行业周报：英伟达业绩再超预期，持续关注高端国领先大市-A产替代

2024年02月25日 电子 英伟达业绩再超预期，持续关注高端国产替代 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 英伟达业绩再超预期，AI算力业务需求持续攀升： 999563303 2月22日，英伟达披露FY24Q4财报，业绩再超预期。FY24Q4营收为221.03亿美元（QoQ+22%,YoY+265%，指引为196-204亿美元），毛利率为76%（QoQ+2pct，YoY+13pct，指引为74%-75%），净利润为122.85亿美元（QoQ+33%,YoY+769%）。其中，数据中心业务表现 尤为亮眼，实现收入184亿美元（QoQ+27%,YoY+409%），主要是由于NVIDIAHopperGPU计算平台出货量的增加，企业级软件和消费者互联网应用，以及汽车、金融服务和医疗健康等多个行业垂直领域强劲需求。数据中心全年收入同比增长217%，达475亿美元新高。公司预计FY25Q1营收240亿美元（QoQ+9%，YoY+234%，上下浮动2%），毛利率75.8%-76.8%，环比持续提升。英伟达业绩的大超预期，表明全球对AI算力业务的需求持续攀升，而随着国际政治不确定性增加，高性能芯片业务进口持续受阻，对于我国相关芯片产业有较大利好。 华为发布Pocket2小折叠产品，折叠屏手机体验感持续优化： 2月22日，华为发布小折叠产品Pocket2，产品定价为7499元起。小折叠主打时尚，品质过硬有望助推华为折叠机销量高增长。产品亮点众多，包括玄武水滴铰链设计，采用了超强火箭钢材质，全焦段XMAGE四摄系统强大影像能力，支持北斗卫星等。手机平整度提高62%，有望解决传统折叠屏手机的折痕困扰。此次小折叠屏手机既解决了部分困扰问题，又聚焦时尚美观和摄影影像能力，在设计理念有很大提升。未来折叠屏手机有望随产品体验感进一步提升，保持高增速。华为作为国内折叠屏手机市场龙头，产业链有望深度受益。 电子本周涨幅6.02%（13/31），10年PE百分位为23.92%： （1）本周（2024.02.19-2024.02.23）上证综指上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，沪深300指数上涨3.71%，申万电子版块上涨6.02%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为13/31。2024年，电子版块累计下降15.06%。（2）本周其他电子在电子行业子版块中涨幅最高，为12.96%；被动元件版块涨幅最低，为2.58%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为睿能科技（+61.07%）、科翔股份（+58.81%）、东田微 （+53.81%），跌幅前三公司分别为格科微（-8.80%）、恒玄科技（-8.48%）、中熔电气（-8.41%）。（4）PE：截至2024.02.23，沪深300指数PE为11.04倍，10年PE百分位为24.00%；SW电子指数PE为 33.95倍，10年PE百分位为23.92%。 首选股票目标价（元）评级 电子 沪深300 31% 21% 11% 1% -9% -19% -29% 2023-022023-062023-102024-02 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -7.2 -14.2 -1.8 绝对收益 0.8 -16.3 -16.7 马良 分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告Sora发布推升算力需求，应 2024-02-18 用材料营收指引超预期云端两侧AI需求旺盛，产业 2024-02-04 链国产化有望加速电视面板价格企稳，存储复 2024-01-28 苏拐点明确AI/HPC推升先进封装需求， 2024-01-21 功率涨价复苏信号初现AI浪潮势不可挡，昇腾发力 2024-01-17 铸造国产算力基石 投资建议： AI产业链建议关注海光信息、沪电股份、胜宏科技、工业富联、圣泉集团等；折叠屏产业链建议关注东睦股份、精研科技、昀冢科技等；半导体设备建议关注中科飞测、精测电子、中微公司、芯碁微装等；半导体材料建议关注路维光电、清溢光电、鼎龙股份等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 内容目录 1.本周新闻一览4 2.行业数据跟踪5 2.1.半导体：美国BIS修订出口管制新规，新增8家中国企业5 2.2.SiC：X-FAB23Q4SiC营收达2350万美元，同比增长93%6 2.3.消费电子：华为发布Pocket2小折叠产品，全面优化屏幕折痕和通信体验7 3.本周行情回顾8 3.1.涨跌幅：电子排名13/31，子版块中其他电子涨幅最高8 3.2.PE：电子指数PE为33.95倍，10年PE百分位为23.92%9 图表目录 图1.台积电月度营收5 图2.世界先进月度营收5 图3.联电月度营收5 图4.新能源汽车产销量情况6 图5.光伏装机情况6 图6.国内智能手机月度出货量7 图7.国内智能手机月度产量7 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额7 图9.Steam平台VR月活用户占比7 图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）8 图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类）8 图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）8 图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）9 图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）9 图15.电子版块近十年PE走势9 图16.电子版块近十年PE百分位走势9 图17.电子版块子版块近十年PE走势10 图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势10 表1：本周电子行业新闻一览4 赛道 日期 来源 内容 半导体 2月22日 集微网 英飞凌：宣布与日月光控股（ASEHolding）已签署最终协议，向其两家全资子公司出售两座后端封测厂，该交易预计将于2024年第二季度末完成。另外，根据两者的长期供应协议，英飞凌将继续获得以前建立的服务以及新产品的服务，以支持其客户并履行现有承诺。 2月22日 芯智讯 英特尔：在首次举行的“IFSDirectConnect”活动上公布了全新的制程工艺路线图，Intel20A和Intel18A都将在今年量产，并首次披露了Intel14A和数个专业节点的演化版本，以及与高塔半导体合作的65nm、与联电合作的12nm工艺，进一步扩展了英特尔代工业务可以提供的制程工艺节点组合。 2月22日 集微网 国际半导体协会（SEMI）：与半导体研究机构TechInsights近日发布的半导体制造监测报告显示，2023年第四季度电子产品销售额同比增长1%，集成电路（IC）的销售额同比增长10%，预计全球半导体制造业将于2024年复苏。 2月23日 集微网 美国BIS：修订了出口管制新规，在实体清单中增加了93个实体企业，其中包括8家中国企业。这些实体已被美国政府认定为违反其国家法律，对照被美国安全和工业局列入实体清单的14大类新兴技术，基本涵盖了中国制造强国战略中强调的“十大领域”。 AI 2月18日 集微网 魅族:宣布决定AllinAI（人工智能），将停止传统“智能手机”新项目。公司表示，经过两年的团队磨合、资源配置、产品布局以及相关技术的充分预研，目前已具备向AI领域全面转型的能力。同时公布了AI战略规划的详细内容，包括打造AIDevice产品、重构Flyme系统和建设AI生态。 2月22日 英伟达官网 英伟达：FY24Q4财报显示营收为221.03亿美元（YoY+265%），净利润为122.85亿美元（YoY+769%）,均高于市场预期。具体看，数据中心业务收入为184亿美元（YoY+409%），得益于AI大模型的迅猛发展，英伟达发展步入快车道，主营业务由传统游戏业务转向AI算力。 SiC 2月20日 集邦化合物半导体 晶圆代工龙头X-FAB：23Q4财报显示SiC营收达2350万美元（YoY+93%)。2023年全年，SiC业务增长33%，达到7260万美元，2023年生产的SiC晶圆数量同比增长58%。SiC的贡献是X-FAB工业业务2023年的主要增长动力，其应用包括用于风能和太阳能系统的功率逆变器或用于不间断供电系统的工业逆变器。 2月21日 集邦化合物半导体 新华锦：第三代SiC材料产业园项目顺利签约并落户山东省平度市经济开发区，项目由新华锦集团投资建设，总投资20亿元，主要建设年产5000吨半导体用细颗粒等静压石墨和1000吨半导体用多孔石墨生产基地。 汽车电子 2月19日 蓝鲸财经 比亚迪：宣布了降价消息,打出“电比油低”的口号。比亚迪旗下两款插混车型秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版上市，起售价仅为7.98万元，相较于上一版本冠军版车型，两款新版本车型价格均下降了2万元。其中，秦PLUSDM-i荣耀版售价区间为7.98万元-12.58万元；秦PLUSEV荣耀版售价区间为10.98万元-13.98万元。 2月22日 中国基金报 华为：与东风汽车官宣合作，猛士科技作为东风汽车旗下豪华电动越野品牌，正式加入华为“朋友圈”。双方将推动实现各自领域的产业资源共享，优势互补、强强联合，建立共促发展、互利共赢的长期战略合作伙伴关系，共建智能汽车产业生态，助力民族品牌向上。 消费电子 2月22日 中国经济网 小米：正式发布专业影像旗舰小米14Ultra，以及小米平板6SPro12.4、RedmiBookPro2024系列、专业级电竞显示器Redmi显示器GPro27等多款「人车家全生态」品类旗舰。 2月22日 金融界 华为：发布Pocket2小折叠产品，定价7499元起。其搭载玄武水滴铰链和向日葵电磁场叠加技术，全面优化了屏幕折痕和通信方面的体验。同上一代产品相比，华为Pocket2在外部形态上并未大调，延续了“珍珠双环”设计，拥有4款配色，重量199g，厚度7.35mm，屏幕尺寸增加到6.94英寸。 2月22日 联想官网 联想：FY2024Q3业绩快报显示营收157.21亿美元（YoY+2.97%），净利润3.37亿美元(YoY-22.88%)，盈利能力连续两个季度环比改善。其中，个人电脑业务以超过市场平均增速5.8%的成绩巩固了全球第一的地位，市场份额接近24%。北美市场的表现尤为出色，个人电脑业务的营收同比增长高达20%。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 资料来源：国投证券研究中心整理 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：美国BIS修订出口管制新规，新增8家中国企业 2月23日，美国BIS修订了出口管制新规，在实体清单中增加了93个实体企业，其中包括 8家中国企业。这些实体已被美国政府认定为违反其国家法律，对照被美国安全和工业局列 入实体清单的14大类新兴技术，基本涵盖了中国制造强国战略中强调的“十大领域”。 2024年1月台积电单月营收2157.85亿新台币，同比增长7.90%，环比增长22.40%。世界先 进2024年1月营收29.28亿新台币，同比下降8.60%，环比下降16.55%。联电2024年1月营收190.10亿新台币，同比下降2.94%，环比增长11.98%。 图1.台积电月度营收图2.世界先进月度营收 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 台积电单月营收（亿新台币）YOY（%） 70.00%60 60.00% 50.00%50 40.00%40 30.00%30 20.00% 10.00%20 0.00%10 -10.00% -20.00%0 世界先进单月营收（亿新台币）YOY（%） 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 -60.0