计算机行业投资策略周报：新质生产力，聚焦计算机

本周计算机指数上涨7.53%，跑赢沪深300指数6.79pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第1，年初至今计算机涨幅排名第7。本周TMT涨幅均居前，引领大盘反弹明显。我们认为本周上涨主要有两方面：①海内外AI相关等新产品的涌现带来利好，同时海外大厂财报持续超预期，产业创新周期上行明显，以AI为主航道的科技的横向优势非常明显。②年报预告发布告一段落，2023年年度业绩的负面扰动基本在股价pricein，短期利空出尽。后续伴随国家对新质生产力的支持以及AI的持续催化，计算机板块进入较好的投资窗口期，有望持续保持相对较强的比较优势。 新质生产力目标是推动高质量发展。新质生产力是主要以高新技术应用为显著特点，以新兴产业和新兴业态为核心支撑，更加符合高质量发展标准和要求的生产力，是2023年9月习近平总书记在黑龙江考察调研期间提出的全新理念。发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。新质生产力，“新”在构成生产力的要素发生新变化。包括技术应用的新形态、生产方式的新变革、产业融合的创新、可持续发展和绿色生产以及知识和创新驱动。 数字经济是发展新质生产力的重要抓手，计算机产业升级是其重要组成部分。新质生产力相对于传统生产力而言的，是指大量运用大数据、人工智能、互联网、云计算等新技术与高素质劳动者、现代金融、数据信息等要素紧密结合而催生的新产业、新技术、新产品和新业态；可见计算机科学是新质生产力重要组成部分。根据《中国经济周刊》梳理各地2024年政府工作报告，各地为推动经济高质量发展，将挖掘和培育新动能，以数字经济为抓手，打造新质生产力。 投资建议：见正文。 风险提示：政策推进不及预期风险；研发失败风险；商业化落地风险。 1本周回顾：计算机板块领涨市场 本周计算机指数上涨7.53%，跑赢沪深300指数6.79pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第1，年初至今计算机涨幅排名第7。本周TMT涨幅均居前，引领大盘反弹明显。我们认为本周上涨主要有两方面：①海内外AI相关等新产品的涌现带来利好，同时海外大厂财报持续超预期，产业创新周期上行明显，以AI为主航道的科技的横向优势非常明显。②年报预告发布告一段落，2023年年度业绩的负面扰动基本在股价pricein，短期利空出尽。后续伴随国家对新质生产力的支持以及AI的持续催化，计算机板块进入较好的投资窗口期，有望持续保持相对较强的比较优势。 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（2024.2.26-2024.3.1，单位:%） 图2.本周各行业涨跌幅统计（2024.2.26-2024.3.1，单位:%） 图3.年初至今各行业涨跌幅统计（2024.1.1-2024.3.1，单位:%） 2以数字经济为抓手，新质生产力推动计算机产业升级 2.1发展新质生产力目标是推动高质量发展 新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力。新质生产力是主要以高新技术应用为显著特点，以新兴产业和新兴业态为核心支撑，更加符合高质量发展标准和要求的生产力，是2023年9月习近平总书记在黑龙江考察调研期间提出的全新理念。 图4.新质生产力三大内涵与产业突破 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。新质生产力，“新”在构成生产力的要素发生新变化。包括技术应用的新形态、生产方式的新变革、产业融合的创新、可持续发展和绿色生产以及知识和创新驱动。新技术、新模式，新产业、新业态，新领域、新动能、新优势，多样化的“新”，已带来“质”变，“质”的跃升表现为主导技术、生产资料、劳动对象和劳动者发生质的变化，进而使产品形态、产业结构和发展质量发生明显改善。新质生产力通过引入新的科技手段和工具，使得生产要素的配置更加灵活和高效。相比传统生产力主要依赖劳动力和资本的投入，新质生产力更加注重知识、技术和创新的应用。这种优化配置的方式，使得生产过程更加智能化和创新化，提高了生产效率和质量。 图5.生产力变革历程 2.2数字经济是发展新质生产力的重要抓手 新质生产力将推动产业升级，计算机科学相关产业升级是其中重要组成部分。新质生产力相对于传统生产力而言的，是指大量运用大数据、人工智能、互联网、云计算等新技术与高素质劳动者、现代金融、数据信息等要素紧密结合而催生的新产业、新技术、新产品和新业态。新质生产力的形成是人类改造自然手段和方式的明显进步，是先进生产力替代传统生产力，质量效率更高、可持续性更强的发展模式加速形成的过程，代表着生产力水平质的跃迁，具有丰富内涵和显著特征。其中计算机科学是其重要组成部分。 图6.新质生产力产业升级 新质生产力将进一步提升拉动经济。根据每日经济新闻，“新质生产力”提出的背景是传统要素投入驱动模式难以长期支撑中国经济高速发展，中国正处于经济增长动能转换和产业转型升级的重要时期。改革开放以来，中国经济持续高速增长，产业结构也实现了由劳动密集型向资本密集型的升级。在2000年至今的第二个“二十年”期间，中国要素禀赋优势逐渐转向资本密集型行业。展望未来，在改革开放后的第三个“二十年”期间，中国产业结构需要继续转型升级来为经济发展提供新动能。 图7.生产力变革历程 数字经济是发展新质生产力重要抓手。根据《中国经济周刊》梳理各地2024年政府工作报告，各地推动经济高质量发展的总体思路是，一方面要稳住经济发展基本盘，即传统优势产业要巩固住、保持好；另一方面要挖掘和培育新动能，打造新质生产力。多地都将发展数字经济放到布局未来的重要位置，将其作为给经济高质量发展“续航”的重要抓手。从“十四五”发展规划到党的二十大报告再到中央经济工作会议，都将加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，作为推动经济增长的主要内容。 图8.2024年部分省市数字经济产业发展具体目标 3投资建议 算力是AI大模型产业化落地的必备环节，是新质生产力的核心载体，建议关注AI服务器、国产AI芯片厂商、光模块厂商：海光信息、协创数据、神州数码、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、润泽科技、中际旭创等。 AI大模型赋能下游应用，C端标准化工具类产品有望率先享受产业红利，建议关注金山办公、万兴科技、同花顺、科大讯飞、美图公司、福昕软件、合合信息（IPO）等。教育垂直领域可能成为落地的先行领域，建议关注佳发教育、鸿合科技等。 Sora模型的推出进一步强化对真实世界的理解，随着模型持续迭代未来其对自动驾驶等领域有望进一步带动，建议关注德赛西威、均胜电子等。 AI硬件创新潮可期，关注边缘端硬件创新公司传音控股、漫步者、石头科技、创维数字等，以及和芯片厂商合作紧密的赋能型公司如虹软科技、中科创达等。 随着人口红利的逐步减弱，工业智能化、机器人、低空经济、LED显示等领域是长期的高景气度方向，符合新质生产力内涵，建议关注中控技术、宝信软件、北路智控、海康威视、大华股份、萤石网络、诺瓦星云、卡莱特、莱斯信息、柏楚电子、奥普特、理工能科、威胜信息等。 4风险提示 政策推进不及预期风险：国家以及各省市对新质生产力的推动力度存在不确定性。 研发失败风险：人工智能等计算机科学属于新兴技术，研发所需资金大，但是研发成果存在不确定性，若研发失败，或将对相关企业财务状况造成影响。 商业化落地风险：部分新质生产力所升级的智能产品商业化仍处探索期，若未能在市场变现，或将影响后续投入。