟料库存均环比持平8 图12:本周华北地区水泥价格环比上涨2.52%8 图13:本周河北熟料库存环比上升,山西环比下降,其余持平8 图14:本周华东地区水泥价格环比下跌1.18%9 图15:本周江苏、浙江、安徽、福建熟料库存环比上升,其余持平9 图16:本周华南地区水泥价格环比持平9 图17:本周广东熟料库存环比下降,其余持平9 图18:本周华中地区水泥价格环比下跌0.82%9 图19:本周湖北、河南、湖南熟料库存环比上升9 图20:本周西南地区水泥价格环下跌1.69%10 图21:本周四川、云南熟料库存环比上升,其余持平10 图22:本周西北地区水泥价格环比持平10 图23:本周西北地区熟料库存均环比持平10 图24:本周上海港动力煤到港价(5500卡,含税)为990元/吨,周环比0.01%11 图25:本周全国水泥煤炭价差环比下跌0.23%11 图26:本周东北地区水泥煤炭价差环比持平11 图27:本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨4.25%11 图28:本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌2.03%11 图29:本周华南地区水泥煤炭价差环比持平12 图30:本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌1.49%12 图31:本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌2.98%12 图32:本周西北地区水泥煤炭价差环比持平12 图33:本周浮法玻璃现货价环比上涨0.09%13 图34:本周玻璃期货价格环比上涨5.67%13 图35:全国浮法玻璃库存环比增加71万重量箱,增幅为2.45%14 图36:全国浮法玻璃库存接近2020年同期水平14 图37:重点八省浮法玻璃库存接近2020年同期水平14 图38:全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平15 图39:当前光伏玻璃价格较2023年同期略低15 图40:本周全国重质纯碱平均价格环比上涨1.10%15 图41:本周纯碱期货结算价环比上涨7.02%15 图42:本周全国纯碱库存环比下降7.28%16 图43:本周全国纯碱开工率环比下降2.58pct16 图44:本周全国石油焦平均价环比上涨2.48%16 图45:本周全国重油平均价环比下跌0.24%16 图46:本周全国工业天然气价格环比下跌0.01%17 图47:本周浮法玻璃盈利环比下跌17 图48:本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌17 图49:本周浮法玻璃-纯碱-重油价差下跌18 图50:本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差下跌18 图51:光伏玻璃盈利环比上涨10.60元/重量箱18 图52:当前光伏玻璃盈利能力持续上涨18 图53:本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比下跌20 图54:本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平20 图55:本周重点企业SMC合股纱2400tex价格环比持平20 图56:本周电子纱G75报价环比持平20 表1:水泥板块上市企业估值跟踪13 表2:玻璃板块上市企业估值跟踪19 表3:玻纤板块上市企业估值跟踪20 表4:消费建材板块上市企业估值跟踪(2024/1/26,元/吨)21 表5:消费建材板块上市企业估值跟踪21 1、市场行情每周回顾:本周上涨1.99%,跑赢沪深300 1.1、行情:本周建材板块上涨1.99%,跑赢沪深300指数0.04pct 本周(2024年1月22日至1月26日)建筑材料指数上涨1.99%,沪深300指数上涨1.96%,建筑材料指数跑赢沪深300指数0.04pct。近三个月来,沪深300指数下跌8.23%,建筑材料指数下跌11.25%,建材板块跑输沪深300指数3.02pct。近一年来,沪深300指数下跌18.43%,建筑材料指数下跌29.31%,建材板块跑输沪深300指数10.89pct。 图1:本周建材板块上涨1.99%,跑赢沪深300指数0.04pct 1.99% 1.96% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 房地产建筑装饰石油石化 煤炭非银金融 银行钢铁 交通运输公用事业 通信建筑材料沪深300 环保传媒 社会服务 综合国防军工有色金属商贸零售家用电器计算机食品饮料轻工制造机械设备农林牧渔基础化工 汽车纺织服饰医药生物 电子 电力设备美容护理 -6% 数据来源:Wind、开源证券研究所 图2:近三个月,建材行业跑输沪深300指数3.02pct图3:近一年,建材行业跑输沪深300指数10.89pct 4%沪深300建筑材料 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 10% 沪深300 建筑材料 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2023/02/07 2023/02/22 2023/03/09 2023/03/24 2023/04/08 2023/04/23 2023/05/08 2023/05/23 2023/06/07 2023/06/22 2023/07/07 2023/07/22 2023/08/06 2023/08/2