可转债周报：高价转债开始补涨，强赎数量持续增加

核心观点
工信部发布《新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）》，提出到2027年，新型储能制造业规模与下游需求基本匹配，培育3-5家千亿元级生态主导型企业，推动多领域应用。二级市场方面，转债市场跟随权益市场上扬，高价转债补涨领涨，低价指数跑赢市场，小盘、双低转债表现良好。一级市场方面，嘉益转债发行，存量规模减少，5支转债获核准待发，5支过发审委。

市场回顾
权益市场主要指数上涨，上证指数涨5.51%，深证成指涨6.75%，创业板指涨9.32%。海外方面，特朗普当选美国总统，美联储降息25bp。国内政策博弈中主题轮动，人大常委会宣布12万亿化债方案。行业方面，计算机涨超14%，国防军工、非银金融涨超12%，商贸零售涨超10%。转债市场上涨，中证转债涨2.16%，日均成交额795.79亿元。

价格与估值
转债价格上升，估值下降。全市场转债价格算术平均值125.33元，中位数116.87元；转股溢价率算术平均值39.36%，中位数21.38%，评级A+及以下转债估值下降10pcts；纯债溢价率算术平均值23.18%，中位数13.31%，评级A+及以下转债纯债溢价率上升4pcts。

一级市场
嘉益转债发行规模3.98亿元，长久转债退市，未转股比例31.43%。存量规模7673.62亿元，较年初减少1034.3亿元。15支转债转股比例达5%以上，多支转债触发提前赎回或即将满足条件。5支转债获证监会核准待发，合计76.10亿元；5支过发审委，合计94.98亿元。

条款跟踪
多只转债下修转股价格，如蒙泰转债、金钟转债等；部分转债公告不下修或预计触发下修条件。世运转债、聚飞转债等公告提前赎回，蓝天转债、盟升转债等公告不提前赎回。