电子行业05月周报：英伟达业绩超预期，日本限制落地有望加速替代

板块略有下跌，电子化学品&被动元件涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数下跌2.16%，深证成指下跌1.64%，创业板指下跌2.16%，电子板块指数下跌0.09%，在31个申万一级行业中涨幅位居第七个。本周细分板块多数涨跌幅为负，电子化学品、被动元件和印制电路板三大板块涨幅前三，分别上涨2.17%、0.39%、0.25%；跌幅最大的是品牌消费电子、模拟芯片设计和面板，分别下跌5.57%、3.00%、2.79%。年初至今，大部分细分板块均有不错涨幅。本周电子板块睿能科技、金百泽、胜宏科技领涨，分别上涨60.97%、45.23%、30.51%；本周电子板块漫步者、恒久科技、领益智造跌幅前三，分别下跌15.19%、14.16%、11.08%。行业估值方面，本周电子板块PE为33.02倍，再次阶段底部后反弹。 英伟达业绩超预期，二季度指引同比大幅增长 英伟达公布2024财年第一财季（截止2023年4月30日），一季度营业收入为71.92亿美元，同比下降13%，环比增长19%；净利润为20.43亿美元，同比增长26%，环比增长44%。英伟达预计本财年第二季度营收为110亿美元，同比增长约33%，二季度将扭转收入连续三个季度同比下滑的势头。建议关注国内英伟达产业链：工业富联、沪电股份、和林微纳、胜宏科技。 日本限制正式落地，国产替代有望加速推进 日本经济产业省在5月23日正式出台了《外汇及对外贸易法》的修正版，对6大类23种尖端半导体制造设备实施出口管制措施。经过两个月的公告期之后，预计于7月23日正式施行。我们认为，美国此前严格限制高端半导体设备对华出口，日本此举意在配合美国进一步封锁中国先进制程工艺的发展，势必将会加速中国半导体设备国产替代进程。 投资建议 本周我们继续推荐存储、设备和LED板块，重点关注存储产业格局变化带来的新机遇、在手订单充足的设备企业以及库存&价格迎来拐点的LED板块，建议关注江波龙、兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份等存储企业，盛美上海、拓荆科技、芯源微、华海清科等设备企业，兆驰股份、洲明科技、利亚德、艾比森等LED企业。 风险提示 AIGC进展不及预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险等。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数下跌2.16%，深证成指下跌1.64%，创业板指下跌2.16%，电子板块指数本周跌幅为0.09%。年初至今，电子板块涨幅为7.54%，领先三大板块涨跌幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业跌幅为0.09%，在31个申万一级行业中涨幅位居第七，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有6个，其余板块均有所下跌。本周涨幅前三的行业分别为公用事业、通信、环保，分别上涨1.08%、0.37%、0.24%；跌幅前三位的行业分别为煤炭、建筑装饰、非银金融，分别下跌6.22%、3.82%、3.73%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块涨跌幅为负，电子化学品、被动元件和印制电路板三大板块涨幅为正，分别上涨2.17%、0.39%、0.25%；跌幅最大的是品牌消费电子、模拟芯片设计和面板，分别下跌5.57%、3.00%、2.79%。年初至今，大部分细分板块均有不错涨幅。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块睿能科技、金百泽、胜宏科技领涨，分别上涨60.97%、45.23%、30.51%，公司主要业务分别为电子元器件&系统集成服务、专业咨询服务、电子元器件。其中睿能科技公司主要从事工业自动化控制产品的研发、生产、销售和IC产品分销业务。在工业自动化领域，从针织、缝制设备等细分行业专用控制系统向伺服系统、变频器、可编程逻辑控制器、人机界面等通用工业自动化控制产品延伸，为工业自动化行业提供核心部件及解决方案；在IC产品分销领域，不断扩充互补性强、相互协同的产品线，为客户提供综合的应用解决方案。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块漫步者、恒久科技、领益智造领跌，分别下跌15.19%、14.16%、11.08%，公司主要产品分别为电声器件&其他消费电子产品、电子元器件、磁性材料&专用设备与零部件。其中漫步者主要从事家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产、销售，主营业务所属的行业为消费电子行业。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为33.0164倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的相对低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）5月21日，审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。 2）5月23日，日本经济产业省正式出台了《外汇及对外贸易法》的修正版，对6大类23种尖端半导体制造设备实施出口管制措施。经过两个月的公告期之后，预计于7月23日正式施行。根据新规，除了向友好国等42个国家和地区出口，相关半导体生产设备出口至“非白名单”国家时，需申请并获得官方发布的出口许可。中国、俄罗斯等国家均属于受限制造的出口目标的地方。 3）5月23日，三星显示在今年洛杉矶的SID显示周上推出了一款全新的显示面板——Sensor OLED。三星表示，这是全球首款内置指纹传感器和心率传感器的OLED面板，该技术通过集成生物识别和健康跟踪传感器，可以显著降低手机或者平板的复杂性。 4）5月24日，康宁中国官网宣布其显示基板玻璃价格将上调20%。康宁表示，这次全球范围涨价将从2023年第三季度开始，覆盖所有国家和地区、各产品组合及世代尺寸。康宁预计随着显示行业持续复苏和典型季节性需求的带动，2023年下半年显示玻璃的需求将会增长。其表示将持续关注其运营环境，并根据市场情况、受通货膨胀影响的成本和其他行业趋势的变化以制定未来的价格调整。 5）5月24日，TrendForce集邦咨询预估，2023年折叠手机出货量达1,980万支，相较2022年的1,280万支，年成长率高达55%。全球经济环境低迷持续影响智能手机市场需求，今年市场规模预估将低于12亿支，同时，新机软硬件规格更新进入饱和，故市场将关注焦点转向折叠手机。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，部分公司于本周发布股东减持、回购以及投资公告。北京君正、艾为电子、聚辰股份、中微公司等发布股东减持公告，艾为电子本周发布产品研发进展公告。 图表7：重点公司公告 3风险提示 AIGC应用不及预期的风险。当前AIGC仍处于初步发展阶段，若AIGC或高性能硬件发展不及预期，或对AIGC行业转型产生不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。