化工行业可转债双周报：永和转债、科思转债近期或将达成强赎条件

行业研 究基础化工 2024年03月17日 行业周报 看好/维持基础化工 化工行业可转债双周报：永和转债、科思转债近期或将达成强赎条件 走势比较 报告摘要 23/5/28 23/8/8 23/10/19 23/12/30 24/3/11 10% 23/3/17 0% 太 (10%) 平 (20%) 洋 (30%) 证 (40%) 券股份 化学原料沪深300 近期可转债市场回顾：近两周（2024.3.1-2023.3.17），沪深300指数上涨1.53%，收于3569点。在此期间，中信基础化工指数上涨5.07%，相对沪深300指数取得超额收益3.54个百分点；中信石油化工指数上涨 3.56%，相对沪深300指数取得超额收益2.03个百分点。截至2024年3 月15日，在统计的公开交易的71个化工行业可转债个券中，当周有59只个券上涨，12只个券下跌。涨幅前五的个券是：润禾转债（14%）、金丹转债（9.5%）、惠城转债（7.9%）、聚合转债（5.4%）、天赐转债（4.2%）。 有 限 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 公分析师登记编号：S1190522120001 司 证证券分析师：王海涛 券E-MAIL：wanght@tpyzq.com 研分析师登记编号：S1190523010001 究报告 跌幅前五的个券是：飞凯转债（-1.3%）、国光转债（-0.8%）、凤21转债 （-0.8%）、珀莱转债（-0.5%）、麒麟转债（-0.5%）。根据公司公告，永和转债、科思转债近期或将碰触强赎条件。 投资建议：建议关注永和转债（配额政策正式落地，制冷剂行业生产面临强约束，有望迎来景气向上周期）；国光转债（公司是国内植物生长调节剂龙头企业，内生外延共同作用下，有望取得快于行业的较快增长）；惠城转债（公司揭阳POX项目顺利落地并贡献业绩，同时若干重点项目正在稳步推进，有望支撑未来公司的持续较快增长）。 风险提示：安全环保生产风险；产品价格、汇率异常波动；新建产能无法按期投产的风险；产业政策风险；宏观经济风险；地缘政治风险等。 目录 一、近期可转债市场回顾4 二、重点公司公告或行业重要新闻跟踪7 (一)重点公司公告7 (二)行业要闻7 三、新发行可转债项目跟踪10 四、附表：已发行可转债项目详情12 图表目录 图表1：股票市场板块区间涨跌幅（3.1-3.17）4 图表2：化工子行业板块区间涨跌幅（3.1-3.17）5 图表3：可转债个券周涨幅top5（3.11-3.15）5 图表4：可转债个券周跌幅top5（3.11-3.15）6 图表5：重点可转债公司公告7 图表6：新发行可转债项目跟踪（2023.3.17更新）10 图表7：已发行可转债详情（2024.3.17更新）12 一、近期可转债市场回顾 近两周（2024.3.1-2023.3.17），沪深300指数上涨1.53%，收于3569点。在此期间，中信基 础化工指数上涨5.07%，相对沪深300指数取得超额收益3.54个百分点；中信石油化工指数上涨 3.56%，相对沪深300指数取得超额收益2.03个百分点。 从细分板块来看，中信基础化工和中信石油化工合计50个三级行业板块中，仅有1个板块下跌。其中，橡胶制品（17.5%）、橡胶及制品（11.9%）、印染化学品（10.7%）板块涨幅居前；氨纶板块出现下跌（-0.84%）。 图表1：股票市场板块区间涨跌幅（3.1-3.17） % 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 有色金属 汽车通信 电力设备及新能源 国防军工 机械家电电子计算机 轻工制造 纺织服装 电力及公用事业 基础化工消费者服务 传媒建筑医药 石油石化商贸零售食品饮料 建材钢铁综合房地产 交通运输农林牧渔 银行煤炭 非银行金融 综合金融 -6 资料来源：iFind，太平洋证券整理 图表2：化工子行业板块区间涨跌幅（3.1-3.17） %区间涨跌幅 20 15 10 5 橡胶制品橡胶及制品印染化学品合成树脂有机硅 聚氨酯绵纶碳纤维 塑料及制品 粘胶膜材料油田服务 涂料油墨颜料油品销售及仓储其他塑料制品磷肥及磷化工 改性塑料化学纤维民爆用品复合肥基础化工 其他化学制品Ⅱ 涤纶橡胶助剂油服工程 其他化学制品Ⅲ 农药钾肥氟化工 农用化工石油开采Ⅱ石油开采Ⅲ锂电化学品石油石化无机盐 轮胎工程服务日用化学品电子化学品石油化工 其他化学原料 钛白粉其他石化 食品及饲料添加剂 化学原料 炼油纯碱氮肥氯碱氨纶 0 -5 资料来源：iFind，太平洋证券整理 价差率：(目 截至2024年3月15日，在统计的公开交易的71个化工行业可转债个券中，当周有59只个券上涨，12只个券出现下跌。涨幅前五是：润禾转债（14%）、金丹转债（9.5%）、惠城转债（7.9%）、聚合转债（5.4%）、天赐转债（4.2%）。跌幅前五是：飞凯转债（-1.3%）、国光转债（-0.8%）、凤21转债（-0.8%）、珀莱转债（-0.5%）、麒麟转债（-0.5%）。 图表3：可转债个券周涨幅top5（3.11-3.15） 债券简称 转债代码债券价格 债券周涨跌正股周涨跌幅（%）幅（%） 债券年涨跌幅（%） 正股年涨跌幅（%） 转股价格 目前股价 前股价-转股 价格)/转股价格 润禾转债 123152.SZ125.52 14.0155.23 -1.01 10.32 29.01 31.76 9.5% 金丹转债 123204.SZ119.40 9.5411.07 -1.69 -20.26 15.08 16.65 10.4% 惠城转债 123118.SZ263.30 7.916.04 -20.28 -20.68 15.93 40.93 156.9% 聚合转债 111003.SH114.99 5.4210.05 -2.22 -2.82 14.21 9.64 -32.2% 天赐转债 127073.SZ112.11 4.1913.34 -4.18 -12.60 28.88 21.92 -24.1% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 图表4：可转债个券周跌幅top5（3.11-3.15） 价差率： 债券简称 转债代码 债券价格 债券周涨跌幅（%） 正股周涨跌幅（%） 债券年涨跌幅（%） 正股年涨跌幅（%） 转股价格 目前股价 (目前股价-转股 价格)/转 股价格 飞凯转债 123078.SZ 120.50 -1.33 -1.33 -9.74 -10.41 15.41 14.12 -8.4% 国光转债 128123.SZ 132.13 -0.81 -1.07 9.49 39.07 12.68 16.66 31.4% 凤21转债 113623.SH 115.57 -0.76 -4.06 -0.89 1.48 16.25 14.41 -11.3% 珀莱转债 113634.SH 125.54 -0.54 1.85 -3.88 -4.05 98.25 95.37 -2.9% 麒麟转债 127050.SZ 126.30 -0.46 -3.37 -0.14 8.18 28.66 31.21 8.9% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 二、重点公司公告或行业重要新闻跟踪 (一)重点公司公告 图表5：近期重点可转债公司公告 自2024年2月20日至2024年3月15日期间，已有10个交易日收盘价不低于“永和转债”当期转 永和转债股价格23.83元/股的130%，即30.98元/股。若在未来11个交易日内，公司股票有5个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），即30.98元/股，将触发“永和转债”的有条件赎回 条款。 科思转债 自2024年3月4日至2024年3月15日，南京科思化学股份有限公司（以下简称“公司”）股票已有10个交易日的收盘价不低于“科思转债”当期转股价格（52.03元/股）的130%（含130%，即 国光股份“国光转债”转股价格调整，因公司进行股权激励，导致转股价调整，从原来的12.68元/股调整为 12.56元/股 67.64元/股）。若在未来触发“科思转债”的有条件赎回条款（即“在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）”），届时公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。 惠城转债公司不提前赎回“惠城转债” 自2024年1月22日至2024年2月21日，公司股票连续三十个交易日中已有15十五个交易日的收金丹转债盘价格低于“金丹转债”当期转股价格的85%（即17.80元/股），已经触发“金丹转债”转股价格 向下修正条件。公司决定将转股价从20.94元/股下修至15.08元/股 资料来源：iFind，太平洋证券整理 (二)行业要闻 【亿吨级大油田！中海油在南海获重大发现】 3月8日，中国海油宣布，在南海珠江口盆地发现我国首个深水深层大油田——开平南油田， 探明油气地质储量1.02亿吨油当量。该油田是全球核杂岩型凹陷最大的商业发现，展现了南海深水勘探的广阔前景，进一步夯实了我国海上油气资源储量基础，对于保障国家能源安全具有重要意义。开平南油田位于南海东部海域开平凹陷，距离深圳市约300公里，平均水深超过500米， 最大井深4831米，油品性质为轻质原油。发现井钻遇油气层100.6米，测试平均日产油气超过 1000吨油当量，刷新了我国深水深层油气测试产量记录。 （中国化工报） 【全国人大代表、兴发集团党委委员李少平：调整化肥出口配额促进产业健康发展】 今年全国两会上，针对磷复肥出口配额管理现状，全国人大代表、宜昌兴发集团有限责任公司党委委员李少平建议，进一步调整出口配额管理，促进磷复肥产业健康发展，保障粮食安全，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，巩固外贸基本盘。李少平认为，目前我国磷复肥出口配额管理中存在着诸多问题，导致化肥产能受限，影响企业生产积极性，因此提出相关建议。一是调整化肥出口配额调控方式，改变目前“一刀切”的“地区总量+企业出口计划控制”的调控方式，改为“一企一策”，精准调控。即按照国内保供总需求和各企业实际产能，给每家企业制订单独的保供任务，在完成保供生产任务和国内耕种保供需求的前提下，放开限制让企业应出尽出。二是放开中小化肥企业出口限制。协会参照落实市场准入负面清单制度，调整中小化肥企业出口个别调剂的方式，对有出口需求的中小化肥企业取消限制性措施，将向协会和发改申报审批出口变为出口备案管理，为中小化肥企业营造公平的市场竞争环境。 （中化新网） 【中国石化与宁德时代、吉利签约！】 3月9日，中国石化与吉利控股集团在北京签署战略合作框架协议。中国石化党组成员、副总经理，股份公司总裁喻宝才与吉利控股集团CEO李东辉代表双方签署协议。根据协议，双方将发挥各自优势，在绿色低碳转型、甲醇产业、新能源、新材料等领域进行战略合作，共同促进产业链供应链优化升级，推动高质量发展。中国石化党组书记、董事长马永生与吉利控股集团董事长李书福等见证签约。双方就进一步加强能源转型等领域合作深入交换意见，表示将进一步拓宽合作领域、创新合作模式、延伸产业链条，为保障国家能源安全，培育发展新质生产力，推动能源化工和交通运输行业加快转型升级作出更大贡献。3月13日，中国石化与宁德时代新能源科技股份有限公司在北京签署战略合作框架协议。中国石化集团公司董事长、党组书记马永生和宁德时代董事长兼总经理曾毓群在会谈时通报各自业务发展情况，就进一步加强新能源、化工新材料、科技创新等领域合作深入交换意见。双方表示，将充分发挥各自优势，进一步深化战略合作，拓宽合作领域，延伸产业链条，加快转型升级步伐，推动双方合作迈上新台阶，为推动能源行业绿色低碳高质量发展、加快发展战略性新兴产业和未来产业作出更大贡献。 （中国化工报） 【东方石化柴油销售业务首次实现全流程“线上销售”】 3月13日，随着“海油商城”0号车用柴油