行业周报：山西省开展 “三超 “整治，制约供给因领先大市-A素再现，看好板块后续表现

煤炭行业周报总结

主要发现：

1. 山西省“三超”整治：

   • 山西省应急管理厅发布通知，针对所有正常生产建设煤矿及具备生产条件的停工停产煤矿进行“三超”（超能力、超强度、超定员）整治，时间覆盖至2024年5月31日。
   • 此次整治重点关注煤矿超能力生产情况，预计山西省原煤产量将因此减少约5000万吨。

2. 焦煤供应约束：

   • 山西作为中国最大的焦煤生产省份，其焦煤产量占全国的55%，且近年来占比持续上升。国内焦煤产量整体呈下滑趋势，洗选率下降及安全事故频发加剧了供给约束。
   • “三超”整治及《煤矿安全生产条例》的实施将进一步限制焦煤产量释放。

3. 市场表现：

   • 本周煤炭行业指数上涨8.19%，板块内云煤能源、安泰集团、兖矿能源、安源煤业、云维股份涨幅领先。
   • 动力煤价格有所上涨，但库存和运价均出现波动。

4. 投资策略：

   • 动力煤领域，推荐关注长协占比较高、盈利稳定的公司，如中国神华、陕西煤业。
   • 炼焦煤领域，建议关注炼焦精煤品质优异的公司，如淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份、恒源煤电。
   • 新一轮国企改革背景下，关注中煤能源、新集能源、上海能源、电投能源等公司的表现。

风险提示：

• 煤价大幅波动风险。
• 下游需求增长低于预期。
• 安全事故生产风险。

结论：

山西省的“三超”整治和加强的安全生产监管措施将对煤炭供给产生显著影响，尤其是焦煤领域。在此背景下，投资者应关注具有稳定盈利和高股息率的公司，以及在安全合规方面表现优秀的国有企业。同时，市场波动性和潜在的安全风险也应被充分考虑。