棉纺市场行情周度报告：内外棉走势偏强，关注需求跟进

内外棉走势偏强，关注需求跟进 棉纺市场行情周度报告 2024年2月25日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA2月供需报告下调产量和库存 （偏多） 新年度棉花减产下游纱线企业库存节前减少进口利润显示倒挂，进口预期减弱企业开工快速回升 （偏多）（偏多）（偏多）（偏多） 美国周度出口数据显示出口疲软美联储降息或放缓 （偏空） （偏空） 阶段性供给偏宽松 （偏空） 国内棉市春节后现货价格走势震荡偏强，内外棉价差显示进口利润 本周美棉价格高位震荡回落，技术面超卖拖累期价，同时宏观面美 倒挂，预期进口减少。不过下游纺纱利润亏损收缩，企业纱线库存 观点 联储推迟放缓降息节奏可能性增强，周内承压于周度出口看数据疲 开始去化，节后开工率快速回升对需求的提振，但需关注需求跟进 软拖累。中线指标显示依旧偏强，日线走势进入背离调整态势。 程度。技术上，郑棉偏强运行，摆动指标偏多，但周线收阴星，面临40周均线压制。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 美国至2月17日当周初请失业金人数20.1万人，预期21.8万人，前值21.2万人。 美联储公布了1月FOMC货币政策会议纪要。多数美联储官员指出了加息过快的风险美联储将围绕资产负债表进行讨论，以决定缩表进度。部分官员认为遏制通胀的进度存在停滞的风险。美联储官员认为需求水平可能高于此前预估。美联储官员判断利率很可能已处于峰值。几位美联储官员提及了金融环境趋于宽松带来的风险。部分官员称减缓缩表步伐可能帮助政策平稳过渡。 美国劳工部最新公布数据显示，美国截至2月17日当周初请失业金人数为20.1万人，为1月13日当周以来最低，较之前一周的21.2万人下滑，并再次不及市场预期。此外，截至2月10日当周，美国续请失业金人数为186.2万人，同样低于预期和前值，表明失业者更容易找到合适的工作。 标准普尔（S&P）22日公布的PMI数据显示的情况。2月，英国服务业采购经理指数PMI为54.3，制造业采购经理指数PMI为47.1，包括制造业和服务业在内的英国2月综合采购经理指数从上个月的52.9升至53.3，为近9个月的高点。 信息来源：iFinD 国内市场 2月8日，国家统计局发布数据。2024年1月份，全国居民消费价格环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。全国居民消费价格同比下降0.8%。其中，居住价格环比持平，同比上涨0.3%。 国家统计局数据显示，2024年1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%，降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降3.4%，降幅收窄0.4个百分点，环比下降0.2%，降幅与上月相同。 信息来源：iFinD USDA公布的出口销售报告显示，2月15日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增13.05万包，较之前一周减少19%，较前四周均值减少48%，下一市场年度棉花出口销售净增5.81万包，当周出口装船量25.55万包，较之前一周减少7%，较四周均值减少4%。对中国大陆装船10.39万包。 USDA的2月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较1月下调36万包至11282万包，期末库存下调68万包至8370万吨，2023/24 年度库存消费比下调至75.%。 USDA下调2023/24年度美国棉花棉花库存10万包。 USDA海外农业服务局FAS驻孟买专员预测，印度2023/24年度棉花产量料为2600万包，种植面积1270万公顷，与之前11月持平，消费保持2400万包。 印度棉花协会CAI预计2023/24年度印度产量预估维持2941万包，国内消费维持3110万包，棉花总供应量3450万包，期末库存下滑。 根据中国农业农村部2月供需报告显示2023/24年度中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降3万吨，与1月预估持平；进口为200万吨，较上年度 143万吨增加57万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与1月与预估持平，棉花期末库存上调至702万吨。 据农业农村部网站消息，农业农村部发布关于落实中共中央国务院关于学习运用“干村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴工作部署 的实施意见。其中提出，统筹抓好棉糖胶生产。调优棉花。实施棉花目标价格补贴与质量挂钩政策。稳定黄河流域和长江流域棉区. 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 美棉周K线 2月23日当周，ICE美棉价格高位震荡，2月23日收盘，ICE美棉主力合约报93.37美分/磅，周跌1.11%，成交表现缩量增持态势。 春节后国内棉花期货价格震荡偏强态势，截至2月23日当周郑棉主力合约2405合约周五收盘报16320元/吨，周涨295点，表现放量增仓运行态势。 郑棉周K线 春节前郑棉纱价格反弹高位震荡运行，2月8日郑棉纱主力月合约报收22495元/吨，周涨435点，表现放量增仓运行。 郑棉纱周K线 国内棉花基差本周震荡反弹运行，截至2月25日收盘，国内棉花期现基差为858元/吨，较之前一周跌94点。 棉纱期现基差本周大幅走弱，至1月12日棉纱期现基差报1055元/吨，较上周跌100点。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 截至2月23日，中国棉花价格指数报17178元/吨周涨89元，进口棉价格指数（M，1%关税）报18228元/吨周涨855元，内外价差-1050元/吨，较上周跌745元/吨，进口棉利润倒挂幅度扩大，对棉市预期减少，提振棉价大幅反弹。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 USDA的2月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较1月下调7.84万吨至2459.48万吨，全球棉花消费上调0.66万吨至2451.63万吨，较上一年度增加1.155%，期末库存较1月下调14.82万吨至1824.66万吨，2023/24年度库存消费比上调至74.42%。 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为271.06万吨，较1月预估持平。美国2023/24年度棉花期末库存下调2.18万吨至61.04万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，2月15日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口净销售2.84万吨，较前一周减少0.66万吨，降幅19%。当周下一年度棉花出口销售净增1.27万吨，美国棉花出口装船5.57万吨，较之前一周减少7.4%，2023/24年度棉花累计签约量233.8万吨，累计同减少0.47%。装运中国2.27万吨，美国陆地棉签约中国的量累计94.7万吨，装运率56.39%。 美棉累计出口量及装运率美陆地棉签约量（中国）及装运率 350 300 250 200 150 100 50 2021-06-24 2021-08-24 2021-10-24 2021-12-24 0 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 140 120 100 80 60 40 20 2022-02-24 2022-04-24 2022-06-24 2022-08-24 2022-10-24 2022-12-24 2023-02-24 2023-04-24 2023-06-24 2023-08-24 2023-10-24 2023-12-24 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-06-24 2021-08-24 2021-10-24 2021-12-24 2022-02-24 2022-04-24 2022-06-24 2022-08-24 2022-10-24 2022-12-24 2023-02-24 2023-04-24 2023-06-24 2023-08-24 2023-10-24 2023-12-24 美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运率美国陆地棉本周出口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部2月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较1月预估持平；进口预估上调至200万吨，保持上月预估上调15万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（2月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与1月预估比持平，期末库存上调0.87万吨至868.77万吨，库存消费比下调至107.56%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 20162017201820192020202120222023 消费量产量 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存开始下降，当前库存压力仍大 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至12月底我国棉花商业库存为553万吨，同比增加90.6万吨，环比增加100万吨，环比增幅22%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始下滑，截止2月23日当周，棉花商业总库存456.38万吨，环比春节前下降3.4万吨，节前已经进入去库存状态 600 500