社服行业周报：业绩加速改善，出行高景气有望延续

行业周报 证券研究报告 业绩加速改善，出行高景气有望延续 ——社服行业周报（2024.02.19-02.23） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 餐企业绩亮眼，行业迎强势回暖。九毛九集团发布正面盈利预告，预 日期: 2024年02月25日 计2023年营收59.86亿元，同比增长49.40%；公司权益股东应占营利 为4.50亿元，同比增长不低于812.8%，是自2020年上市以来取得的 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 4% -2%02/23 -8% 05/23 07/2309/2312/2302/24 -13% -19% -25% -30% -36% -42% 相关报告： 《春节假期消费数据总结》 ——2024年02月18日 《业绩大幅预喜，关注旺季需求释放》 ——2024年02月04日 《中新签证互免政策落地，出境游恢复趋势有望超预期》 ——2024年01月28日 最佳溢利水平。九毛九2023年业绩出现增长，主要是因为餐厅网络的 扩张，在营餐厅总数由2022年年底的556间增加至726间；同店销售增长，业务已经从疫情中恢复，2023年营业天数和翻台率都有显著增加，以及营运效率提高，包括持续增强的供应链支持能力。海底捞预计2023年持续经营业务收入（即剔除特海国际业务后剩余的业务）将不低于人民币414.0亿元，同比增长不低于33.3%；净利润创新高，预计不低于44.0亿元，同比增长不低于168.29%。同期，百胜中国公司系统销售额同比增长21%，排除不可比因素，核心经营利润同比增长79%。全聚德预计2023年由亏损2.78亿元变为盈利5600万元至6600万元；同庆楼预计2023年净利润同比增长191.45%至242.13%。国家统计局发布的数据显示，2023年12月，全国餐饮收入5405亿元，同比增长30%；限额以上单位餐饮收入1252亿元，同比增长37.7%。2023年全年，全国餐饮收入52890亿元，同比上升20.4%；限额以上单位餐饮收入13356亿元，同比上升20.9%。2023年，在线下消费场景恢复，以及各地促消费政策频出背景下，餐饮行业实现大幅回暖，尤其是节假日期间，餐饮消费更是掀起了小高峰。我们认为，2023年餐饮收入首破5万亿元，餐饮行业回暖趋势强劲，经营韧性凸显，行业景气度有望延续，头部连锁餐企以及区域特色餐企有望迎来进一步发展。建议关注同庆楼、海底捞、九毛九。 旅游行业上市公司业绩加速改善，市场高景气有望延续。文化和旅游部财务司发布的《2023年国内旅游数据情况》显示，2023年，国内出游人次48.91亿，比上年同期增加23.61亿，同比增长93.3%。消费金 额方面，国内游客2023年出游总花费4.91万亿元，比上年增加2.87万亿元，同比增长140.3%。受益于出游需求的快速恢复，众多上市旅企经营业绩在2023年迎来转机。Wind统计显示，纳入统计的31家A股旅游景区、酒店餐饮上市公司中，已有28家陆续披露了业绩预告。其中，22家业绩“预喜”，更有包括三特索道、长白山、岭南控股、全聚德在内的16家公司预计实现扭亏为盈。业绩预增的上市公司中， 丽江股份、九华旅游、天目湖、中青旅等20家相关上市公司预告净利润同比增长下限超100%。居民出游和商旅出行快速恢复下，酒店业 行业周报RevPAR指标持续攀升，经营业绩也正加速向好。2023年全年，华住中国RevPAR达到2019年水平的122%。首旅酒店不含轻管理酒店的全部 酒店RevPAR恢复至2019年同期的106.5%，公司预计2023年实现净利润为7.7亿元至8.3亿元，同比扭亏。2024年春节，国内文化旅游市场热度再攀新高。文化和旅游部数据显示，春节假期八天，全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%，超节前预期。我们认为，春节假期消费是上半年消费经济中最重要的消费节点，旅游的旺盛消费需求带动了跨区域的消费者，消费景气度有望获得延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 过去一周市场表现（2024.02.19-02.23）： 过去一周申万社会服务行业指数上涨8.28%，板块整体跑赢沪深300指数4.57pct。沪深300上涨3.71%，上证指数上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，创业板指上涨1.81%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第4名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨7.19%，旅游及景区上涨4.52%，教育上涨18.12%，专业服务上涨5.37%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注长白山、中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.02.19-02.23）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪12 2.1出行数据跟踪12 2.2酒店数据跟踪13 2.3海南旅游数据跟踪13 2.4餐饮数据跟踪13 3附表14 4风险提示14 图 图1：过去一周市场表现（2024.02.19-02.23）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）12 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）12 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）12 图9：中国执行航班数量（架次）12 图10：IATA月度客座率（%）12 图11：上海平均客房出租率及同比（%）13 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）13 图13：海南旅游消费价格指数13 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）13 图15：北京餐饮门店数量（家）14 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）14 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.02.23收盘）14 1过去一周市场回顾（2024.02.19-02.23） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数上涨8.28%，板块整体跑赢沪深300指数4.57pct。沪深300上涨3.71%，上证指数上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，创业板指上涨1.81%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第4名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨7.19%，旅游及景区上涨4.52%，教育上涨18.12%，专业服务上涨5.37%。 图1：过去一周市场表现（2024.02.19-02.23）（%） 8.28 4.85 3.71 2.82 1.81 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 16.0 18.12 7.19 4.52 5.37 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 8.28 ( ( ( ( ( ( ( () () () 传计通社煤轻机建综环商银电美汽纺石基有房公国交食建电非钢家农医媒算信会炭工械筑合保贸行子容车织油础色地用防通品筑力银铁用林药 ( ( ( ) ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ) ( ) ) ( ) ) ( ( ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ( ) ) ) ) ) ) ( 申 申机申服申制设装申申零申申护申服石化金产事军运饮材设金申电牧生万申万务万造备饰万万售万万理万饰化工属业工输料料备融万器渔物 0.00 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 万申申申申申申申申申申万申申申申申申申申申申万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.02.19-02.23）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为开元教育上涨61.57%、勤上股份上涨41.61%、美吉姆上涨40.69%、 国新文化上涨37.62%、东方时尚上涨32.05%；排名后五的个股分别为同道猎聘下跌8.92%、新濠国际发展下跌7.79%、REGALINT'L下跌6.46%、中国中免下跌5.91%、银河娱乐下跌4.82%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 61.6 一周涨跌幅（%） 41.640.7 37.6 32.1 30.530.430.0 29.5 27.8 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） 一周涨跌幅（%） 0 -2.8-2.9 -3.5 -3.7 -3.9 -4.8 -5.9 -6.5 -7.8 -8.9 -2 -4 -6 -8 -10 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.携程公布元宵节数据：国内旅游整体预订量同比去年增长超140% 携程数据显示，今年正月十五到正月十六周末两天，国内旅游整体预订量同比去年增长超140%，其中，省内游、周边游订单量同比均增长超200%。且两位数的特价机票、低价海外酒店等优惠旅游产品层出不穷。携程平台数据显示，本周末有多趟特价机票可选。例如元宵当天，从上海出发到成都、重庆、贵阳等地的多个航班票价不足百元，加上机建燃油费后也仅有200元上下。北 方游客还可以轻松到南方度过温暖周末，从北京出发到三亚、海口、昆明等南方城市的多个航班机票价格也不足300元。携程平台上，本周末温泉酒店订单花费较两周前同期（大年初一、初二）降低约33%，冰雪类度假产品单均花费降低约58%。作为错峰滑雪的热门目的地，本周末，新疆阿勒泰在携程租车平台的订单同比增长近一倍。海口、潮汕、南宁等南方目的地租车也持续火热。另外，一些热门的出境目的地同样迎来低价出游黄金期。例如，韩国济州岛、日本东京、泰国曼谷等多个目的地酒店价格降幅明显，元宵节所在的周末，多家热门酒店价格是过去三十天均价的7折左右。（来源：新浪科技） 2.肯德基宅急送外送费下调为6元，酌情收取打包服务费 2月23日据财经网报道，2月20日，#肯德基回应全面开收打包费#登上微博热搜。据肯德基APP显示，肯德基宅急送外送费官方定价将于2024年2月20日从9元下调为6元。为了更好地提升外送产品的服务体验，肯德基对外送打包袋进行了保温升级，并提供专人打包服务，酌情收取打包服务费，具体收费标准详见菜单公示。此外，大神卡用户在享受满额免外送费的同时，可享受免打包服务费权益。谈及此举原因，肯德基客服表示，为了更好地保障外送产品的品质，肯德基对外送打包袋进行了保温升级，并由专人提供打包服务，酌情收取打包服务费，具体收费标准详见菜单公示。（来源：财经网） 3.西贝公布春节门店经营情况：客流峰值在正月初五，当天营业额同比增长10% 2月23日据财经网报道，近日，西贝餐饮集团公布春节假期全国门店经营情况。当中提到，西贝莜面村客流峰值出现在正月初五，同样也是情人节。当天客流同比去年增长23%，营业额同比去年增长近10%。整个春节假期期间，西贝门店平均排队时间在30 分钟到1小时左右。特色菜品方面